La demande ponctuelle d’ETF Bitcoin ralentit en 2026 : voici pourquoi

Les fonds négociés en bourse (ETF) Spot Bitcoin sont en passe d'afficher un quatrième mois consécutif de sorties nettes alors que Bitcoin (BTC) s'approche d'une cinquième clôture mensuelle négative en février. Le ralentissement est visible à travers la diminution des soldes des fonds et les données baissières des flux nets glissants, en particulier lorsqu’on les mesure par rapport aux ETF d’actifs concurrents.

Alors que le prix du Bitcoin et les avoirs au comptant des ETF ont tendance à baisser depuis octobre, les investisseurs recherchent des réponses sur ce que l’avenir pourrait réserver au BTC.

Les ETF Bitcoin font la une des journaux

Les actifs nets détenus dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont culminé à près de 170 milliards de dollars en octobre 2025 et s’élèvent désormais à 84,3 milliards de dollars. Les entrées nettes cumulées sont tombées à environ 54 milliards de dollars, contre un sommet historique de 63 milliards de dollars. Depuis juillet 2025, les flux nets cumulés n’ont totalisé que 5 milliards de dollars, soulignant la forte baisse des entrées de capitaux.

Le chercheur Bitcoin, Axel Adler Jr., a suivi sept sessions entre le 12 et le 19 février et a découvert que les sorties nettes d'ETF s'élevaient à 11 042 BTC. Le 12 février a marqué la plus grande réduction sur une seule journée, à 6 120 BTC, soit environ 416 millions de dollars. Les sessions du 17 et du 18 février ont vu des sorties consécutives de 1 520 et 1 980 BTC, respectivement. Seules deux sessions ont été positives, la session du 6 février ajoutant 5 900 BTC aux fonds.

Adler a déclaré que trois séances positives consécutives sont nécessaires pour confirmer la reprise de l'accumulation dans les ETF. En attendant, les flux continuent de jouer le rôle de source d’approvisionnement du marché.

Les données macroéconomiques s’alignent sur la tendance au refroidissement. Les ETF ont perdu environ 87 000 BTC depuis novembre 2025, dont environ 15 000 BTC en février. Le total des soldes des ETF se situe désormais à près de 1,26 million de BTC, en baisse par rapport au pic de 1,36 million de BTC.

La pression vendeuse des plus grands fonds BTC a été mesurée. Les avoirs IBIT de BlackRock sont passés de 806 000 BTC à 759 000 BTC, soit une réduction de 6 %. Le FBTC de Fidelity est tombé à 186 000 BTC contre 213 000 BTC, soit une baisse de 12,6 %.

Le prix du Bitcoin a chuté beaucoup plus fortement que les soldes des ETF, tandis que la demande du marché au comptant semble insuffisante pour absorber pleinement la pression plus large du marché.

L’or vole la vedette aux ETF BTC

Au cours des deux dernières années, les ETF Bitcoin et or ont alterné leur leadership sur la base de flux glissants sur 90 jours. Les entrées de Bitcoin sur 90 jours ont culminé à près de 16 milliards de dollars en mars 2024, se sont refroidies à 3 à 4 milliards de dollars entre juin et octobre, puis ont bondi à 21,6 milliards de dollars en décembre 2024.

Les ETF sur l’or ont emprunté une voie différente. Les flux sont restés négatifs jusqu’en juillet 2024, puis se sont accélérés pour atteindre 30 milliards de dollars en avril 2025. En mars et avril 2025, les flux Bitcoin à 90 jours sont tombés à 2 milliards de dollars négatifs.

L’or a de nouveau culminé à 36 milliards de dollars en octobre 2025, tandis que les entrées de Bitcoin se sont estompées au dernier trimestre. En janvier 2026, les flux d’or ont atteint 29 milliards de dollars avant de retomber à 21 milliards de dollars à la mi-février, les flux de Bitcoin restant en territoire négatif.

Les données montrent un transfert répété entre les deux actifs. Les périodes d’affaiblissement de la demande d’ETF Bitcoin se sont alignées sur l’augmentation des entrées d’or, en particulier entre mars et octobre 2025.

En termes relatifs, les ETF sur l'or ont capturé un capital supplémentaire alors que les investisseurs se sont tournés vers l'actif avec des fluctuations de prix plus faibles et un historique plus long pendant les phases d'aversion au risque.

En relation: Les ETF Bitcoin ont perdu 166 millions de dollars alors que BTC se dirige vers le pire départ depuis des années

La « digestion restrictive » frappe la demande de Bitcoin

Le fondateur d'ITC Crypto, Benjamin Cowen, classe le premier trimestre 2026 comme une phase de « digestion restrictive de fin de cycle » pour les marchés des actions et de la cryptographie.

La Réserve fédérale américaine a mis fin à son resserrement quantitatif en décembre 2025, mettant ainsi fin au ruissellement du bilan, mais la politique monétaire reste restrictive par rapport aux attentes de croissance du marché. Le taux des fonds fédéraux se situe toujours au-dessus du rendement du Trésor à 2 ans, tandis que le rendement à 10 ans s'échange autour de 4,1 % et que le rendement réel à 10 ans se maintient autour de 1,7 % à 1,8 %, maintenant les conditions financières tendues.

Les rendements réels positifs signifient que les investisseurs peuvent obtenir des rendements corrigés de l’inflation sur les marchés à revenu fixe, augmentant ainsi le coût d’opportunité de la détention d’actifs non productifs tels que Bitcoin.

Cowen a noté que lors des cycles de resserrement précédents, le prix du Bitcoin s'était affaibli avant que les actions ne soient stressées. En 2019, le prix du BTC a évolué au fil des mois avant la faiblesse plus large des actions.

Historiquement, les afflux d’ETF durables ont suivi la baisse des rendements réels ou un net cycle d’assouplissement. Aucune de ces conditions ne s’est encore développée, ce qui peut expliquer le ralentissement de la demande d’ETF Bitcoin depuis octobre 2025.

En relation: Bitcoin ignore la grève tarifaire de Trump par la Cour suprême des États-Unis alors que l'on parle d'un remboursement de 150 milliards de dollars