TL;DR
- Les prix à la consommation aux États-Unis ont chuté de 0,4 % en juin, apaisant les craintes immédiates d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale.
- Bitcoin a brièvement atteint 65 500 $, tandis qu'Ethereum a grimpé au-dessus de 1 900 $ avant que les deux n'abandonnent une partie du rallye.
- La reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran et la forte réduction du trafic dans le détroit d’Ormuz ont remis sur le devant de la scène les risques énergétiques et inflationnistes.
Bitcoin est passé d'environ 62 600 dollars avant le dernier rapport sur l'inflation américaine à un sommet mensuel proche de 65 500 dollars, pour revenir ensuite vers la zone de 63 000 à 64 000 dollars alors que la pression géopolitique refait surface. Ethereum a suivi le même schéma, passant de moins de 1 800 $ à près de 1 945 $ avant de retomber au milieu des 1 800 $.
Le renversement n’était pas simplement un échec du rallye crypto. Les marchés ont passé la semaine à osciller entre deux signaux macroéconomiques concurrents : un ralentissement de l'inflation américaine et une escalade du conflit qui pourrait faire monter à nouveau les prix de l'énergie.
Le rallye du CPI contenait son propre point faible
L'indice des prix à la consommation américain a chuté de 0,4 % en juin après avoir augmenté de 0,5 % en mai, marquant sa plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020. L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, est restée inchangée pour le mois et a augmenté de 2,6 % par rapport à l'année précédente.
Le rapport a réduit les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale devrait relever ses taux d'intérêt lors de sa réunion de juillet. Bitcoin a dépassé 64 000 $ après sa sortie, tandis qu'Ethereum a gagné plus de 6 % au cours de la session et s'est maintenu au-dessus de 1 900 $ le lendemain.
La composition de la baisse de l’inflation a introduit une limitation importante. Les prix de l’énergie ont chuté de 5,7 % en juin et ont été le principal contributeur à la baisse des chiffres publiés. Cela signifie qu’une partie des secours dépendait du carburant moins cher, ce même élément désormais menacé par une nouvelle instabilité au Moyen-Orient.
Ormuz remet le risque énergétique sur le marché
Le rallye de la cryptographie s'est affaibli à mesure que les États-Unis et l'Iran échangeaient de nouvelles attaques et que l'activité de transport maritime via le détroit d'Ormuz a fortement diminué.
Selon les données de transport maritime rapportées par Reuters, seuls trois navires de marchandises ont traversé le détroit le 16 juillet, soit le nombre quotidien le plus bas depuis mai. Aucun très gros transporteur de pétrole brut ni aucun pétrolier de gaz naturel liquéfié n'ont effectué le passage pour une deuxième journée consécutive.
Le transit n’a pas été formellement interrompu pour toutes les expéditions. Le nouveau blocus américain visait les ports iraniens et le trafic lié à l’Iran, tandis que les navires neutres voyageant à destination ou en provenance d’autres pays n’étaient pas officiellement interdits d’utiliser le détroit. L'effondrement de l'activité a néanmoins montré que les opérateurs n'étaient pas disposés à traiter la route comme si elle était normale.
Le lien avec la crypto passe par le pétrole, l’inflation et la politique monétaire. Une hausse soutenue des prix de l'énergie pourrait inverser une partie de l'amélioration de l'inflation enregistrée en juin, réduire la marge de manœuvre de la Réserve fédérale pour assouplir sa politique et renforcer la demande de liquidités par rapport aux actifs spéculatifs.
Bitcoin est coincé entre deux signaux macro
Le recul du Bitcoin vers 63 000-64 000 dollars n'a pas effacé l'intégralité du rebond post-IPC, mais il a montré qu'une inflation plus faible n'était pas suffisante à elle seule pour soutenir une cassure durable. Le retour d'Ethereum en dessous de 1 900 $ a livré le même message plus clairement car il a cédé la majeure partie de son avance initiale de 6 %.
Le marché équilibre désormais la baisse confirmée de l'inflation en juin et un choc énergétique qui n'est pas encore apparu dans les données officielles sur les prix à la consommation. Cela laisse les prix du pétrole et les conditions de transport via Ormuz comme variables immédiates avant la réunion de la Réserve fédérale des 28 et 29 juillet.
Un retour au-dessus du sommet de Bitcoin de mercredi, proche de 65 500 dollars, indiquerait que la demande induite par l'inflation a survécu au repli géopolitique. Une baisse en dessous de la zone d'avant le rapport, autour de 62 600 $, montrerait plutôt que le marché a complètement abandonné la hausse de l'IPC.
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