Une vente de 32 Bitcoins ne devrait pas avoir beaucoup d’importance lorsqu’une entreprise détient 843 706 BTC. Pourtant, nous y sommes.
La dernière divulgation de Strategy a relancé l'un des débats favoris de la cryptographie après que la société a vendu 32 BTC au cours de la dernière semaine de mai pour financer les dividendes des actions privilégiées. Le montant ne représentait qu’une infime fraction de sa trésorerie, mais l’impact symbolique était bien plus fort que les chiffres eux-mêmes.
Pendant des années, Strategy a bâti sa réputation autour d’un message simple : achetez du Bitcoin et ne vendez pas. Ce récit vient de développer sa première fissure visible depuis 2022.
Une petite vente crée une discussion massive
La vente a généré une réaction démesurée sur les marchés de la cryptographie. Le Bitcoin s'est échangé à 67 880 $ mardi, en baisse de près de 5 % sur 24 heures, tandis que l'action de Strategy, MSTR, a chuté de près de 10 % sur deux séances de bourse.
Il est intéressant de noter que le débat s’est rapidement éloigné des 32 BTC vendus pour se tourner vers ce que la transaction a révélé. La vente a soulevé de nouvelles questions sur la manière dont les sociétés de trésorerie Bitcoin génèrent des flux de trésorerie lorsque des dépenses opérationnelles ou des obligations de dividendes surviennent.
Pendant ce temps, Wintermute a noté que les fonds à long terme accumulaient du BTC grâce à des achats OTC proches des niveaux actuels, identifiant la fourchette de 60 000 $ à 65 000 $ comme une zone de support importante sur un horizon de 18 mois.
Le modèle du Trésor Ethereum attire l’attention
Cette discussion a alimenté un regain d’intérêt pour les stratégies de trésorerie Ethereum.
Un argument de plus en plus répandu suggère que les sociétés de trésorerie soutenues par Ethereum pourraient posséder un avantage structurel, car l’ETH mis en jeu peut générer un rendement d’environ 3 %. En théorie, cela permet aux entreprises de financer certaines obligations sans avoir besoin de liquider leurs avoirs au comptant.
Le contraste est devenu particulièrement visible après la dernière transaction de Strategy, même si la vente elle-même était relativement modeste.
Le ratio ETH-BTC devient une mesure clé
L’attention se porte désormais vers le ratio ETH-BTC. Une prévision importante de Geoffrey Kendrick de Standard Chartered prévoit que le ratio passera d'environ 0,028 à 0,040 d'ici la fin de l'année, à mesure que le capital se tournera potentiellement vers les véhicules de trésorerie Ethereum. Les partisans de cette thèse soutiennent que les récompenses de mise créent un modèle de trésorerie plus durable que le recours à des ventes d'actifs périodiques.
Pour l’instant, le marché semble moins concentré sur l’ampleur de la vente de Bitcoin par Strategy que sur ce qu’elle pourrait signaler pour la prochaine phase de concurrence entre les stratégies de trésorerie Bitcoin et Ethereum.
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