Points clés à retenir
- Une « exemption d’innovation » de la SEC pourrait autoriser les plateformes basées sur la blockchain à échanger des versions tokenisées d’actions traditionnelles en quelques jours.
- La proposition permettrait à des entités tierces de numériser des actions cotées en bourse sans nécessiter l'approbation des sociétés sous-jacentes.
- Des géants financiers comme DTCC, Nasdaq et ICE (la société mère du NYSE) développent déjà des systèmes de titres tokenisés.
- Brett Redfearn, de Securitize, a averti que cette approche risquait de fragmenter le marché et de créer une confusion quant à la valorisation des actions.
- Certains commissaires de la SEC ont exprimé leur opposition à l'exemption, tandis que la loi CLARITY avance au Sénat.
La Securities and Exchange Commission est sur le point de mettre en œuvre un changement réglementaire transformateur qui permettrait la négociation d'actions via la technologie blockchain. Les rapports indiquent que l'agence finalise une « exemption d'innovation » conçue pour les titres symboliques, avec une annonce potentielle attendue d'ici quelques jours.
Le cadre proposé permettrait aux plateformes tierces de générer des représentations numériques d’actions de sociétés cotées en bourse, sans obtenir le consentement de ces sociétés. Ces titres symboliques devraient conserver des droits identiques aux actions conventionnelles, englobant les privilèges de vote et la distribution de dividendes, sous peine d'être retirés des plateformes de négociation.
Selon des personnes connaissant les discussions internes, la commissaire de la SEC, Hester Peirce, a défendu l'initiative d'exemption. Les conditions particulières restent susceptibles de modification avant toute sortie officielle.
Le secteur financier prépare son infrastructure
De nombreux acteurs financiers de poids ont déjà commencé à construire des systèmes pour un marché de titres tokenisé.
La Depository Trust and Clearing Corporation, communément appelée DTCC, a l'intention de lancer une production à échelle limitée d'instruments tokenisés en juillet, suivie d'un déploiement complet en octobre. Leur architecture prendrait en charge les actions tokenisées et les fonds négociés en bourse en utilisant les actifs actuellement hébergés dans l'infrastructure établie de la DTCC.
Le Nasdaq a conçu une structure qui permettrait aux entreprises de créer des actions natives de la blockchain tout en maintenant les protections de propriété conventionnelles. L'organisme de réglementation des valeurs mobilières a donné son feu vert au projet de titres symboliques du Nasdaq en mars.
Intercontinental Exchange, qui exploite la Bourse de New York, a également révélé son intention d'entrer dans l'espace boursier tokenisé grâce à une collaboration avec la plateforme de crypto-monnaie OKX. ICE a dévoilé en janvier son projet de construire un système permettant des échanges et des règlements 24 heures sur 24 via la technologie blockchain.
L'échange de crypto-monnaie Bullish, sous la direction de l'ancien chef du NYSE Tom Farley, a renforcé sa position en matière de tokenisation en achetant le service d'agent de transfert Equiiniti pour 4,2 milliards de dollars ce mois-ci.
L’opposition interne et externe émerge
L’exemption proposée se heurte à une résistance de plusieurs côtés.
Plusieurs commissaires au sein de la SEC émettent des réserves sur l'initiative, selon des sources bien informées. L'agence a refusé de fournir des commentaires lorsqu'elle a été contactée.
Brett Redfearn, président de la plateforme de tokenisation Securitize, a exprimé ses préoccupations concernant l'autorisation de la tokenisation d'actions de tiers sans la participation des entités émettrices. Il a averti que cette méthodologie pourrait générer une fragmentation du marché et créer une ambiguïté pour les investisseurs quant à la véritable valeur de leurs avoirs.
Certaines entreprises privées ont également exprimé des objections. OpenAI et Anthropic ont résisté à la création non autorisée de titres tokenisés qui suivent leurs valorisations sur les marchés secondaires pré-IPO.
Implications potentielles du changement de réglementation
Les partisans du trading basé sur la blockchain affirment que cette technologie pourrait démocratiser l’accès aux marchés de capitaux américains pour les personnes actuellement exclues des systèmes de courtage traditionnels. Des sociétés de premier plan telles que Nvidia, Google et Tesla ont été citées comme exemples de sociétés dont les actions pourraient attirer une participation internationale élargie grâce à la tokenisation.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a noté que les réglementations existantes en matière de valeurs mobilières n'étaient pas conçues pour s'adapter aux architectures blockchain qui consolident les fonctions d'échange, les opérations de compensation et les processus de règlement dans des protocoles unifiés. Il a plaidé en faveur de procédures d'élaboration de règles globales plutôt que d'approches réglementaires axées sur des mesures coercitives.
Cette initiative de tokenisation arrive alors que le comité sénatorial des banques a approuvé la loi CLARITY la semaine dernière, la positionnant pour examen lors d'un vote sénatorial complet prévu le mois prochain. L'investisseur Kevin O'Leary et d'autres acteurs du marché ont souligné que la finance institutionnelle hésiterait encore à adopter la tokenisation en l'absence de directives juridiques définitives.
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