La sénatrice Elizabeth Warren a officiellement demandé à la Securities and Exchange Commission de retarder l'introduction en bourse de SpaceX, tirant le coup politique le plus important à ce jour sur ce qui est en passe de devenir la plus grande offre publique de l'histoire américaine, quelques jours seulement avant que la société ne fixe ses prix le 11 juin et ne commence à être négociée au Nasdaq le 12 juin.
Dans une lettre adressée directement au président de la SEC, Paul Atkins, Warren a soulevé trois préoccupations interconnectées qui, selon elle, rendaient cette introduction en bourse fondamentalement différente d'une cotation standard de sociétés à grande capitalisation.
Trois préoccupations, une lettre
Le premier était la gouvernance. Warren a cité le contrôle incontrôlé d'Elon Musk sur SpaceX comme un risque structurel pour les investisseurs publics, arguant que les modalités de gouvernance de l'entreprise laissent aux actionnaires ordinaires peu de recours significatifs contre les décisions prises au sommet. Elle a également signalé des clauses d'arbitrage obligatoires qui pourraient limiter la capacité des investisseurs à intenter une action en justice.
La seconde était la valorisation. D’un montant d’environ 1 750 à 1 800 milliards de dollars, SpaceX entrerait sur les marchés publics à un prix qu’au moins un investisseur institutionnel majeur a déjà rejeté. Le trésorier de Caroline du Nord, Brad Briner, a annoncé que le fonds de pension de l'État ne participerait pas à l'introduction en bourse, qualifiant la valorisation de trop élevée et mettant en garde contre des prix excessifs par rapport aux rendements stables que son fonds est censé offrir aux retraités.
La troisième préoccupation soulevée par Warren était la sécurité nationale. SpaceX est l'un des sous-traitants de défense les plus importants du gouvernement américain, et Warren a souligné la possibilité que des investissements chinois affluent dans l'entreprise par le biais de l'offre publique comme un risque qui justifiait un examen réglementaire sérieux avant le début des négociations.
« Cette introduction en bourse semble présenter des risques importants pour les investisseurs ordinaires et leur épargne-retraite, tout en apportant d'énormes avantages aux initiés de SpaceX », a écrit Warren.
L'autre côté de l'histoire
L’intervention politique intervient dans un contexte qui raconte une histoire assez différente quant à savoir qui en bénéficiera. Polymarket a indiqué que l'introduction en bourse de SpaceX devrait créer environ 4 000 nouveaux millionnaires, un groupe qui comprend non seulement des dirigeants et des premiers investisseurs, mais aussi des ingénieurs et des employés de cafétéria qui ont reçu une rémunération en actions au fil des années de construction de l'entreprise. L’ampleur de cette création de richesse est inhabituelle à tous égards et reflète la manière dont SpaceX a structuré la participation des employés tout au long de ses années privées.
La SEC a déjà examiné les dossiers de SpaceX et le processus d'introduction en bourse devrait se poursuivre indépendamment de la lettre de Warren. Les investisseurs sont considérés comme conscients du profil de risque de l'entreprise, et la dynamique politique entourant toute entreprise liée à Musk rend improbable une intervention réglementaire de dernière minute dans l'administration actuelle.
Ce que cela signifie pour les marchés
Le moment choisi pour l'intervention de Warren, quelques jours avant l'introduction en bourse la plus attendue de la décennie, ajoute de l'incertitude politique à une offre qui génère déjà d'énormes turbulences financières. Comme indiqué plus tôt lundi, les investisseurs particuliers vendent leurs positions existantes sur les actions et les cryptomonnaies afin de lever des liquidités pour la cotation, tandis que les institutions se préparent au rééquilibrage forcé des indices qui suit l'entrée prévue de SpaceX au Nasdaq 100 quinze jours de bourse après la cotation.
Que la SEC donne suite à sa lettre ou non, les débuts de SpaceX sur le marché s'annoncent comme l'un des événements les plus importants pour les marchés financiers depuis des années.
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