Les marchés de la cryptographie ont chuté mercredi à la suite de la réduction de 25 points de base du taux d'intérêt de la Réserve fédérale, abaissant le taux des fonds fédéraux entre 3,50 et 3,75 %, ainsi que de l'annonce d'un programme mensuel d'achat de bons du Trésor à court terme de 40 milliards de dollars. Les traders ont comparé ces mesures aux conditions de liquidité aux États-Unis et à la politique future de la Fed.
Cette décision marque la troisième baisse des taux de la Fed de l'année, mais elle n'a pas fait l'unanimité. Plusieurs décideurs ont soutenu qu'une réduction n'était pas « appropriée », soulignant les divisions internes alors que la Fed tente d'équilibrer le ralentissement de l'inflation avec des signes de ralentissement de la croissance.
La banque centrale a également publié son résumé final des projections économiques (SEP) pour 2025, montrant que les responsables s'attendent à une baisse des taux en 2026, conformément à leurs projections de septembre.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a noté que l'inflation pourrait culminer au début de l'année prochaine et a souligné que les achats de bons du Trésor visaient à gérer la liquidité du système bancaire et non à un retour à l'assouplissement quantitatif.
L’optimisme initial s’est estompé
Les prix des cryptomonnaies ont initialement grimpé à la suite de la baisse des taux et des prévisions de croissance, notamment une croissance prévue du PIB américain de 2,3 % en 2026, après 1,7 % cette année.
Cependant, la reprise s’est rapidement estompée. Le marché plus large de la cryptographie a chuté d'environ 2,7 %, le Bitcoin et l'Ether perdant du terrain alors que les traders réévaluaient les signaux mitigés de la Fed.
Une grande partie de la volatilité est venue de l'annonce de l'achat de bons du Trésor. Certains ont émis l’hypothèse que cela pourrait ressembler aux premiers stades de l’assouplissement quantitatif (QE), tandis que d’autres ont souligné que cela reflétait le resserrement des liquidités sur les marchés bancaires plutôt que des mesures de relance.
« Ce n'est pas du QE, c'est le signe que la liquidité dans le système bancaire est trop limitée », a posté l'analyste financier Financelot sur X, ajoutant que de telles conditions peuvent précéder des interventions plus profondes. Le compte exhorte les observateurs à surveiller les volumes REPO et SOFR, des indicateurs clés du stress de financement à court terme.
Les marchés REPO (contrats de mise en pension) et SOFR (Secured Overnight Financing Rate) sont généralement les premiers endroits où un resserrement de la liquidité devient visible. La hausse des taux de pension ou l’instabilité des tirages SOFR peuvent indiquer que les banques ont du mal à accéder aux liquidités.
Pourquoi c'est important
La réduction des taux et les opérations de liquidité de la Fed ont introduit une nouvelle incertitude à un moment où les marchés des cryptomonnaies sont exceptionnellement sensibles aux changements de politique.
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Les gens demandent également :
La baisse des taux réduit les coûts d’emprunt, stimule l’activité économique et peut soutenir la croissance lorsque l’inflation est maîtrisée.
C'est lorsque la Fed achète des titres publics à court terme pour injecter des liquidités dans le système bancaire, garantissant ainsi le bon fonctionnement du marché monétaire.
En influençant la liquidité et les taux d’intérêt, les opérations sur les bons du Trésor peuvent avoir un impact indirect sur l’appétit pour le risque des investisseurs, entraînant des fluctuations des prix des cryptomonnaies.
Le QE consiste en un achat d’actifs à grande échelle visant à stimuler l’économie, incluant souvent des obligations à long terme. Les achats de bons du Trésor visent avant tout à gérer les liquidités à court terme et non à stimuler l’économie à grande échelle.
Le REPO (contrats de mise en pension) et le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) sont des marchés de financement à court terme. Ils indiquent avec quelle facilité les banques peuvent accéder aux liquidités, la volatilité signalant un stress de liquidité.
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