TL;DR
- Reuters a rapporté que Tether avait abandonné deux sites miniers en Uruguay après un différend avec le service public UTE.
- Un ancien entrepreneur a estimé ses dépenses à près de 120 millions de dollars, un chiffre que Tether n'a pas confirmé.
- L'annonce de Tether en 2023 a fait l'éloge de la production renouvelable et du réseau fiable de l'Uruguay, mais n'a pas divulgué les conditions du contrat d'électricité.
- Pour l’exploitation minière, les sources de production comptent moins que le prix, la capacité sous contrat et le droit à l’expansion.
- L’épisode de l’Uruguay est un test utile pour chaque future annonce de « minage vert de Bitcoin ».
Les mineurs de Bitcoin peuvent déplacer leurs machines. Ils ne peuvent pas déplacer un raccordement au réseau, un contrat d’électricité ou la politique locale autour d’un service public public.
C’est la leçon de l’expansion minière annoncée par Tether en Uruguay. Reuters a découvert que deux sites avaient été abandonnés après un différend avec le service public UTE concernant l'approvisionnement en électricité. Un ancien entrepreneur a estimé que Tether avait investi environ 60 millions de dollars dans chaque site, soit environ 120 millions de dollars au total. Tether n'a pas répondu aux questions de Reuters, de sorte que ni l'estimation de l'investissement ni son explication du différend n'ont été confirmées par la société.
L'Uruguay n'a pas manqué d'électricité renouvelable. Le différend portait sur le droit commercial d’utiliser l’électricité à l’échelle souhaitée par Tether. Il est facile de manquer cette distinction dans les annonces minières basées sur les pourcentages d’énergie éolienne, solaire et hydroélectrique. C'est aussi lui qui décide si un site peut continuer à fonctionner après la prise des photos de lancement.
La promesse et le résultat
En mai 2023, Tether a annoncé qu'elle investirait dans la production d'énergie et l'exploitation minière durable de Bitcoin en Uruguay avec une société locale agréée. Il indique que 94 % de l'électricité du pays provient de sources renouvelables et décrit le réseau national comme étant capable de soutenir l'industrie moderne.
Le communiqué n'indique pas la valeur du projet, la capacité minière prévue, le prix de l'électricité ou les conditions dans lesquelles Tether pourrait augmenter sa consommation d'électricité. Ce sont ces détails qui sont devenus centraux par la suite.
Comparaison de l'initiative Tether Energy
Comparaison des messages d'entreprise initiaux avec les rapports d'enquête ultérieurs
Enquête médiatique
| Le cas de Tether pour 2023 | Ce que Reuters a rapporté plus tard |
|---|---|
| Investissement dans la production d’énergie et l’exploitation minière durable de Bitcoin. | Deux sites miniers ont été abandonnés suite à un désaccord sur l'approvisionnement en électricité. |
| L'énergie renouvelable et le réseau fiable de l'Uruguay en ont fait une base attrayante. | Reuters a déclaré que Tether et UTE n'étaient pas d'accord sur la possibilité d'étendre l'approvisionnement sous contrat. |
| Un projet destiné à soutenir la croissance de la région. | Un ancien entrepreneur a estimé qu'environ 60 millions de dollars avaient été investis sur chaque site. |
■ Divulgation corporative ou médiatique
Mise en page entièrement réactive
Reuters a rapporté que Tether considérait l'offre convenue comme un minimum qui pourrait augmenter plus tard, tandis que l'UTE le considérait comme un plafond strict. L'agence de presse a également rapporté que le service public avait coupé l'électricité après que les factures étaient restées impayées, et que Tether avait ensuite déclaré aux autorités du travail uruguayennes qu'elle cesserait ses activités et licencierait la plupart du personnel.
Le contrat n'a pas été publié. Les lecteurs extérieurs ne peuvent vérifier aucune des interprétations de son libellé, et Tether n'a pas répondu à Reuters. Le différend signalé montre encore pourquoi les clauses de capacité méritent autant d'attention que les revendications d'un projet en matière d'énergie renouvelable.
Une grille propre ne répond qu’à une seule question
L'Uruguay est toujours un leader en matière d'énergies renouvelables. L'UTE a déclaré que 98 % de la production d'électricité du pays provenait de sources renouvelables en 2025. Ce chiffre indique d'où vient l'électricité. Il ne précise pas quelle quantité de capacité était disponible à un point de connexion particulier, ce qu'un gros client industriel paierait ou si ce client pourrait obtenir plus de capacité plus tard.
Un opérateur minier a généralement besoin d’une utilisation élevée de ses équipements pour que ses finances fonctionnent. Les machines inutilisées ne rapportent rien alors que le matériel, les bâtiments, le personnel et le financement coûtent toujours de l’argent. Certaines sociétés minières choisissent des dispositifs d’alimentation électrique flexibles ou interruptions et acceptent les arrêts lorsqu’un réseau est sous pression. D’autres ont besoin d’un approvisionnement ferme. Les termes décident quel modèle est possible.
C’est pourquoi un pays doté d’une production renouvelable abondante peut encore s’avérer un site minier difficile. L’électricité peut être propre sans être excédentaire. Il peut être disponible à une échelle mais pas à la suivante. Un service public peut également devoir réserver de la capacité pour les ménages, les exploitations agricoles, les fabricants, les transports ou les futurs centres de données.
Le projet de Tether en Uruguay semble avoir comblé cet écart entre un profil énergétique national attrayant et les termes plus étroits d'un accord au niveau du site. La question n’était pas de savoir si l’Uruguay disposait d’énergie éolienne ou hydroélectrique. Il s’agissait de savoir si Tether disposait d’un chemin clair et abordable entre son allocation initiale et la charge plus importante qu’il souhaitait.
Les ASIC ne constituent pas l’intégralité de l’investissement
L’exploitation minière est souvent appelée capital mobile car le matériel peut être chargé dans des conteneurs et envoyé ailleurs. L’expression n’est vraie que jusqu’à un certain point.
Les ASIC sans alimentation fiable sont du matériel coûteux. Une mine en activité dépend également des transformateurs, du refroidissement, des bâtiments, des permis, de l'accès au transport, de la capacité souscrite et d'une relation client avec le service public. Ces actifs et obligations restent liés au lieu où la mine a été construite.
Cela crée un équilibre difficile. Un mineur a besoin de suffisamment de flexibilité pour sortir d’un mauvais marché de l’électricité. Un pays hôte doit avoir l’assurance que ses terres, son réseau et sa main-d’œuvre ne seront pas abandonnés après le premier désaccord majeur. Aucune des deux parties n’est protégée par un large engagement à développer l’exploitation minière renouvelable.
Reuters a rapporté que la direction politique de l'Uruguay a changé en 2025 et que la renégociation est devenue plus difficile. Le changement de gouvernement ne doit pas être présenté comme la seule raison de l’échec du projet. C’est la preuve d’un risque plus simple : un plan d’affaires qui repose sur la modification ultérieure d’un accord de pouvoir peut ne pas survivre lorsque les personnes qui examinent cette demande changent.
Quatre termes qui décident de la survie d'une mine
Avant de traiter une annonce minière comme un projet industriel durable, les lecteurs doivent rechercher quatre termes qui restent souvent secrets :
- Formule de prix : Le tarif de l’électricité est-il fixe, indexé ou exposé aux évolutions réglementaires ?
- Droits de capacité : L’allocation annoncée constitue-t-elle un plafond, un engagement minimum ou la première étape d’un plan d’expansion défini ?
- Règles de limitation : Le service public peut-il réduire l’offre pendant les pics de demande, et comment le mineur est-il compensé ou réévalué lorsque cela se produit ?
- Sortie et infrastructures : À qui appartiennent les améliorations du réseau et les équipements du site si l’opérateur quitte le réseau, fait défaut ou réduit ses effectifs ?
Un mineur peut vivre avec un approvisionnement interrompu si le tarif reflète le risque. Un service public peut travailler avec une charge flexible importante s’il peut réduire cette charge lorsque d’autres consommateurs ont besoin d’électricité. Les problèmes commencent lorsque le mineur a besoin d’une capacité ferme et croissante alors que le service public n’a contracté qu’un montant limité.
Les priorités du réseau ne disparaissent pas pour Bitcoin
Le cas de l’Uruguay était un différend commercial et non une interdiction légale du minage de cryptomonnaie. Cela s’inscrit toujours dans un modèle plus large dans lequel les gouvernements et les opérateurs de réseau décident où l’informatique à forte intensité énergétique s’intègre dans leurs systèmes.
La Russie a récemment étendu les restrictions régionales sur l’exploitation minière à Moscou, à la région de Moscou et à certaines parties de Koursk afin de protéger la capacité électrique des autres utilisateurs. La politique est différente du différend UTE, mais les deux cas montrent que l'exploitation minière fonctionne selon les priorités du réseau local plutôt que selon un règlement mondial Bitcoin. La Russie interdit le minage de cryptomonnaies à Moscou et dans certaines parties de Koursk
La prochaine société minière qui fera la promotion d’une destination riche en énergies renouvelables devrait se voir poser une série de questions plus pratiques : quel prix de l’électricité a-t-elle obtenu ? Son allocation est-elle extensible ? Le réseau peut-il le restreindre ? Qui paie la connexion ? Que reste-t-il localement si les machines partent ?
L'annonce initiale de Tether a présenté des arguments crédibles en faveur des références de l'Uruguay en matière d'énergie propre. Les reportages de Reuters montrent pourquoi les informations d'identification ne peuvent à elles seules mener à bien un projet minier. Le plus difficile est de rédiger un accord qui fonctionne toujours lorsque la demande augmente, que les marges se rétrécissent et que le service public décide que son réseau a d’autres priorités.
Voir l’article original en anglais
