Notes clés
- Tenev attribue le gel de GameStop en 2021 aux règles obsolètes de la chambre de compensation et aux délais de règlement de deux jours, provoquant des tensions sur le marché.
- La tokenisation permet des règlements en temps réel et évite les arrêts de négociation en modernisant l'infrastructure pour les mouvements de stocks volatils.
- Les cadres réglementaires doivent évoluer parallèlement aux avancées technologiques pour protéger les commerçants de détail des futures restrictions des courtiers.
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, appelle à une plus grande clarté réglementaire et à une nouvelle poussée en faveur des actions symbolisées comme moyen d'éviter un autre « gel de GameStop ».
Tenev a publié une longue déclaration sur Twitter le 28 janvier, discutant des causes profondes de l'événement à l'occasion de son anniversaire. « Il y a cinq ans aujourd'hui », a-t-il écrit, « Robinhood et d'autres courtiers ont été contraints d'arrêter l'achat de plusieurs actions mèmes, notamment GameStop, dans l'un des échecs boursiers les plus étranges et les plus visibles de l'histoire récente. »
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– Vlad Tenev (@vladtenev) 28 janvier 2026
Comme Coinspeaker l'a rapporté en 2021, les actions GameStop ont atteint leur cours de clôture record de 347,51 $ le 27 janvier 2021. Cependant, cette reprise n'a pas duré longtemps car les principaux hedge funds ont mis leurs positions au carré, provoquant une chute de l'intérêt des particuliers alors que les actions sont passées d'un sommet quotidien de 483 $ pour finalement tomber à moins de 100 $. Cela a mis fin à l’un des événements les plus turbulents de l’histoire récente des marchés boursiers.
Le rallye Reddit, le gel de Robinhood et une feuille de route pour l'avenir
En 2021, GameStop était largement considéré comme un commerce de détail « familial » défaillant, vestige de l’ère pré-numérique. Au cours des années précédentes, son activité principale était la vente au détail de jeux vidéo et la revente de titres d'occasion. Au début des années 2020, cependant, l’activité avait décliné en raison de l’apparition des jeux en direct, des téléchargements directs et du streaming de jeux.
Alors que l'entreprise avait du mal à modifier sa stratégie commerciale, des traders avisés sur le site de médias sociaux Reddit ont vu une opportunité de tirer profit de la compression des fonds spéculatifs qui avaient vendu à découvert les actions GameStop. Cela a déclenché des achats massifs et coordonnés contre les shorts des hedge funds, provoquant des pertes de plusieurs milliards de dollars pour ces hedge funds.
Une grande partie de cette activité s'est produite sur des applications de trading telles que Robinhood, qui ont permis aux personnes impliquées de coordonner leurs efforts et de chronométrer le marché. En conséquence, Robinhood et d’autres courtiers ont imposé une pause de négociation d’une journée sur GameStop et d’autres actions mèmes.
Selon Tenev, la cause sous-jacente de cette pause était « un ensemble de règles complexes de gestion des risques de la chambre de compensation conçues pour atténuer le risque de la période de règlement de deux jours pour les transactions sur actions américaines ». Il a décrit l’infrastructure qui soutient le marché comme étant lente, obsolète et inadaptée à la gestion d’un « volume de transactions et d’une volatilité sans précédent pour un petit nombre d’actions ».
Robinhood a ensuite levé 3 milliards de dollars pour rester à flot et couvrir ses réserves, tandis que de nombreux commerçants l'ont vilipendé, ainsi que d'autres courtiers, pour avoir mis un terme à ce qu'ils considéraient comme un commerce équitable.
La tokenisation est la clé de la stabilité du marché
Tenev affirme que son entreprise et d'autres ont préconisé des règlements en temps réel, avec un changement ultérieur de règlements de deux jours à des règlements en un seul jour, qualifiant ce changement de « sans doute la réalisation la plus importante de l'ère Gensler, par ailleurs horrible, à la SEC ».
À l’avenir, il dit que la solution pour empêcher un autre gel comme celui qui s’est produit avec les échanges GameStop il y a cinq ans est double. Premièrement, il plaide pour une poussée à fond vers la tokenisation. Les principaux avantages de la tokenisation sont le règlement en temps réel et la disponibilité des actions traditionnelles dans un environnement commercial fluide.
Deuxièmement, Tenev affirme que la clarté réglementaire est nécessaire pour garantir le maintien des progrès réalisés depuis le gel de GameStop de 2021. « Sans clarté réglementaire », a-t-il écrit, « de tels efforts sont sans objet ».
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Tristan est un journaliste technologique et responsable éditorial avec 8 ans d'expérience dans les domaines de la science, de la technologie profonde, de la finance, de la politique et des affaires. Avant de rejoindre Coinspeaker, il a écrit pour Cointelegraph et TNW.
Tristan Greene sur X