Les traders de Bitcoin se sont de plus en plus rassemblés dans des positions à effet de levier alors que l'élan s'affaiblissait sous la région de résistance critique de 81 000 $.
La demande au comptant est restée relativement contenue, tandis que l'activité sur les produits dérivés s'est régulièrement développée autour des principales plateformes d'échange. Cette divergence reflétait de plus en plus l'incertitude qui sous-tend la structure de consolidation plus large du marché.
Pendant ce temps, l’Open Interest (OI) a dépassé 763 350 BTC, avec une valeur notionnelle proche de 61,8 milliards de dollars au prix actuel.
Au début du mois de mai, les plus bas proches de 707 240 BTC ont montré que les traders ajoutaient régulièrement de l'effet de levier dans des conditions de peur au lieu de réduire leur exposition. Le positionnement plus large des produits dérivés a également grimpé jusqu'à environ 135 milliards de dollars sur les marchés à terme et d'options.
Cependant, les taux de financement sont restés globalement négatifs pendant des semaines, ce qui indique que l'effet de levier entraîne toujours des coûts de détention relativement faibles.
Cette structure augmente de plus en plus le risque de liquidation, laissant Bitcoin vulnérable à une volatilité amplifiée si les niveaux de résistance ou de support proches échouent soudainement.
Les détenteurs à long terme affichent un stress limité
Cette pression de levier croissante contrastait de plus en plus avec un comportement plus profond des détenteurs alors que Bitcoin se débattait sous la région de résistance de 81 000 $. Le positionnement spéculatif a continué à se développer sur les marchés dérivés, mais les détenteurs à long terme ont montré des signes relativement limités de panique ou de capitulation forcée.
La perte relative non réalisée des détenteurs à long terme (LTH) a culminé à près de 15 % début avril, restant bien en dessous des précédents extrêmes du marché baissier, au-dessus de 75 %. Les plus bas des cycles antérieurs de 2015, 2019 et 2022 ont déclenché des tensions nettement plus fortes, tandis que les récents retraits ont produit des réactions relativement modérées parmi les mains les plus fortes.
Cette divergence suggérait de plus en plus que LTH considérait toujours la récente volatilité comme un stress temporaire sur le marché plutôt que comme une faiblesse structurelle. Cependant, l’effet de levier croissant continue d’amplifier l’instabilité à court terme, laissant Bitcoin vulnérable à de fortes liquidations même si une conviction plus profonde reste relativement intacte.
Bitcoin combat la résistance près de la base de coût clé
Cette résilience sous-jacente à long terme contrastait de plus en plus avec la tension croissante dans la structure des détenteurs à court terme de Bitcoin, proche de la région des 80 700 $. STH MVRV a glissé vers 0,9977, signalant que les acheteurs récents étaient déjà entrés dans la zone de transition du point mort vers la perte.
Ce changement était important car le prix réalisé à court terme de 80 721 $ avait auparavant constitué un solide soutien du marché lors des reprises précédentes.
Cependant, la volatilité provoquée par la peur et l’affaiblissement de la dynamique ont progressivement transformé ce niveau en un plafond de résistance plus élevé. Bitcoin a ensuite brièvement chuté jusqu'à 79 869 $ après être tombé en dessous du support de canal ascendant et invalider une structure à double sommet à plus court terme.
Pendant ce temps, des dépôts concentrés de baleines ont continué à apparaître sur les principaux échanges à proximité des zones de résistance. Ce comportement impliquait de plus en plus que les grands acteurs se positionnaient avec prudence tout en surveillant si Bitcoin pouvait récupérer 82 000 $ et stabiliser le sentiment général du marché.
Résumé final
- Bitcoin [BTC] est confronté à un risque de volatilité croissant à mesure que l’endettement augmente tandis que la demande au comptant reste relativement faible près de la résistance.
- Cependant, les détenteurs de Bitcoin à long terme font toujours preuve d’une forte conviction malgré la pression croissante du marché à court terme.