Les frappes américaines et israéliennes contre l’Iran ce week-end ont provoqué une onde de choc sur les marchés de prédiction, révélant de nets contrastes opérationnels alors que des centaines de millions de dollars étaient misés sous pression.
Comment Polymarket a géré le choc iranien
Polymarket à lui seul a vu 500 millions de dollars négociés sur des contrats d'action militaire américains. Lorsque les grèves ont été confirmées, les analystes de la blockchain ont immédiatement examiné les modèles de paris pour détecter toute activité inhabituelle.
Bubblemaps a identifié six nouveaux comptes qui ont gagné environ 1 million de dollars en pariant sur une frappe américaine contre l'Iran d'ici le 28 février. Certaines actions ont été achetées quelques heures avant les explosions à Téhéran. Ces comptes n’avaient aucun historique de négociation en dehors des marchés liés aux grèves.
De tels schémas peuvent éveiller les soupçons sur les marchés des cryptomonnaies, même s’ils ne prouvent pas un délit d’initié. L'action militaire a été discutée pendant des semaines, et des dates alternatives comme le 27 février ont connu un volume élevé.
Un compte mis en avant avait perdu des paris plus petits sur des scénarios de grève antérieurs. Pourtant, cet épisode a relancé le débat sur la question de savoir si les marchés de prédiction décentralisés peuvent faire la distinction entre conviction et connaissance privilégiée.
« En cas de guerre ou de conflit, l'information peut circuler dans un cercle plus large avant de devenir publique », explique Nicolas Vaiman, PDG de Bubblemaps. « Lorsque le trading ne nécessite qu'un portefeuille, l'anonymat abaisse l'obstacle qui empêche les participants informés d'agir rapidement. »
Alors que le volume des contrats géopolitiques augmentait, certains traders ont délaissé les paris directionnels pour privilégier les incitations à la liquidité. Sur les réseaux sociaux, les utilisateurs ont discuté de la fourniture de liquidités sur les marchés liés à l’Iran pour gagner des récompenses sur la plateforme plutôt que de spéculer sur les résultats.
C'est le bon moment pour commencer à fournir des liquidités @Polymarché. Les différents marchés iraniens se voient tous attribuer des récompenses élevées, ce qui permet de gagner facilement de l'argent. Le LPing pourrait être un critère négligé pour le largage POLY. Certainement beaucoup plus facile de rivaliser ici avec des prix inférieurs… pic.twitter.com/n1baPxMUyK
– pika2zero (@ruggedpikachu) 2 mars 2026
Comment Kalshi a appliqué son livre de règles
Le même choc géopolitique a produit une réponse très différente chez Kalshi, la plateforme américaine réglementée par la CFTC. Kalshi avait énuméré des contrats liés à la question de savoir si le guide suprême iranien Ali Khamenei serait « absent » à une certaine date.
Lorsque la nouvelle de sa mort a été confirmée, certains commerçants s’attendaient à des paiements immédiats. Au lieu de cela, la bourse a interrompu les échanges et a ensuite résolu les contrats sur la base du dernier prix négocié avant l'événement. Kalshi a déclaré que le règlement suivait les règles publiées.
Dans une déclaration publique, le PDG Tarek Mansour a déclaré que « l’exclusion liée à la mort », qui empêche les marchés de se contenter d’un « oui » en cas de décès, faisait partie des termes du contrat dès le départ et était divulguée à la fois dans les documents déposés par la CFTC et sur la page du marché.
Il a reconnu la frustration de certains commerçants, mais a déclaré que modifier le règlement après coup nuirait à la confiance dans la plateforme. « Les traders s'attendent à ce que nous régulions le marché sur la base des règles », a écrit Mansour, ajoutant que modifier les résultats de manière rétroactive briserait la confiance.
En tant que bourse, nous résolvons le marché selon les règles, même en cas de désaccord avec la résolution. Je comprends que beaucoup d’entre vous soient frustrés par le marché de Khamenei, et je souhaite clarifier quelques points ainsi que les mesures que nous avons prises pour nous améliorer : Les règles du marché… pic.twitter.com/4zs23E8QnM
– Tarek Mansour (@mansourtarek_) 2 mars 2026
Kalshi a déclaré qu'il remboursait tous les frais de négociation et couvrait les pertes nettes afin qu'aucun commerçant ne termine le marché en net négatif. La société a ajouté qu'elle ne profitait pas des résultats du règlement et que les remboursements avaient entraîné une perte pour l'entreprise.
La loi américaine sur les produits de base interdit les contrats permettant de tirer un profit direct de la mort ou de l’assassinat. Kalshi a déclaré que ses règles étaient conçues pour respecter ces limites et qu'elles amélioreraient la manière dont ces exclusions seront affichées sur les marchés futurs.
Les réactions en ligne ont été partagées. Certains commerçants ont critiqué le résultat, tandis que d'autres ont fait valoir que les règles étaient accessibles au public et appliquées de manière cohérente.
voir des gens avec un agenda pousser un récit fabriqué contre Kalshi sur le marché de Khamenei au-delà de 24 heures, pour que ce soit clair : – Kalshi a perdu plus de 7 chiffres sur ce marché pour que tout le monde soit entier – Kalshi n'a jamais proposé de marchés de la mort, car ils sont complètement illégaux, et cela… pic.twitter.com/4yK2f6C72u
– ultra (@0x_ultra) 2 mars 2026
Comment la réglementation façonne l’industrie
Le contraste entre Polymarket et Kalshi illustre comment les modèles réglementaires et opérationnels déterminent la réponse du marché en cas de stress.
Polymarket est un marché d'informations crypto-natif qui gère la conception et la résolution des contrats via des mécanismes décentralisés et une gouvernance des jetons. Ses marchés comprennent des contrats sur les changements de régime et les événements sensibles.
Kalshi, en revanche, opère sous le régime de la loi américaine sur les contrats à terme et doit se conformer à la surveillance de la CFTC, limitant les contrats qu'elle peut répertorier et déterminant la manière dont elle résout les différends.
Les deux modèles comportent des compromis. Les plateformes offshore peuvent répertorier un plus large éventail de contrats, offrant ainsi une flexibilité accrue, mais elles font l'objet d'un examen minutieux en cas d'utilisation abusive d'informations sensibles.
En revanche, les plateformes réglementées fonctionnent dans des limites juridiques claires mais doivent généralement donner la priorité à la conformité, parfois au détriment des attentes des commerçants. Les marchés liés à l'Iran ont attiré l'attention de Washington.
Plusieurs sénateurs américains ont exhorté les régulateurs à revoir les contrats qui créent des incitations financières à la violence ou à l'instabilité. Pour les courtiers et les institutions qui surveillent le secteur, le week-end a mis en évidence une tension centrale.
Les échanges se poursuivent
Lundi matin, Polymarket continuait de répertorier des dizaines de contrats liés à l'Iran, y compris des marchés liés à l'escalade militaire régionale et aux conséquences politiques potentielles. La plupart ont montré un volume limité, même si plusieurs ont attiré des dizaines de millions de dollars en échanges globaux.
Les marchés de prédiction regroupent rapidement les informations lors d’événements rapides, mais les contrats sur la guerre, le changement de régime ou la mort intensifient les limites juridiques et la surveillance. À mesure que de plus en plus de sociétés financières explorent les contrats basés sur des événements, la tension entre la conception générale du marché et les limites réglementaires devient plus prononcée.
Cet article a été rédigé par Tanya Chepkova sur www.financemagnates.com.
Voir l’article original en anglais
