SpaceX a finalisé son acquisition d'Anysphere sous forme d'actions pour 60 milliards de dollars, intégrant la plate-forme de codage Cursor à son activité SpaceXAI alors que les actions de SPCX ont chuté lors des échanges de vendredi.
Résumé
- Cursor est devenu une filiale en propriété exclusive de SpaceX après l'entrée en vigueur de la fusion le 14 août.
- Les investisseurs curseurs recevront 389,3 millions d’actions SpaceX de classe A dans le cadre de la transaction.
- Les actions SpaceX se sont négociées à 135,53 dollars avant de remonter à environ 140 dollars.
- Morgan Stanley a retenu un objectif de 300 $ et un dossier haussier de 600 $ pour SPCX.
Un dossier déposé auprès de la SEC daté du 14 août a montré que SpaceX avait finalisé l'acquisition via X67 Inc., une filiale créée pour réaliser la transaction. X67 a fusionné avec Anysphere, laissant le développeur Cursor comme société survivante et filiale en propriété exclusive de SpaceX.
La clôture est intervenue moins de deux mois après que SpaceX a signé l'accord de fusion le 16 juin. Selon ses termes, la société valorisait Anysphere à une valeur implicite de 60 milliards de dollars et acceptait de rémunérer ses investisseurs avec des actions ordinaires de classe A de SpaceX.
SpaceX a émis 389 millions d'actions pour Cursor
Les actions ordinaires et privilégiées de Cursor en circulation immédiatement avant la fusion ont été automatiquement converties en droits permettant de recevoir 389 289 254 actions de classe A SpaceX, selon le dossier.
SpaceX a basé l'échange sur le cours de clôture moyen pondéré en fonction du volume de ses actions de catégorie A au cours des sept jours de bourse consécutifs précédant la clôture de l'acquisition. Plutôt que de fixer un prix fixe pour l'action lors de la signature de l'accord, la structure a lié le nombre final d'actions à la récente valeur marchande de SPCX.
Les unités d'actions restreintes Cursor acquises ont été converties séparément en droits pour recevoir 1 752 426 actions SpaceX de classe A avant les déductions fiscales applicables. Les détenteurs recevront des espèces au lieu de fractions d'actions lorsque le calcul d'échange ne produit pas une action entière.
Les attributions non acquises resteront liées aux services futurs et aux exigences d’acquisition. Selon le dossier, SpaceX a assumé les attributions en suspens et les a converties en environ 29 128 326 unités d'actions restreintes liées à ses actions de classe A.
Les employés de Cursor et autres détenteurs ont également reçu environ 44 365 047 options d'achat d'actions SpaceX de classe A à la place de leurs précédentes options Anysphere. Combinées aux actions émises aux investisseurs existants, les attributions converties exposent le personnel et les actionnaires de Cursor à la performance de la société cotée en bourse.
La divulgation de la SEC offre aux investisseurs un point de vue direct sur les États-Unis, car la contrepartie de l'acquisition consiste en des actions SPCX cotées au Nasdaq. Les actionnaires existants absorberont les nouvelles actions de classe A et les actions converties, tandis que les anciens investisseurs de Cursor bénéficieront d'une exposition à SpaceX grâce à la transaction.
Le dossier indique que SpaceX a émis la contrepartie de la fusion en vertu de l'article 4(a)(2) de la Securities Act de 1933, une exemption pour les transactions qui n'impliquent pas une offre publique. Les droits d'inscription attachés aux actions sont régis par le traité de fusion et les documents y afférents.
Cursor a rejoint l'équipe produit SpaceXAI
Confirmant la fermeture dans un article X, Cursor a déclaré que ses employés rejoindraient SpaceXAI et travailleraient sur plusieurs produits qui connectent déjà les opérations d'IA des deux sociétés.
« Aujourd'hui, nous avons officiellement finalisé notre acquisition. Nous rejoindrons l'équipe SpaceXAI pour contribuer à faire de Grok l'IA la plus utile au monde et à améliorer Grok Build, Grok Bot, l'API Grok, Cursor et bien plus encore », a déclaré la société.
La déclaration souligne l'utilisation continue du nom Cursor, même si Anysphere appartient désormais à SpaceX. Cursor n'a pas annoncé de modifications immédiates aux comptes clients, aux abonnements ou à l'accès à son logiciel de codage dans le message fourni avec l'annonce.
Le travail entre les sociétés a commencé avant l'accord de fusion. SpaceX a révélé dans des documents antérieurs de la SEC qu'elle avait conclu un accord de calcul et d'option avec Anysphere en avril, donnant à la société spatiale le droit d'acheter la startup pendant que les deux parties travaillaient ensemble sur des modèles d'IA et des produits associés.
SpaceX a déclaré dans un dossier trimestriel que l'accord de calcul donnait à Cursor l'accès à la capacité du cluster GPU et soutenait le travail conjoint sur Grok. La société a également déclaré que le montant attribuable à cette collaboration au cours du trimestre clos le 30 juin n'était pas significatif.
Le plan d'acquisition a été rendu public le 16 juin, lorsque la fusion prévue avec Cursor a contribué à faire grimper les actions de SpaceX de plus de 17 % et à brièvement faire monter la valeur marchande de l'entreprise à près de 2,93 billions de dollars, a rapporté crypto.news à l'époque. SPCX a atteint un record intrajournalier de 225,64 $ au cours du rallye.
Un rapport antérieur sur le langage de dépôt de l'introduction en bourse de la société indiquait que SpaceX avait averti les investisseurs d'une éventuelle émission future d'actions. L'achat de Cursor montre désormais comment la société peut utiliser ses actions cotées pour financer une acquisition importante sans payer la totalité de la contrepartie de 60 milliards de dollars en espèces.
L'action SPCX a chuté après la clôture de la fusion
SPCX a ouvert vendredi à 143 dollars et a évolué entre un minimum intrajournalier de 135,53 dollars et un maximum de 144,19 dollars, selon les données de marché disponibles après l'annonce de la fusion. Les actions s'échangeaient pour la dernière fois à près de 140 dollars, en baisse d'environ 0,9 % par rapport à la clôture précédente, après s'être remises du plus bas de la séance.
Le recul a laissé le titre légèrement au-dessus de son prix d'introduction en bourse de 135 $, mais bien en dessous de son record de juin. SpaceX a vendu des actions au public en juin avant de rejoindre le Nasdaq-100, offrant ainsi une exposition aux fonds indiciels américains et aux fonds négociés en bourse.
Son entrée dans l'indice Nasdaq-100 devrait générer environ 4,3 milliards de dollars d'achats automatiques par des fonds passifs, selon une estimation de JPMorgan citée dans un article précédent. SPCX négocie également via des produits tokenisés et des contrats perpétuels liés à des actions sur des plateformes de cryptographie, bien que ces instruments n'offrent pas toujours les mêmes droits de propriété ou d'actionnaire que l'action sous-jacente.
Pour les investisseurs américains, l'accord ajoute l'activité logicielle de Cursor à une société déjà valorisée grâce à son lancement, à l'Internet par satellite, à la défense, à l'IA et aux opérations informatiques. Le dossier déposé auprès de la SEC ne fournit pas de chiffre d'affaires distinct, de contribution aux bénéfices ou d'évaluation post-fusion pour Cursor au-delà de la valeur implicite des capitaux propres de 60 milliards de dollars utilisée pour calculer la transaction.
Morgan Stanley a lié son argumentation haussière à la croissance de l'IA
L'analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, a maintenu une surpondération sur SpaceX avec un objectif de prix de base de 300 $ et un objectif de scénario haussier de 600 $. Atteindre le chiffre le plus élevé valoriserait l'entreprise à environ 8 000 milliards de dollars, selon le scénario de l'entreprise.
Dans sa dernière évaluation, Morgan Stanley prévoit que les revenus récurrents annuels de Cursor pourraient passer d'environ 4 milliards de dollars en juin à 8 milliards de dollars d'ici la fin de 2026 et à environ 33 milliards de dollars d'ici 2030. Les estimations restent des prévisions plutôt que des chiffres rapportés par SpaceX dans le dossier d'acquisition.
Une couverture antérieure de Wall Street montrait que la valorisation de Morgan Stanley dépendait également de Starship, Starlink et de l'infrastructure d'IA spatiale. Goldman Sachs avait alors fixé un objectif de cours de 205 dollars, tandis que Citigroup s'était fixé un objectif de 200 dollars.
Jonas a déclaré que Cursor pourrait expliquer une partie de la hausse potentielle de SpaceX, à mesure que les investisseurs reçoivent davantage d'informations sur les opérations d'IA de l'entreprise. Son scénario haussier suppose également des coûts inférieurs pour la mise en orbite de l'infrastructure informatique et une croissance à long terme des connexions Starlink, des conditions que SpaceX n'a pas encore atteinte à l'échelle utilisée dans le modèle de Morgan Stanley.
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