L'ancien PDG de CoinRoutes, Dave Weisberger, a fait valoir dans un article X du 23 février que le rebond du hashrate de Bitcoin au début de 2026 est plus qu'une reprise du cycle minier et pourrait être un signal tardif d'une évolution plus large des prix. Sa thèse principale est que l’activité minière liée à l’État commence à jouer pour Bitcoin le même rôle structurel que les achats d’or des banques centrales jouaient pour l’or avant son éclatement.
Weisberger situe la comparaison dans le cadre du récent cycle de l’or, où, selon lui, l’accumulation de titres souverains a précédé de plusieurs années la découverte des prix. Selon lui, le signal clé n'était pas la demande d'ETF ou les flux de détail, mais les banques centrales ajoutaient régulièrement des réserves à mesure que la fragmentation géopolitique et les inquiétudes liées au risque fiduciaire augmentaient.
« Le résultat ? Un rallye parabolique de l'or que peu de gens ont vu venir en temps réel », a-t-il écrit. « L'or a atteint des sommets record bien au-dessus de 5 000 $ l'once au cours de ce cycle, laissant les gens 'c'est juste de l'inflation' se bousculer. L'achat est venu en premier. La découverte du prix a suivi plus tard. »
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En appliquant ce cadre au Bitcoin, Weisberger souligne ce qu’il décrit comme une « reprise classique en forme de V » du hashrate du réseau au début de 2026. Après un net recul d’environ 15 à 20 % par rapport aux pics précédents, il affirme que la puissance de calcul a rebondi de moins de 900 EH/s à plus de 1 ZH/s, accompagnée de l’une des plus grandes augmentations de difficulté absolue jamais enregistrées, à près de 15 %.
Pour Weisberger, cette reprise n’est pas seulement une normalisation post-stress après les réductions hivernales, les fermetures régionales et la compression des marges après la réduction de moitié. Il affirme que cela reflète l'intervention d'une classe différente de mineurs. « Ce n'est pas un bruit aléatoire. C'est l'empreinte directe de l'intervention minière souveraine là où les mineurs privés hésitaient », a-t-il écrit.
Un élément central de l'article est l'affirmation de Weisberger selon laquelle au moins 13 États-nations exploitent désormais Bitcoin au niveau gouvernemental ou lié à l'État (soutenu par la recherche VanEck). Il cite le Bhoutan, les Émirats arabes unis et le Salvador, et cite également la Russie, l’Iran et l’Éthiopie comme pays déployant des actifs énergétiques dans le secteur minier.
« Il ne s'agit pas de mineurs de détail ou même d'entreprises qui recherchent quotidiennement des prix de hachage », a-t-il écrit. « Il s'agit de gouvernements qui convertissent l'énergie bloquée ou stratégique en un actif de réserve portable, vérifiable et résistant aux saisies. Ils exploitent pour des raisons politiques : revenus sans imprimer davantage de monnaie locale, sécurité des réseaux dans lesquels ils détiennent une participation directe et positionnement dans un monde où la souveraineté financière compte. »
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Weisberger affirme que les sociétés minières souveraines fonctionnent avec des contraintes différentes de celles des sociétés minières privées : des horizons temporels plus longs, un coût du capital différent et un besoin moindre de vendre leur production lorsque le marché est faible. Dans ce cadre, l’exploitation minière souveraine devient un mécanisme permettant d’absorber les BTC nouvellement émis directement dans des avoirs à long terme, réduisant ainsi la pression des ventes tout en renforçant la sécurité du réseau.
Weisberger décrit explicitement la récupération du hashrate comme un indicateur décalé et non une coïncidence, car l'expansion minière souveraine nécessite l'achat de matériel, des contrats énergétiques, la construction d'infrastructures et des approbations politiques. Ces processus évoluent lentement, souvent pendant les périodes où l’évolution des prix semble stable ou corrective.
Il fait valoir que cette séquence peut modifier la structure du marché avant que les prix ne la reflètent : une sécurité plus forte, un flux d’émission plus serré et une validation plus large du Bitcoin en tant qu’actif de réserve plutôt qu’en tant que véhicule purement spéculatif. Sa conclusion est sans détour : « La reprise du hashrate n'est pas seulement une résilience technique. C'est un signal souverain brillant. Les gouvernements votent en faveur des infrastructures énergétiques et des bilans. »
Au moment de mettre sous presse, le BTC s'échangeait à 63 209 $.
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