Le contexte de la demande de Bitcoin s'est fortement affaibli, selon l'analyste de CryptoQuant Darkfost, qui a déclaré que l'indicateur de la demande apparente en chaîne était tombé à sa lecture la plus baissière de l'année.
Darkfost, publiant sur X sous le pseudo @Darkfost_Coc, a partagé un graphique CryptoQuant montrant la demande apparente de Bitcoin sur une base de somme de 30 jours tombant profondément en territoire négatif. L’analyste a déclaré que la mesure s’approche désormais de moins 147 000 BTC, marquant son niveau le plus faible depuis le début de 2026.
« La demande apparente de Bitcoin vient d'atteindre son niveau le plus négatif depuis le début de l'année », a écrit Darkfost. « Avec une estimation approchant désormais -147 000 BTC, il faut remonter à décembre 2025 pour trouver un sentiment de marché aussi baissier. »
La demande apparente devient profondément négative
Le graphique suit la demande apparente de Bitcoin ainsi que le prix, montrant une transition de lectures fortement positives pendant une partie du milieu de 2025 à une demande négative prolongée à la fin de 2025 et à nouveau en 2026. La dernière baisse est notable car elle survient après que le prix du Bitcoin se soit redressé par rapport à ses plus bas du début de 2026, ce qui suggère que le rebond n'a pas été accompagné d'une nette amélioration de la demande structurelle au comptant.
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Darkfost a décrit la demande apparente comme « la différence entre les nouvelles émissions de BTC et la quantité d’offre qui est restée inactive pendant plus d’un an ». En termes pratiques, la mesure vise à évaluer si l’accumulation des détenteurs à long terme est suffisamment forte pour absorber les Bitcoins nouvellement émis.
« En d'autres termes, cette mesure permet d'estimer si l'accumulation structurelle est suffisamment forte pour absorber la nouvelle offre créée par le réseau », écrit l'analyste.
Cette interprétation considère la lecture actuelle comme plus qu’une simple jauge de sentiment à court terme. Si la demande apparente est profondément négative, cela suggère que le marché ne montre pas une absorption sous-jacente suffisante pour compenser les émissions et soutenir une phase haussière plus stable.
La dynamique des contrats à terme est confrontée à un problème de demande ponctuelle
L'argument principal de Darkfost est que la structure de rallye de Bitcoin peut être vulnérable si l'activité sur les produits dérivés fait trop de travail. Les marchés à terme peuvent faire monter les prix, accélérer les liquidations et amplifier les mouvements directionnels, mais ils ne représentent pas nécessairement une accumulation durable.
« Cette évolution suggère que la demande continue de se contracter progressivement », a déclaré Darkfost. « Sans une reprise significative de la demande au comptant, il devient difficile d'imaginer Bitcoin maintenir un rallye durable uniquement grâce à la dynamique impulsée par les marchés à terme. »
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Ce point est particulièrement pertinent sur un marché où les prix peuvent évoluer rapidement en fonction des changements de levier, de positionnement et de liquidité. Un mouvement mené par les contrats à terme peut encore produire une forte hausse, mais Darkfost a fait valoir que les phases haussières soutenues nécessitent généralement une base au comptant plus solide.
« Les contrats à terme peuvent soutenir une dynamique à court terme et amplifier les mouvements de prix », a écrit l'analyste, « mais les phases haussières durables nécessitent généralement une véritable demande au comptant, car les produits dérivés à eux seuls ne permettent pas au marché de construire une base stable et solide ».
Signal baissier, configuration à long terme ?
L'analyste n'a pas qualifié le dernier chiffre de purement négatif. Bien que les implications à court terme soient baissières, Darkfost a noté que les environnements de demande très pessimistes méritaient historiquement d'être surveillés par les investisseurs à long terme.
« Cela dit, même si cette situation apparaît relativement baissière à court terme, ces types d'environnements ont historiquement également créé des opportunités intéressantes pour les investisseurs de long terme capables de rester patients », écrit l'analyste.
Au moment de mettre sous presse, le BTC s'échangeait à 77 300 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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