Le PDG de la stratégie, Phong Le, a déclaré que la vente de 32 BTC par la société était un test de son processus et non un signe que l'entreprise avait besoin de liquidités pour les dividendes.
Résumé
- Phong Le a déclaré que la vente de 32 BTC de Strategy avait testé les systèmes internes et non un besoin de financement de dividendes.
- La stratégie a quand même acheté 1 550 BTC par la suite, portant le total des avoirs à 845 256 Bitcoins le 7 juin.
- La mesure CEBE BPS de Saylor déplace l'attention des investisseurs vers la dette, les actions privilégiées et le risque associé aux actionnaires ordinaires.
Dans une interview du 13 juin, Le a déclaré que la vente avait aidé à « vacciner le marché » et donné à Strategy un moyen de vérifier comment fonctionnerait une vente interne de Bitcoin.
La société a vendu 32 Bitcoins entre le 26 et le 31 mai pour environ 2,5 millions de dollars, selon son dossier auprès de la SEC. Le prix de vente moyen était de 77 135 $ par BTC. Le dossier indique que les produits devraient financer les distributions d’actions privilégiées, ce qui a conduit certains investisseurs à se demander si Strategy pourrait avoir besoin de vendre plus de Bitcoin plus tard.
La stratégie affirme que la vente n'est pas liée à la pression sur les dividendes
Le a repoussé cette lecture. Il a déclaré que Strategy n’avait pas vendu de Bitcoin parce qu’elle devait respecter ses obligations en matière de dividendes en espèces. Il a déclaré que la société disposait encore d'autres canaux de financement, notamment des fonds propres et des actions privilégiées, pour soutenir sa structure de capital.
Il a également déclaré que la vente avait créé des pertes fiscales qui pourraient compenser les impôts y afférents dans les périodes futures. Le but, selon Le, était de tester le processus, de réduire le choc du marché lié à l'idée de la vente et de maintenir l'entreprise prête si une petite vente profitait ultérieurement aux actionnaires ordinaires.
Le PDG a déclaré que la stratégie utiliserait les mathématiques plutôt que l’idéologie pour choisir entre vendre du Bitcoin et émettre des actions. Si une vente de Bitcoin améliore le Bitcoin par action pour les actionnaires ordinaires, la société peut choisir cette voie. Si l’émission d’actions fonctionne mieux, elle peut utiliser cette voie à la place.
La vente forcée reste un cas limite
Le a également évoqué la possibilité d’une vente forcée de Bitcoin. Il a déclaré que le cas le plus réaliste impliquerait environ 3,5 milliards de dollars d'obligations privilégiées arrivant à échéance en 2028. Si Bitcoin chutait fortement et que le cours de l'action de Strategy restait faible, la société pourrait vendre Bitcoin pour remplir ces obligations.
Le a décrit ce résultat comme un « cas limite ». Il a déclaré que Strategy pourrait également refinancer ou convertir ces obligations en capitaux propres. Cela signifie qu’une vente de Bitcoin n’est pas la seule voie disponible si les conditions du marché se détériorent.
Comme indiqué précédemment par crypto.news, Strategy a acheté 1 550 BTC pour environ 101,3 millions de dollars entre le 1er et le 7 juin après la vente de 32 BTC. L’achat a porté le total de ses avoirs à 845 256 BTC. Strategy a également augmenté sa réserve en dollars américains à 1 milliard de dollars.
La mesure Saylor met le risque au centre de l’attention
Le débat survient alors que Michael Saylor a tenté de clarifier la manière dont les investisseurs devraient mesurer l'exposition de Strategy au Bitcoin. Plus tôt dans la journée, crypto.news a rapporté que Saylor a déclaré que Bitcoin par action suit la croissance des actions ordinaires, tandis que Common Equity Bitcoin Exposure BPS, ou CEBE BPS, suit l'exposition au Bitcoin après la dette et les réclamations sur actions privilégiées.
Saylor a déclaré que le CEBE BPS est la mesure du risque prudente. Cela est important car le modèle Bitcoin de Strategy inclut désormais les coûts de la dette, des actions privilégiées et des dividendes. L’écart entre Bitcoin par action et CEBE BPS peut se creuser à mesure que les réclamations des seniors augmentent.
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