21Shares a publié son dernier rapport, « State of Crypto », affirmant que Bitcoin [BTC] n’a pas rompu avec son cycle de marché traditionnel de quatre ans.
Le rapport note que de nombreux analystes pensaient que le cycle s'était terminé au début de 2026. Cependant, l'évolution des prix du Bitcoin a continué de ressembler étroitement aux précédents cycles post-réduction de moitié.
Le Bitcoin a culminé à près de 126 000 $ en octobre 2025 avant d’entrer dans une forte correction. Depuis lors, sa trajectoire a largement reflété les cycles de marché antérieurs.
Le cycle Bitcoin est-il déjà rompu ?
Les auteurs soulignent toutefois que cela ne réfute pas totalement l’idée selon laquelle le marché a changé.
Ils ont dit,
Le cycle du Bitcoin évolue, mais il n’est pas encore rompu.
Par conséquent, la baisse actuelle de 50 % est bien moins grave que les baisses de 80 à 90 % survenues lors des marchés baissiers passés. Une autre différence clé est que,
Notamment, Bitcoin a également, jusqu’à présent, évité la capitulation pure et simple qui a défini les ralentissements précédents – il ne s’est pas encore négocié en dessous de son coût de base global de 54 000 $.
Si le marché reste au-dessus de ce niveau, cela indique qu’il n’est pas encore entré dans la phase généralisée de vente de panique, qui a historiquement signalé le point bas des cycles baissiers.
Un sentiment mitigé pourrait dérouter les investisseurs
Le rapport fait valoir que des fondamentaux plus solides ne rendent pas Bitcoin à l’abri des cycles du marché. La confiance des investisseurs, dit-il, reste fortement influencée par les conditions macroéconomiques plus larges.
Malgré cela, 21Shares prévoyait que Bitcoin pourrait récupérer jusqu’à 100 000 $ d’ici la fin de 2026.
Ces perspectives concordent avec l'analyse d'AMBCrypto, qui suggère que Bitcoin pourrait rebondir vers 65 460 $ si la dynamique haussière se renforce.
Mais le marché des ETF montre des signes de tension, avec des sorties de fonds de 2,92 milliards de dollars en juin 2026 et de 2,34 milliards de dollars en mai. Même si les mois de mars et avril ont enregistré des entrées de milliards, seules des sorties ont eu lieu en janvier et février.
À quoi fait allusion le ratio SOPR ?
Pendant ce temps, le ratio LTH/STH SOPR, qui compare les bénéfices réalisés par les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH), a été pour la plupart inférieur à 1 (avec des pics sporadiques au-dessus de 1) et est récemment tombé à environ 0,7.
Même si les investisseurs chevronnés continuent de faire preuve de conviction, les chiffres les plus récents suggèrent que les détenteurs à court terme qui réagissent à la récente volatilité des prix sont la principale source de pression à la vente.
De plus, le rapport Bitfinex Alpha le plus récent indique que l'exposition nette au gamma des teneurs de marché est devenue négative. Cela se produit alors que Bitcoin se négocie en dessous du niveau de retournement gamma d'environ 68 000 $ à 70 000 $. Il est plus probable que la volatilité soit élevée dans ce contexte, car l'activité de couverture des courtiers a tendance à s'intensifier plutôt qu'à stabiliser les fluctuations des prix.
Résumé final
- Après 126 000 $ en octobre 2025, Bitcoin a connu une baisse de valeur significative.
- La prudence des investisseurs à court terme demeure, mais l’adoption institutionnelle du Bitcoin continue de renforcer ses fondamentaux.
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