Le guide Bitcoin de Strategy plaide en faveur d'un actif de réserve mondial

La stratégie positionne Bitcoin comme capital de réserve mondial

Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a fait la promotion du guide de l'investisseur Bitcoin de la société sur X le 12 septembre, soulignant le rôle potentiel de BTC en tant qu'actif de réserve mondial. La thèse positionne le bitcoin comme un actif susceptible d’attirer les richesses désormais détenues sur les marchés traditionnels.

Le cadre d'investissement Bitcoin de 21 pages de la société, révisé le 7 septembre, examine comment une offre plafonnée à 21 millions de pièces, une vérification indépendante et une transférabilité mondiale pourraient soutenir la demande à long terme. La stratégie décrit un marché potentiel dans lequel les actions, le crédit, la dette, les produits dérivés et l'argent se développent autour du BTC.

Saylor a déclaré :

« Le Bitcoin est un actif de réserve mondial ouvert avec une rareté absolue. Le Guide de l'investisseur explore les propriétés monétaires du Bitcoin, les arguments d'investissement, la structure du marché, le rôle du portefeuille, la garde et les risques. « 

Cet argument étend les attentes antérieures de Saylor selon lesquelles le bitcoin pourrait devenir plus largement détenu par les entreprises, les banques, les fonds et les États souverains. Ses perspectives mondiales en matière de capital numérique prévoient une intégration financière plus profonde d'ici 2036. Le dernier cadre de stratégie envisage également que Bitcoin rivalise pour la demande de préservation des richesses tandis que les dollars, les banques et les marchés de capitaux traditionnels conservent leur rôle.

L'exposition au Bitcoin prend différentes formes

Les produits financiers construits autour du Bitcoin peuvent offrir aux investisseurs différentes combinaisons de revenus, d’exposition aux prix et de risques d’entreprise. Saylor a déjà présenté sa thèse sur le crédit numérique chez Goldman Sachs. Le cadre de la stratégie distingue la propriété directe de BTC des actions ordinaires, des titres privilégiés, des dettes et des dérivés, chacun comportant des créances et des obligations distinctes.

Les investisseurs peuvent choisir parmi plusieurs formes d’exposition au bitcoin, la propriété, les revenus, la garde et le risque variant selon la structure. Le cadre de la stratégie comprend des actions propres Bitcoin, des titres privilégiés, des produits dérivés et des produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin au comptant comme un autre moyen d'obtenir une exposition au Bitcoin, chaque voie entraînant des résultats juridiques et économiques distincts. Les investisseurs achètent des actions ETP via des comptes de courtage, tandis que les dépositaires détiennent les pièces sous-jacentes. La stratégie identifie les frais, le suivi des différences, les risques d'entreprise, la structure du capital et la structure juridique parmi les risques associés aux différents itinéraires.

Le traitement juridique dépend également de l'actif et de la transaction concernée, une distinction pertinente pour les produits financiers environnants. L'interprétation des actifs cryptographiques de la Securities and Exchange Commission du 17 mars explique comment un actif cryptographique non sécurisé peut faire l'objet d'un contrat d'investissement. Strategy identifie séparément sa terminologie du capital numérique comme des étiquettes conceptuelles plutôt que des classifications statutaires.

La rareté laisse intacts les risques liés à la demande et à la garde

Le calendrier d'émission fixe de Bitcoin soutient l'argument monétaire de Strategy, mais la demande du marché détermine toujours ce que les investisseurs paieront pour l'actif. Les mesures du marché Bitcoin de la société suivent les avoirs en ETF, l'activité de négociation, la volatilité et d'autres indicateurs. La publication utilise des instantanés datés du marché et reconnaît explicitement que le prix du Bitcoin peut baisser considérablement.

Les choix de propriété ajoutent des risques supplémentaires, car l'auto-garde fait porter la responsabilité des clés privées, des sauvegardes et de la restauration sur le détenteur. La délégation de la garde crée au contraire une dépendance à l'égard des politiques de sécurité, de solvabilité et de retrait d'un fournisseur. Strategy prévient également que l'effet de levier, les frais, les risques d'entreprise ou la liquidation forcée peuvent entraîner des pertes même lorsque le prix du bitcoin finit par augmenter.

La société a un intérêt économique direct dans la thèse de l’adoption à travers ses participations et ses titres liés au bitcoin. Le 8 septembre, Strategy a divulgué des avoirs de 845 050 bitcoins au 7 septembre.

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