Selon la dernière lettre de Pantera Capital Blockchain, le marché de la cryptographie pourrait enfin franchir un cap après un marché baissier brutal en 2022, et la solution leader Ethereum de couche 2, Arbitrum, apparaît comme l’un des plus grands bénéficiaires.
Comme l’illustre la lettre de Pantera,
« Arbitrum est un preneur d’actions massif au sein de l’écosystème Ethereum, et Ethereum, à son tour, a lui-même été un preneur d’actions massif dans l’ensemble de la cryptographie. »
Pour aller plus loin sur ce point, Pantera rapporte qu’Arbitrum a alimenté à lui seul 100 % de la croissance incrémentielle du volume de transactions d’Ethereum cette année, alors même que les autres solutions de couche 2 et les concurrents sont restés largement stagnants.
L’investissement basé sur les fondamentaux de Pantera.
Se concentrant principalement sur l’investissement basé sur les fondamentaux, Pantera reconnaît les importants goulots d’étranglement auxquels Ethereum est confronté en raison de ses contraintes d’évolutivité. En réfléchissant à la situation difficile d’Ethereum, la lettre indique que les solutions de couche 2 comme Arbitrum apparaissent comme des solutions privilégiées, promettant des transactions plus rapides et moins chères tout en conservant les mesures de sécurité robustes d’Ethereum et la prise en charge étendue des applications.
S’appuyant sur l’analyse de Pantera, l’avantage critique d’Arbitrum réside dans sa capacité à traiter des transactions 40 fois plus rapides et 20 fois moins chères que la couche de base Ethereum. Cette supériorité a propulsé Arbitrum vers une croissance considérable, à la fois en termes absolus et par rapport à ses pairs, ce qui en fait l’une des solutions de couche 2 à la croissance la plus rapide sur Ethereum et lui permettant de s’emparer d’une part substantielle de la part de marché des transactions d’Ethereum au cours de l’année écoulée. .
Pantera note qu’Arbitrum a constamment augmenté le volume des transactions malgré une tendance baissière sur le marché de la cryptographie cette année. Citant les données disponibles, la lettre de Pantera révèle qu’Arbitrum a joué un rôle déterminant dans la croissance de l’écosystème Ethereum cette année, contribuant à 100 % de sa croissance supplémentaire.
Croissance arbitraire et base d’utilisateurs élargie.
La lettre explore en outre les facteurs déterminants de la croissance d’Arbitrum, en mettant en lumière sa base d’utilisateurs en expansion et l’augmentation ultérieure du nombre de développeurs désireux de créer de nouvelles applications sur sa plate-forme. Cette spirale ascendante vertueuse, comme le note Pantera, est essentielle à l’évolution continue d’Arbitrum. Cependant, le cabinet souligne que la préoccupation centrale des investisseurs axés sur la valeur fondamentale réside dans les revenus potentiels de cette activité croissante.
Amplifiant sa particularité sur le marché, Arbitrum s’impose comme un protocole rentable dans l’analyse de Pantera Capital. La plate-forme génère des revenus en collectant des frais de transaction sur son réseau, en regroupant ces transactions en lots plus importants et en les consignant à la couche de base Ethereum. Ce mécanisme implique un bénéfice brut d’environ 10 centimes par transaction pour Arbitrum.
Avec un produit qui a trouvé une adéquation avec le marché et un modèle économique unitaire viable, Pantera Capital considère la valorisation d’Arbitrum comme défendable. Selon la lettre de Pantera, le protocole a connu une croissance constante d’un trimestre à l’autre depuis son lancement, avec des transactions proches de 90 millions par trimestre et des revenus atteignant 23 millions de dollars au deuxième trimestre. Le bénéfice brut pour la même période approchait les 5 millions de dollars, soit l’équivalent de 20 millions de dollars annualisés.
La lettre montre qu’Arbitrum, avec environ 2,5 millions d’utilisateurs mensuels moyens et environ 350 millions de transactions par an, représente une entreprise de revenus annuels de près de 100 millions de dollars, générant environ 50 millions de dollars de bénéfice brut standardisé.
Capitalisation boursière arbitrale.
En ce qui concerne la capitalisation boursière, Arbitrum affiche actuellement un chiffre de 5 milliards de dollars sur la base des actions émises. Cela représente une perspective attrayante pour Pantera, en particulier par rapport aux capitalisations boursières similaires d’autres protocoles de couche 1 et de couche 2, compte tenu des statistiques supérieures d’utilisation, de revenus et de bénéfices d’Arbitrum.
Du point de vue de la croissance et de la valorisation, la lettre suggère qu’Arbitrum pourrait potentiellement atteindre un taux de transaction supérieur à 1 milliard avec un bénéfice de 10 cents par transaction au cours de l’année prochaine. Cette projection implique environ une centaine de millions de bénéfices et, pour une capitalisation boursière de 5 milliards de dollars, implique une valorisation d’environ 50 fois les bénéfices prévisionnels. Bien qu’elle paraisse chère en termes absolus, Pantera considère cette valorisation comme raisonnable pour un actif qui continue de croître à trois chiffres.
La lettre Blockchain de Pantera Capital présente Arbitrum comme un protocole en évolution rapide qui a trouvé une adéquation produit-marché, démontre sa rentabilité et se négocie à une valorisation raisonnable par rapport à sa croissance, à d’autres actifs cryptographiques et aux actifs financiers traditionnels.
Voir l’article original en anglais
