Bitcoin est repoussé au-dessus de 67 000 $ alors même que les tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran ont ébranlé les marchés mondiaux et mis sous pression les actifs à risque.
Le rebond a surpris les traders qui s'attendaient à une baisse plus importante dans un contexte d'incertitude macroéconomique accrue.
L'actif est tombé à 60 030 dollars aux premières heures du 28 février après l'escalade des tensions et la propagation de la peur sur les marchés financiers.
Pourtant, au lieu d’étendre ses pertes, Bitcoin [BTC] s'est stabilisé et a progressé vers 68 000 $, récupérant une partie importante de sa baisse en quelques heures.
Une telle résilience semble contre-intuitive. Historiquement, les escalades géopolitiques ont déclenché des réactions d’aversion au risque soutenues, conduisant souvent à une faiblesse prolongée des actifs spéculatifs.
Le rebond rapide du Bitcoin soulève donc une question cruciale : cette force reflète-t-elle une véritable accumulation, ou s'agit-il d'un rallye temporaire dans le cadre d'une phase corrective plus large ?
Un schéma familier de 2022 ?
L'analyste de marché Benjamin Cowen a appelé à la prudence. Selon sa récente évaluation, la structure actuelle des prix ressemble au comportement du Bitcoin lors du conflit Russie-Ukraine de 2022.
En 2022, Bitcoin a d’abord été vendu alors que les tensions géopolitiques s’intensifiaient. Il a ensuite connu un net rebond que beaucoup ont interprété comme le début d’une reprise.
Cependant, ce rebond a atteint un sommet inférieur avant que le marché ne reprenne sa tendance à la baisse.
Le déclin qui a suivi s’est avéré sévère. Le Bitcoin a chuté d’environ 67 %, passant d’environ 48 189 $ à un creux cyclique proche de 15 476 $.
Source : TradingView
Cowen soutient que la configuration actuelle pourrait tracer une fractale similaire.
Si la tendance se maintient, Bitcoin pourrait connaître un rebond dans la fourchette de 70 000 à 84 000 dollars avant de former un autre sommet plus bas et d'étendre sa correction plus large.
Cowen a noté,
« Les marchés baissiers ont tendance à mettre du temps à se manifester. »
Il a ajouté que même si mars donne une dynamique haussière, le mouvement pourrait ressembler à la structure inférieure-haute de 2022 plutôt que de confirmer un cycle haussier soutenu.
Cowen a maintenu une position prudente à long terme sur Bitcoin pendant des mois, et cette dernière analyse renforce son opinion selon laquelle le marché n'a peut-être pas terminé sa phase corrective.
Le trading en dessous du prix réalisé modifie l'équilibre des risques
Au-delà de la structure technique, les données en chaîne ajoutent un autre niveau de préoccupation.
Au moment de l’analyse, Bitcoin s’échangeait en dessous de ce prix réalisé ajusté, estimé à près de 72 700 $. Historiquement, ce niveau a joué le rôle de zone de soutien structurel lors des phases d'expansion.
En juin et septembre 2023, les prix ont trouvé une stabilité autour de niveaux de base de coûts similaires avant de progresser.
Source : CryptoQuant
Cependant, lorsque Bitcoin est passé sous ce seuil pour la dernière fois en mai 2022, le marché a connu une faiblesse soutenue jusqu’en mars 2023 avant de retrouver sa stabilité.
Négocier en dessous du prix réalisé indique souvent qu'une grande partie des détenteurs actifs subit une perte latente.
Cette condition peut freiner la demande, réduire la conviction et augmenter la probabilité que l’offre entre sur le marché lors des rebonds.
Si le comportement historique se répète, Bitcoin pourrait faire face à une longue période de consolidation ou à un déclin progressif avant d’établir une reprise durable.
Les clusters de liquidation augmentent le risque de volatilité
Le positionnement des produits dérivés complique encore les perspectives. Les données sur les liquidations suggèrent que le marché détient une exposition à effet de levier importante des deux côtés, ce qui augmente la probabilité de mouvements brusques et forcés.
À la hausse, 68 596 $ représente une zone d’intérêt élevé où sont concentrées d’importantes positions courtes 50x et 100x.
Une cassure décisive au-dessus de ce niveau pourrait déclencher des liquidations courtes en cascade et amplifier la dynamique haussière.
À la baisse, 65 656 $ présentent une concentration de levier similaire parmi les positions longues. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait forcer des liquidations et accélérer la pression à la vente.
Source : CoinGlass
Avec un effet de levier élevé et un risque géopolitique non résolu, Bitcoin se trouve dans une position structurellement sensible. Un mouvement décisif dans un sens ou dans l’autre pourrait déclencher une cascade de volatilité.
Pour l’instant, le rallye au-dessus de 67 000 $ reflète la résilience.
Qu’il s’agisse d’une véritable force ou d’un piège haussier classique dépendra probablement de la capacité du Bitcoin à récupérer son prix réalisé et à éviter de former un autre sommet plus bas dans les semaines à venir.
Résumé final
- La reprise du Bitcoin intervient malgré la montée des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran.
- L’actif se négocie désormais en dessous de son coût de base ajusté, une évolution qui signale historiquement une faiblesse structurelle.