Le capital cryptographique passe des jetons aux actions alors que la lutte pour le lancement est lancée : DWF

Selon les recherches et les commentaires du teneur de marché DWF Labs, le capital des investisseurs circule de plus en plus des jetons vers des sociétés de cryptographie cotées en bourse alors que le lancement de nouveaux jetons se heurte à des difficultés.

S'appuyant sur les données de Memento Research couvrant des centaines de lancements de jetons sur les principaux échanges centralisés et décentralisés, la société a déclaré que plus de 80 % des projets sont tombés en dessous du prix de leur événement de génération de jetons (TGE). Les pertes typiques varient entre 50 % et 70 % dans les 90 jours environ suivant la cotation, ce qui suggère que les acheteurs publics sont souvent confrontés à des pertes immédiates après le lancement.

Andrei Grachev, associé directeur de DWF Labs, a déclaré à Cointelegraph que les chiffres reflètent un modèle cohérent après la cotation plutôt qu'une volatilité du marché à court terme. Il a déclaré que la plupart des jetons atteignent un sommet de prix au cours du premier mois, puis tendent à la baisse à mesure que la pression de vente augmente.

« Le prix du TGE est le prix coté en bourse fixé avant le lancement », a déclaré Grachev. « Il s'agit du prix auquel le jeton devrait s'ouvrir en bourse, afin que nous puissions voir à quel point le prix change réellement en raison de la volatilité au cours des premiers jours », a-t-il ajouté.

L'analyse s'est concentrée sur les lancements structurés liés à des projets avec des produits ou des protocoles, plutôt que sur des memecoins. Les parachutages et les premiers déblocages des investisseurs ont été identifiés comme des sources majeures de pression à la vente.

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Les introductions en bourse de crypto et les fusions et acquisitions augmentent à mesure que le capital se déplace des jetons

En revanche, la formation de capital s’est renforcée sur les marchés traditionnels liés au secteur. La collecte de fonds pour les introductions en bourse (IPO) liées à la cryptographie a atteint environ 14,6 milliards de dollars en 2025, en forte hausse par rapport à l'année précédente, tandis que l'activité de fusion et d'acquisition (M&A) a dépassé 42,5 milliards de dollars, le niveau le plus élevé en cinq ans.

Grachev a déclaré que ce changement devait être compris comme une rotation plutôt que comme un retrait de capitaux. Si le capital quittait simplement la cryptographie, vous ne verriez pas les augmentations d'introductions en bourse multiplier par 48 d'une année sur l'autre pour atteindre 14,6 milliards de dollars, les fusions et acquisitions atteindre un sommet sur 5 ans de plus de 42,5 milliards de dollars et la performance des actions cryptographiques dépasser celle des jetons », a-t-il déclaré.

Dans son rapport, DWF a comparé des sociétés cotées telles que Circle, Gemini, eToro, Bullish et Figure avec des projets tokenisés en utilisant des ratios prix/ventes sur 12 mois. Les actions publiques se négocient à des multiples compris entre environ 7 et 40 fois les ventes, contre 2 à 16 fois pour des jetons comparables.

L'entreprise a fait valoir que l'écart de valorisation est dû à l'accessibilité. De nombreux investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les fonds de dotation, sont limités aux marchés de valeurs réglementés. Les actions publiques peuvent également être incluses dans des indices et des fonds négociés en bourse, créant ainsi un achat automatique à partir de produits d'investissement passifs.

Maksym Sakharov, co-fondateur et PDG du groupe WeFi, a également confirmé à Cointelegraph qu'il y avait eu une rotation du capital suite au lancement de jetons. « Lorsque l'appétit pour le risque se resserre, les investisseurs ne cessent d'avoir envie d'être exposés, alors ils commencent à exiger une propriété plus propre, une divulgation plus claire et une voie vers des droits exécutoires », a-t-il déclaré.

Sakharov a ajouté que l'argent est destiné à des entreprises qui ressemblent à des infrastructures en raison de la garde, des paiements, du règlement, du courtage, de la conformité et de la plomberie. Il a noté que le « package d’actions » est attrayant car il s’aligne sur l’adoption dans le monde réel, permettant des licences, des audits, des partenariats et des canaux de distribution.

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Pourquoi les investisseurs préfèrent les actions cryptographiques aux jetons ?

Le marché traite de plus en plus les jetons et les entreprises comme des choses distinctes, a déclaré Sakharov, soulignant qu'un jeton ne peut à lui seul remplacer la distribution ou un produit fonctionnel. Si un projet ne parvient pas à générer des utilisateurs, des frais, un volume de transactions et une rétention stables, le jeton finit par être évalué en fonction des attentes plutôt que de l'activité réelle. C'est pourquoi de nombreux lancements semblent réussis au début, mais déçoivent par la suite.

Selon Sakharov, les crypto-actions cotées ne sont pas nécessairement plus sûres, mais elles sont plus claires et plus faciles à évaluer pour les investisseurs. Les sociétés ouvertes proposent des normes de reporting, de gouvernance et de réclamations juridiques, et elles s'inscrivent dans les règles de portefeuille institutionnelles, tandis que la détention de jetons nécessite souvent des approbations de garde et des changements de politique.