Points clés à retenir
- La Fed de Kevin Warsh a maintenu ses taux entre 3,5 % et 3,75 % lors d'un vote unanime de 12 contre 0.
- L'IPC a atteint 4,2 % en mai alors que les prix de l'énergie ont accru la pression sur les ménages américains.
- La Fed de New York a maintenu les limites du RRP à 160 milliards de dollars alors que les marchés attendent les données de l'IPC de juillet.
La Fed maintient ses taux alors que l'IPC se réchauffe
Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a voté par 12 voix contre 0 le 17 juin en faveur du maintien de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 3,5 % et 3,75 %, maintenant ainsi une politique restrictive. inflation reste au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale.
La réunion est historique pour la Fed dirigée par Warsh, mais la décision elle-même n’était pas un feu d’artifice monétaire. Aucune coupure. Pas de tour de victoire. Pas de petit nœud doux noué autour d'un têtu inflation problème.
« Le Comité garantira la stabilité des prix », indique le communiqué, une ligne avec la chaleur d'un coffre-fort verrouillé et la subtilité d'un projet de loi fiscale.
La Fed a déclaré que l'activité économique se développait à un rythme solide malgré une incertitude élevée, en partie liée au conflit au Moyen-Orient. La croissance de la productivité et l’investissement en capital restent solides, tandis que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et que le chômage a peu changé.
Inflation Donne une couverture à la Fed
Les dernières données de l’Indice des prix à la consommation (IPC) expliquent pourquoi les décideurs politiques ont préféré la prudence aux applaudissements. L'IPC a augmenté de 0,5 % en mai après une hausse de 0,6 % en avril, augmentant ainsi le chiffre annuel inflation à 4,2 % en mai, le chiffre d’une année sur l’autre le plus élevé depuis avril 2023.
Avril avait déjà poussé inflation à 3,8%, contre 3,3% en mars. Plus tôt en 2026, titre inflation s'était refroidi à environ 2,4% sur un an en février, suffisamment proche de l'objectif de la Fed pour tenter les optimistes en matière de baisse des taux.
Puis les prix de l’énergie ont grimpé avec des bottes boueuses.
Les prix de l'énergie ont augmenté de 3,9 % en mai après une hausse de 3,8 % en avril et ont représenté plus de 60 % de la hausse mensuelle globale. L'indice de l'énergie a grimpé de 23,5 % d'une année sur l'autre en mai, tandis que les prix de l'essence ont bondi d'environ 7 % d'un mois à l'autre et de plus de 40 % d'une année sur l'autre dans les récents relevés.
Cette hausse est survenue alors que les tensions géopolitiques liées à l’Iran et au Moyen-Orient dans son ensemble ont alimenté la pression sur le marché de l’énergie. La déclaration de la Fed reconnaît que l'incertitude élevée est due en partie au conflit régional.
L’IPC de base est plus frais, mais pas confortable
L’IPC de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a offert une lecture moins dramatique mais pas une issue nette. Les prix de base ont augmenté de 0,2 % en mai et de 2,9 % sur un an, en légère hausse par rapport aux 2,8 % d'avril.
Les produits alimentaires ont augmenté de 0,2 % en mai et de 3,1 % sur un an. Le logement a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 3,4 % sur l'année, ce qui montre que les coûts des ménages restent persistants même si certaines catégories ont diminué.
Liquidité La plomberie reste active
La note de mise en œuvre a maintenu le taux d'intérêt payé sur les soldes de réserve à 3,65 %, à compter du 18 juin. Le Conseil des gouverneurs a également voté à l'unanimité pour maintenir le taux du crédit primaire à 3,75 %.
L'Open Market Desk de la Fed de New York a été chargé de mener des opérations de prise en pension au jour le jour à 3,75 % et des opérations de prise en pension au jour le jour à 3,5 %, avec une limite par contrepartie de 160 milliards de dollars par jour.
La Fed a également déclaré qu'elle pourrait augmenter les avoirs du compte du système d'open market en achetant des bons du Trésor et, si nécessaire, d'autres titres du Trésor d'une échéance de trois ans ou moins afin de maintenir des réserves suffisantes.
Ce libellé sur les réserves est important car il montre que la banque centrale souhaite disposer de suffisamment de liquidités dans le système bancaire pour empêcher les mécanismes de ralentir tout en refusant d'assouplir prématurément sa politique.
Le prochain rapport sur l’IPC, couvrant le mois de juin, est prévu pour la mi-juillet 2026. D’ici là, la Fed de Warsh a livré son message clairement : apporter des données d’inflation plus fraîches, et non des vœux pieux.
Réaction du marché
Les marchés n’ont pas exactement envoyé une note de remerciement à la Fed. Après la décision, les principaux indices de référence des actions américaines ont baissé, le Nasdaq Composite en baisse de 106,88 points, le Dow Jones Industrial Average de 54,33 points et le S&P 500 de 30,32 points, tandis que le Bitcoin a également reculé sur Bitstamp, glissant de la zone des 66 000 $ vers la fourchette basse des 65 000 $ alors que les traders digèrent le message de non-coupure, les données de l'IPC plus élevées et le refus de la Fed de faire semblant. L'inflation énergétique est le problème de quelqu'un d'autre.
Pour l'instant, les marchés et la presse suivront de près les déclarations de Warsh lors de sa première conférence de presse en tant que président de la Fed.