Si l’histoire nous a appris quelque chose, c’est que certaines des créations les plus brillantes de l’humanité sont issues de la compétition géopolitique.
La logique est simple : qu’il s’agisse de l’atterrissage du premier homme sur la Lune, de la construction de la première bombe atomique ou de la course actuelle à l’IA, bon nombre des plus grandes avancées de l’humanité ont été motivées par la peur, l’incertitude et le doute (FUD). Ce qui soulève une question intéressante : si l’IA représente la course aux armements technologiques d’aujourd’hui, les pièces stables pourraient-elles jouer un rôle similaire dans le système financier ?
La course au stablecoin passe du débat à la politique
Pendant des années, le FUD autour des pièces stables a ralenti l’adoption parmi les institutions TradFi. Plus récemment, les inquiétudes se sont déplacées vers l’impact potentiel des pièces stables « porteuses de rendement », certains analystes avertissant qu’elles pourraient perturber les modèles bancaires de base. L'un de ces avertissements est venu de Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan Chase, qui a signalé les risques associés au fait d'autoriser les pièces stables à offrir un rendement. Selon lui,
La création d'un système bancaire parallèle qui… présente toutes les caractéristiques du secteur bancaire, y compris quelque chose qui ressemble beaucoup à un dépôt payant des intérêts, sans… les garanties prudentielles associées qui ont été développées au cours de centaines d'années de réglementation bancaire, est une chose évidemment dangereuse et indésirable.»
Dans ce contexteil semblait peu probable que la loi CLARITY soit adoptée.
Pourtant, le positionnement sur le marché suggère le contraire. La probabilité que la loi devienne loi en 2026 a récemment dépassé 75 % sur Polymarket, signe d'une confiance croissante parmi les acteurs du marché. Cela soulève une question clé : Si les principales voix de TradFi restent méfiantes à l’égard des pièces stables à rendement, pourquoi le marché intègre-t-il de plus en plus l’approbation réglementaire ?
Selon AMBCrypto, ce passage ne reflète peut-être pas simplement les attentes du marché, mais plutôt une fatalité « stratégique » façonnée par la concurrence mondiale. De ce point de vue, les Stablecoins se positionnent de plus en plus comme « l’équivalent » de la course à l’IA, avec des implications majeures tant pour les investisseurs institutionnels que pour les acteurs du TradFi.
La croissance du Stablecoin ne fait que commencer
Pour évaluer l’avenir du marché du stablecoin, il est utile d’évaluer d’abord son état actuel.
Les pièces stables libellées en dollars américains détiennent désormais une capitalisation boursière record de 320 milliards de dollars, ce qui représente environ 12 % de l’écosystème cryptographique de 3 000 milliards de dollars. Pour l’avenir, JPMorgan Global Research prévoit que le marché pourrait atteindre entre 500 et 750 milliards de dollars. Qu’est-ce qui sous-tend cette croissance ?
Un facteur clé est la croissance de l’utilisation. Les volumes de transactions Stablecoin ont dépassé les 800 milliards de dollars en 2025, mettant en évidence l’adoption des paiements et de l’activité financière en chaîne. Cependant, un rapport récent de Chainalysis suggère que la trajectoire de croissance pourrait être bien plus significative. Comme le montre le graphique ci-dessous, le volume des pièces stables devrait atteindre 719 000 milliards de dollars d'ici 2035, ce qui implique une augmentation de 90 000 % de l'activité au cours de la prochaine décennie.
Avec des projections de cette ampleur entrant dans la conversation, il n'est pas surprenant que de plus en plus d'acteurs TradFi décident de lancer leurs propres pièces stables. Fidelity Investments, par exemple, a récemment introduit le stablecoin FIDD, le décrivant comme une continuation de l'engagement à long terme de l'entreprise envers les actifs numériques :
FIDD est la prochaine étape de l'engagement de Fidelity Investments depuis plus de 10 ans dans l'écosystème des actifs numériques.
Le point clé à retenir ici est « l’engagement sur 10 ans ». Comparé aux projections de Chainalysis, il est clair que les principaux acteurs de TradFi se positionnent tôt pour ce qu'ils considèrent comme un changement à long terme. Un examen plus attentif montre cependant que cette dynamique ne se limite pas aux États-Unis. Dans ce contexte, l’adoption de la loi CLARITY ressemble donc moins à une question de « si » qu’à une question de « quand ».
Les Stablecoins entrent dans la phase de compétition mondiale
La concurrence dans les pièces stables commence à paraître inévitable à mesure que les acteurs DeFi et TradFi se lancent à grande échelle.
Au niveau des infrastructures, il existe déjà une concurrence croissante entre les L1 pour s'adapter à ce changement. Solana [SOL]par exemple, a traité un montant record de 650 milliards de dollars de transactions stables en février 2026. L'augmentation du volume s'accompagne d'une activité croissante de nouveaux entrants comme Western Union avec son initiative USDPT.
Mais la concurrence ne s'arrête pas là. La dynamique du Stablecoin en dehors des États-Unis s’accélère également clairement. Un récent rapport de la Banque centrale européenne a souligné l’expansion croissante des pièces stables à travers l’Europe, la décrivant de plus en plus comme une nécessité plutôt qu’un choix.
L’argument principal est que, pour rester pertinente, l’Europe doit réagir en promouvant ses propres pièces stables libellées en euros. Sinon, il sera confronté à un avenir de dollarisation numérique et à une perte de souveraineté monétaire.
Le point clé à retenir ? Le rapport souligne la dynamique réglementaire américaine, en particulier autour de la loi CLARITY, comme un facteur clé de cette urgence. La logique est simple : une réglementation plus claire renforce les attentes selon lesquelles le dollar américain restera dominant à l’ère du stablecoin. Dans cette optique, l’adoption de la loi ressemble davantage à une décision stratégique visant à positionner les États-Unis comme la capitale mondiale de la cryptographie dans un contexte d’intensification de la concurrence internationale.
La couche d’institutionnalisation commence ici
Une réglementation stricte constitue souvent la première étape vers l’instauration de la confiance.
C’est là qu’intervient la loi CLARITY. Le projet de loi vise à soumettre les échanges cryptographiques à une surveillance plus stricte en exigeant une conformité anti-blanchiment d’argent, similaire aux normes suivies par les banques. S’il est adopté, il donnerait naturellement aux États-Unis un avantage stratégique dans la course aux pièces stables en pleine expansion, ce qui expliquerait pourquoi le président Donald Trump a exprimé à plusieurs reprises son soutien à la législation.
Comme l’a formulé le président Trump :
Les banques réalisent des bénéfices records, et nous n’allons pas leur permettre de saper notre puissant programme de cryptographie qui pourrait autrement se déplacer en Chine si nous ne prenons pas en compte la loi CLARITY. La loi GENIUS a été la première grande étape des États-Unis pour faire de l'Amérique la capitale mondiale de la cryptographie, et la mise en œuvre de la loi CLARITY est la prochaine étape pour terminer le travail.
Dans l’ensemble, les projections de croissance massive des pièces stables et la concurrence mondiale croissante suggèrent que les États-Unis se positionnent activement pour diriger la prochaine phase de la finance numérique. Tout comme la course à l’IA, les stablecoins commencent donc à ressembler à une nouvelle course aux armements financiers entre les grandes économies.
L’implication est claire : l’adoption de la loi CLARITY semble inévitable plutôt que facultative. Par conséquent, cela pourrait devenir un tournant pour les marchés de la cryptographie, similaire à l’impact des ETF en 2024, mais potentiellement à une échelle beaucoup plus grande, car cela positionnerait les États-Unis à l’avant-garde pour devenir la capitale mondiale de la cryptographie.
Résumé final
- La poussée des capitaux cryptographiques aux États-Unis transforme les pièces stables en une course mondiale, ce qui rend la loi CLARITY inévitable.
- La forte croissance des pièces stables et la concurrence européenne croissante stimulent la réglementation et l’institutionnalisation, ouvrant la voie à un tournant de type 2024 pour les marchés de la cryptographie.