Le modèle Bitcoin à effet de levier de la stratégie est mis en avant, ce qui pourrait limiter la capacité de l'entreprise à continuer d'acheter du BTC et potentiellement forcer de nouvelles ventes, selon Grayscale.
« Le changement d'approche de l'un des plus grands détenteurs de BTC au monde a pesé sur le sentiment du marché. » dit Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, jeudi.
La stratégie de Michael Saylor vendu 32 BTC Lundi, une infime fraction de ses avoirs totaux de 843 706 BTC, mais suffisamment pour ébranler le sentiment du marché en tant qu'actif. a tanké de 16% depuis la vente.
Strategy a également vendu pour 128 millions de dollars d'actions, et la valeur de ses actions a diminué de 12,8 % depuis la vente pour atteindre un plus bas de deux mois à 126 dollars jeudi.
Les pertes de BTC se sont accélérées après la vente de la stratégie et le déclin du STRC. Source: Google Finances
Pandl a averti que cela pourrait avoir un impact plus important sur Stretch (STRC), l'instrument de capitaux propres privilégié à taux variable de la société.
Stretch est conçu pour se négocier à un cours d'action d'environ 100 $ et verser un dividende de 11,5 %, mais il se négocie actuellement en dessous de ce chiffre, à environ 95 $, ce qui signifie que les investisseurs exigent un taux de rendement plus élevé.
Si Strategy augmente son dividende pour compenser les investisseurs, cela augmentera les obligations de trésorerie, ce qui pourrait entraîner davantage de ventes de BTC et une pression accrue sur les prix dans une boucle de rétroaction négative.
« Le modèle commercial à effet de levier de la stratégie est sous pression, ce qui a accru la volatilité du marché BTC dans son ensemble », a déclaré Pandl.
Il a ajouté que Grayscale pense que la stratégie aura une « capacité limitée à accumuler plus de jetons aux cours actuels des actions pour STRC et MSTR ».
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Goldbug Peter Schiff dit quelque chose de similaire sur X jeudi. Si Strategy est obligé d'augmenter le dividende pour ramener le STRC à 100 $, la société « sera à court de liquidités beaucoup plus tôt, ce qui permettra d'avancer les ventes de Bitcoin pour financer les paiements ».
Pandl a conclu en déclarant que moins de Bitcoin dans les avoirs des entreprises à effet de levier serait plus sain pour le marché et l'écosystème dans leur ensemble.
« Pour la santé de l'écosystème Bitcoin à long terme, moins de BTC sur les DAT à effet de levier [digital asset treasury] les bilans et davantage sur les bilans diversifiés des entreprises seront positifs, à notre avis.
Tout n’est pas pessimiste pour la stratégie de Saylor
Augustine Fan, partenaire de la société de logiciels de cryptographie SignalPlus, a déclaré vendredi à Cointelegraph que les marchés accusent les ventes récentes de Strategy et la remise de STRC d'être à l'origine de la dernière vente massive, « mais la réalité est que même les partisans les plus ardents manquent de raison d'être structurellement optimistes ».
« Tout l'accent sera mis sur la situation du MSTR pour voir comment Saylor parvient à gérer ses tensions de liquidité en équilibrant les paiements de dividendes par rapport aux avoirs du STRC et du DAT. »
Jeff Ko, analyste en chef chez CoinEx, a déclaré à Cointelegraph que la première vente de Bitcoin par Strategy était un « déclencheur psychologique important » pour la vente de cette semaine.
Cependant, il a déclaré que cette décision était plus constructive que la réaction du marché ne le laissait entendre, car elle donne plus de flexibilité à l'entreprise.
« Une plus grande flexibilité dans la vente de Bitcoin peut aider Strategy à gérer le risque de bilan avec plus de prudence, plutôt que de s'imposer dans une stratégie d'accumulation à sens unique dans toutes les conditions de marché. »
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