Galaxy a rapporté que le financement du capital-risque crypto avait chuté de 50 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 4 milliards de dollars, bien que l'activité soit restée plus forte que les niveaux précédents du marché baissier.
L'activité du capital-risque cryptographique a ralenti au premier trimestre 2026 après le rythme exceptionnellement fort enregistré au quatrième trimestre 2025, selon un nouveau rapport de Galaxy Digital.
Les sociétés de capital-risque ont investi environ 4 milliards de dollars dans 355 transactions axées sur la cryptographie et la blockchain au cours du trimestre, ce qui représente une baisse de 50 % du capital investi d'un trimestre à l'autre et une baisse de 16 % du nombre de transactions.
Le marché du capital-risque perd de sa vigueur
Malgré ce recul, l’activité est restée bien supérieure à bon nombre des niveaux trimestriels observés lors du ralentissement du marché de 2023-2024. Galaxy Research a constaté que la baisse était principalement due à l'absence des financements de stade ultérieur très importants observés au quatrième trimestre 2025, tandis que les cycles d'amorçage et de démarrage plus petits continuaient de se clôturer à un rythme relativement stable.
S'il est annualisé, le rythme du premier trimestre impliquerait environ 16 milliards de dollars investis en 2026, soit moins que le total de près de 20 milliards de dollars de 2025, mais toujours plus élevé qu'une grande partie des deux années précédentes. La relation historique entre les prix du Bitcoin et l’investissement en capital-risque s’est affaiblie par rapport aux cycles précédents de 2017 et 2021. Alors que le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets fin 2025, l’activité du capital-risque est restée inégale, et les prix du Bitcoin et le financement du capital-risque ont diminué au premier trimestre 2026, bien que la baisse du capital investi ait été plus sévère que la baisse de l’activité des transactions.
Les startups à un stade avancé ont représenté la majorité du financement au cours du trimestre, puisque cette cohorte a capturé environ 57 % de tout le capital investi, tandis que les entreprises à un stade plus précoce ont reçu les 43 % restants. Toutefois, en termes de nombre de transactions, l'activité en phase de démarrage est restée significative, même si la part des transactions en pré-amorçage est tombée à 19 % et que les transactions à un stade ultérieur ont atteint un quart des transactions conclues.
Galaxy a déclaré que cette tendance indique la maturité croissante du secteur de la cryptographie et la présence croissante de grandes entreprises génératrices de revenus.
Dans le même temps, la taille médiane des transactions cryptographiques a également atteint de nouveaux sommets historiques supérieurs à 4,5 millions de dollars au premier trimestre 2026, même si les valorisations ont légèrement reculé par rapport aux niveaux records atteints au quatrième trimestre 2025.
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Parmi les secteurs suivis par Galaxy Research, la catégorie Trading/Échange/Investissement/Prêt est celui qui a attiré de loin le plus de financements en capital-risque après avoir levé environ 2,6 milliards de dollars, soit près des trois cinquièmes de tous les capitaux investis au cours du trimestre. La même catégorie est également en tête du nombre de transactions avec 74 transactions.
Les startups Wallet se classent au deuxième rang en termes de capitaux levés avec environ 270 millions de dollars. Galaxy a également constaté que les startups fondées en 2018 ont reçu le plus grand montant de capital au premier trimestre, soit 1,3 milliard de dollars, tandis que les jeunes startups fondées en 2024 et 2025 dominaient le nombre total de transactions.
Les États-Unis mènent des transactions cryptographiques
Sur le plan géographique, les États-Unis ont continué de dominer l’activité de capital-risque crypto, puisqu’ils représentaient plus de 70 % de tous les capitaux investis et 43,5 % du total des transactions conclues au cours du trimestre. Bahreïn et Singapour ont suivi les États-Unis en termes de part du capital, tandis que le Royaume-Uni s'est classé deuxième en termes de nombre de transactions.
Du côté de la collecte de fonds, les investisseurs ont alloué près de 1,1 milliard de dollars à huit nouveaux fonds de capital-risque axés sur la cryptographie, soit le moins de nouveaux fonds lancés en un trimestre depuis le troisième trimestre 2020.
Galaxy a déclaré que les conditions de collecte de fonds restent difficiles en raison des pressions macroéconomiques, des effets persistants de la tourmente du marché de la cryptographie en 2022-2023, de l'intérêt institutionnel croissant pour l'intelligence artificielle et de la concurrence des ETF cryptographiques au comptant et des sociétés de trésorerie d'actifs numériques pour le capital des investisseurs.
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