Les régulateurs britanniques ont commencé à tester en direct des cas d'utilisation de stablecoin dans le cadre d'un programme sandbox contrôlé. Cela survient alors même que les décideurs politiques décident d’imposer des limites au nombre de pièces stables que les utilisateurs peuvent détenir au niveau national.
Les initiatives parallèles soulignent une approche réglementaire prudente : encourager l’expérimentation de pièces stables libellées en livres sterling tout en mettant en place des garde-fous pour éviter qu’elles ne deviennent trop rapidement importantes d’un point de vue systémique.
Le bac à sable FCA déplace les tests de stablecoin vers des essais en direct
Les tests se déroulent dans un bac à sable géré par le Autorité de conduite financièrequi permet aux entreprises de tester de nouveaux produits financiers sous surveillance réglementaire.
Le bac à sable comprend un petit groupe de participants évaluant des applications potentielles telles que les paiements, le règlement de gros et le crypto trading. Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise et VVTX ferait partie des tests.
Les travaux devraient commencer ce trimestre, avec des tests menés dans des conditions étroitement contrôlées plutôt que par le biais de déploiements publics.
Notamment, les essais n’incluent pas les grandes banques, ce qui reflète la prudence persistante des grands prêteurs britanniques à l’égard de l’émission ou de la distribution de pièces stables.
Les plafonds de détention proposés témoignent de la prudence
Courir à côté du bac à sable est un proposition de la Banque d'Angleterre pour plafonner le nombre de pièces stables que les utilisateurs britanniques peuvent détenir, au moins pendant la première phase d'adoption.
Selon la proposition, les individus seraient confrontés à des limites sur les avoirs d’un stablecoin systémique donné. Dans le même temps, les entreprises seraient soumises à des seuils plus élevés.
Les particuliers seront autorisés jusqu'à environ 20 000 £ par pièce, tandis que les entreprises seront autorisées jusqu'à environ 10 millions de livres sterling par pièce.
Les mesures sont destinées à servir de garanties temporaires pour atténuer les risques tels que la fuite des dépôts des banques traditionnelles et les sorties rapides pendant les périodes de tensions.
Les plafonds s’appliqueraient uniquement aux pièces stables jugées systémiques et sont conçus pour être revisités à mesure que le marché mûrit.
Le Royaume-Uni adopte une approche « tester et contenir »
Prises ensemble, les propositions de bac à sable et de limite de détention reflètent une stratégie réglementaire qui donne la priorité à l’apprentissage et au confinement à grande échelle.
Bien que les régulateurs reconnaissent que les pièces stables pourraient améliorer l’efficacité dans des domaines tels que les paiements et le règlement, ils restent prudents quant à leur potentiel à brouiller la frontière entre les dépôts bancaires et les instruments basés sur la cryptographie.
La Banque d’Angleterre a déjà encouragé les banques à se concentrer sur les dépôts symboliques plutôt que d’émettre directement des pièces stables.
Les pièces stables en livres sterling restent marginales à l’échelle mondiale
La position mesurée du Royaume-Uni reflète également l’empreinte mondiale limitée des pièces stables autres que le dollar.
Les données du secteur montrent que les pièces stables libellées en livres sterling et en euros représentent une fraction de la circulation mondiale, les jetons indexés sur le dollar continuant de dominer les volumes.
Dans ce contexte, le bac à sable vise moins à accélérer l’adoption massive qu’à déterminer si les pièces stables en livres sterling peuvent fonctionner en toute sécurité au sein du système financier existant.
Résumé final
- Le Royaume-Uni autorise les tests de stablecoin, mais uniquement dans des limites réglementaires étroitement contrôlées.
- Les limites de détention proposées suggèrent que les décideurs politiques souhaitent gérer le risque systémique avant que les pièces stables n’atteignent une échelle significative.
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