Alors que le marché est dans une position précaire, BTC et ETH étant incapables de transformer leurs résistances immédiates en support, l'activité du réseau Ethereum montre que les adresses actives quotidiennes ont dépassé 700 000 en février 2026, soit plus que les pics enregistrés lors du marché haussier de 2021.
L'ETH a baissé d'environ 30 % au cours des six derniers mois, se situant près du niveau de 2 000 $, même si les processus réseau fonctionnent à une échelle historique.
L’écart entre ce que fait Ethereum et ce que vaut l’ETH a rarement été plus large.
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Activité du réseau Ethereum : regardons les données
Adresses actives de l'activité du réseau Ethereum Source : CryptoQuant
Les appels de contrats intelligents ont dépassé 40 millions par jour en février, et les transferts de jetons générés par les interactions contractuelles internes ont également établi des records, selon le rapport CryptoQuant. La société a attribué cette augmentation à une large adoption de la finance décentralisée, des pièces stables et des activités de protocoles automatisés plutôt qu'à un seul catalyseur.
Les adresses actives quotidiennes s'élevaient en moyenne à 837 200 sur une moyenne mobile de 30 jours, en hausse de 82 % par rapport à il y a cinq ans et d'environ 1 100 % par rapport à la décennie précédente. La création de nouveaux portefeuilles a atteint 284 800 par jour, soit une augmentation de 64 % par rapport à il y a cinq ans. Plus de 37,7 millions d’ETH sont actuellement mis en jeu, réduisant l’offre en circulation tandis que les protocoles de jalonnement liquide maintiennent l’accès des utilisateurs à ces fonds.
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Analyse des prix des ETH : activité du réseau Ethereum et divergence des prix
Source d'analyse des prix d'Ethereum : TradingView
Aucun de ces chiffres ne s’est traduit par un soutien des prix. La variation sur un an de la capitalisation réalisée de l’ETH est devenue négative. Ethereum se déplace vers les plateformes de négociation à un rythme plus rapide que Bitcoin : une tendance cohérente avec une pression de vente élevée.
L'analyse CryptoQuant a montré un regroupement de données récentes à des niveaux d'activité élevés mais à des niveaux de prix relativement bas, ce qui suggère que la croissance incrémentielle de l'utilisation a désormais moins de pouvoir explicatif pour la valorisation de l'ETH que lors des cycles précédents. En 2018 et 2021, l’augmentation de l’activité en chaîne a coïncidé avec une hausse des prix. Cette relation s’est considérablement affaiblie.
Pour compliquer encore davantage la situation, une grande baleine Ethereum a déchargé d'importants avoirs en ETH au cours de cette même période d'activité maximale du réseau, ajoutant une pression à la baisse tandis que les mesures d'utilisation augmentent.
Les données de DefiLlama montrent qu'Ethereum a généré environ 10,3 millions de dollars de frais de transaction au cours des 30 derniers jours, le plaçant au troisième rang derrière Tron avec près de 25 millions de dollars et Solana avec environ 20 millions de dollars. Base, le réseau Ethereum de couche 2 de Coinbase, a généré environ trois fois les revenus du protocole Ethereum au cours de la même période.
Le succès de la propre infrastructure d’Ethereum cannibalise en partie l’économie de sa couche de base.
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La force de la chaîne peut-elle enfin forcer un réalignement des prix ?
Une reprise significative de l’ETH nécessiterait probablement un renversement de la dynamique des flux de capitaux. Plus précisément, les sorties de devises s’accélèrent et la capitalisation réalisée revient en territoire positif. Les catalyseurs au niveau du protocole sur la feuille de route 2026 d'Ethereum, qui mettent l'accent sur une mise à l'échelle fondée sur des preuves parallèlement à une croissance continue de L2, pourraient fournir un point d'ancrage narratif s'ils sont livrés dans les délais.
Le risque négatif est que la stagnation des recettes fiscales persiste et que la dynamique de fragmentation L2 s’approfondisse sans mécanisme permettant de rediriger la valeur vers la couche de base. Si les volumes de règlement des pièces stables et DeFi TVL, qui ont culminé au-dessus de 56 milliards de dollars au cours de la semaine du 2 au 8 mars avant de se relâcher, commencent à diminuer parallèlement aux prix, le cas haussier motivé par l'activité perdra son support restant.
Une utilisation record sans capture de frais et sans entrées de capitaux est un type de record différent de celui prévu par les partisans d’Ethereum. Que le marché finisse par fixer le prix des infrastructures ou qu’il continue à fixer le prix des flux est la question à laquelle 2026 pourrait enfin répondre.
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Daniel Frances est un rédacteur technique et un éducateur Web3 spécialisé en macroéconomie et en mécanique DeFi. Originaire de la cryptographie depuis 2017, Daniel met à profit son expérience en analyse en chaîne pour rédiger des rapports fondés sur des preuves et des guides approfondis. Il est titulaire des certifications du Blockchain Council et se consacre à fournir un « gain d'informations » qui permet de surmonter le battage médiatique du marché pour trouver une utilité réelle de la blockchain.
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