Plus le marché s’agrandit, plus l’effet d’entraînement en cas de recul est fort. Au cours des dernières 24 heures, nous avons vu cela se produire en temps réel.
Alors que Bitcoin est passé en dessous du niveau de 77 000 $, la liquidité s'est rapidement tarie et les investisseurs ont vendu de manière agressive les sociétés à forte trésorerie alors que le sentiment d'aversion au risque s'est inversé, déclenchant une correction plus large « à l'échelle du marché ».
L'un des exemples les plus clairs est MicroStrategy [MSTR]qui a chuté d'environ 3 %, retombant vers les niveaux de fin avril.
Peter Schiff n'a pas tardé à le dénoncer sur X, qualifiant MSTR de stratagème de « Ponzi » lié à ses 64 milliards de dollars d'actifs en Bitcoin, même si le BTC se négocie toujours à plus de 30 % en dessous de son sommet de 126 000 $.
Pour étayer son argument, Schiff a souligné le rendement Bitcoin de 30 % de MSTR, que la société utilise pour financer un rendement de 11,5 % pour les détenteurs de STRC, qui fait désormais l'objet d'un examen plus approfondi.
Alors que le FUD est susceptible de maintenir les actifs à risque sous pression jusqu'en 2026 dans un contexte d'attentes de réductions de taux retardées, un retour sur investissement annuel soutenu du BTC de 30 % commence à paraître tendu.
Cela rend-il le point de vue de Schiff sur MSTR valide ?
Pourquoi le marché soutient toujours la thèse MSTR au milieu du retrait du Bitcoin
La divergence technique et fondamentale du Bitcoin explique la division du marché suite à l'effondrement du MSTR.
Selon les dernières mesures de MSTR, la société a ajouté plus de 160 000 Bitcoins cette année seulement, ce qui porte le total des avoirs à environ 843 000 BTC pour un coût global proche de 64 milliards de dollars.
Avec un BTC s'échangeant autour de 75 129 dollars, cela porte la perte non réalisée de MSTR à près de 500 millions de dollars, ce qui suggère que Peter Schiff n'était pas entièrement hors de propos.
Sur le plan technique, l’argument de Schiff a un certain poids. Mais du côté des flux, les entrées de Bitcoin ETP dépassent toujours l’or.
Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity Investments, a signalé ce changement, qualifiant l'or de relativement terne tandis que Bitcoin [BTC] continue de mener pour l’instant.
Essentiellement, le marché considère toujours que le statut de couverture de Bitcoin reste solide.
Le timing de ces flux est important. Le Macro FUD reprend de la vigueur, certains spéculant sur un marché baissier de type 2022 à venir. Pourtant, le ratio BTC/XAU continue de se renforcer sur les signaux techniques et de flux, ce qui suggère que les fondamentaux du Bitcoin ne se sont pas vraiment effondrés.
Cette divergence entre la configuration technique et fondamentale de Bitcoin explique la réaction du marché à l'avis de MicroStrategy et de Peter Schiff, montrant pourquoi l'accumulation de 64 milliards de dollars de BTC par MSTR est davantage considérée comme un positionnement structurel que comme un récit de « Ponzi ».