La crypto ressemble à juillet 2024 – voici ce qui s'est passé ensuite

Dans un mémo publié le 25 février 2025, Matt Hougan – Chief Investment Officer (CIO) à Bitwise Asset Management – a rééturé les parallèles de frappe entre le marché de la cryptographie d'aujourd'hui et ce qu'il a observé en juillet 2024. Intitulé «Douleur à court terme, gain à long terme à long terme et gain à long terme (Redux) », la dernière analyse de Hougan suggère que, malgré le retrait actuel, les fondamentaux sous-jacents de l'industrie restent toujours aussi convaincants.

Crypto Echoes de juillet 2024

Hougan a ouvert son mémo en rappelant l'environnement en juillet 2024, lorsqu'il a écrit une pièce antérieure appelée «douleur à court terme, gain à long terme». À l'époque, les marchés cryptographiques étaient sous le choc: «Bitcoin, qui avait culminé au-dessus de 73 000 $ en mars 2024, était tombé à environ 55 000 $, un recul à 24%. Ethereum a baissé de 27% sur la même période. »

À l'époque, Hougan a noté que «le marché de la cryptographie fait face à une dynamique étrange en ce moment. Toutes les nouvelles à court terme sont mauvaises, et toutes les nouvelles à long terme sont bonnes. » Il a également cité des catalyseurs tels que les entrées ETF potentielles, la prochaine édition de la bitcoin et l'élaboration des politiques plus favorables à Washington, DC, les contrastant avec des risques d'allumage comme les distributions de GOX du mont.

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Cette analyse s'est avérée opportune. « Peu de temps après, j'ai écrit le mémo, le bitcoin a le bas et j'ai fait ses portes directement à 100 000 $ », a écrit Hougan. Dans sa dernière note, il voit une dualité similaire en jeu: des développements négatifs à court terme d'une part et de puissants vents de queue à long terme d'autre part.

Hier, les marchés cryptographiques étaient sous une pression renouvelée: le bitcoin a chuté à un moment de plus de 10% jusqu'à 86 050 $, Ethereum de 18% et Solana en baisse de 21%. Le déclencheur immédiat: Hack of Bybit du week-end dernier, un échange basé à Singapour, qui a subi un vol d'Ethereum de 1,5 milliard de dollars via une arnaque de phishing.

Bien que le parbit aient plongé dans ses réserves pour rendre les clients entiers, la brèche a répercuté dans l'industrie. Le piratage a suivi dans les talons d'une série d'arcs de Memecoin, y compris Balance, approuvés par le président argentin et le promoteur de crypto Javier Milei. Le Memecoin coûte des milliards d'investisseurs dans ce que Hougan a décrit comme une «arnaque de plusieurs milliards de dollars».

De plus, Melania, un projet lié à la Première Dame Melania Trump, s'est également effondré, causant des pertes substantielles aux détenteurs de jetons. Trump, un memecoin lié au président américain Donald Trump, ne s'est pas mieux comporté.

« Dans l'ensemble, ces événements épellent probablement la fin du récent boom de Memecoin », a commenté Hougan. Alors que de nombreux participants à la cryptographie institutionnelle et à long terme peuvent voir le secteur du Memecoin avec scepticisme, son volume commercial et son buzz ont alimenté l'activité globale du marché, en particulier dans l'écosystème de Solana.

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Malgré les titres négatifs, Hougan pointe une base robuste sous les marchés cryptographiques. Premièrement, Hougan met en évidence le réglementation pro-Crypto sous l'administration Trump. À son avis, « Nous sommes au début d'un changement massif dans l'attitude de Washington envers la crypto. » Il cite la récente décision de la Commission américaine des Securities and Exchange Commission de supprimer des poursuites de grande envergure contre des sociétés comme Coinbase et les efforts législatifs en cours sur les stablescoins et la structure du marché. De tels développements, soutient-il, aideront la crypto à s'introduire dans la finance grand public.

Deuxièmement, l'adoption institutionnelle est toujours en croissance. Les acheteurs à grande échelle – y compris les gestionnaires d'actifs, les sociétés et même les gouvernements – se poursuivent pour accumuler le bitcoin. Hougan note que jusqu'à présent cette année, «les investisseurs ont labouré 4,3 milliards de dollars dans les FNB Bitcoin», et il s'attend à ce que ce chiffre passe à 50 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

Hougan s'attend également à un boom de la stable. Les actifs de stablecoin sous gestion ont atteint un record de 220 milliards de dollars, marquant un bond de 50% par rapport à l'année dernière. Avec une législation favorable faisant son chemin à travers le Congrès, Hougan pense que le secteur pourrait atteindre 1 billion de dollars d'ici 2027.

Enfin, le CIO dans le sens du bit prédit la renaissance de Defi et de la tokenisation. Les prêts, le trading, les marchés de prédiction et les dérivés voient une utilisation record. Pendant ce temps, la tokenisation des actifs du monde réel continue de atteindre des sommets de tous les temps dans les actifs sous gestion, ce qui suggère que les représentations basées sur la blockchain des titres et marchandises traditionnels peuvent être en augmentation.

Hougan fait référence à sa thèse de juillet 2024 pour souligner l'opportunité d'aujourd'hui. Du côté négatif, les marchés doivent naviguer dans les répliques du piratage massif de Bybit et l'implosion de plusieurs projets Memecoin. Du côté positif, la clarté réglementaire, les entrées institutionnelles, l'expansion de la stablecoin et l'innovation Defi se poursuivent sans relâche.

« C'est ce que j'appelle une évidence », a écrit Hougan, soulignant sa position que de sérieux facteurs à long terme l'emportent massivement sur les revers à court terme. Il offre un avertissement mesuré, notant que ce recul peut s'avérer plus prononcé que la baisse de l'été dernier: «Le boom de Memecoin était grand et la gueule de bois pourrait être plus importante. Cela peut prendre des jours, des semaines ou des mois pour y travailler. »

Pourtant, sa conclusion reste ferme: le récit de croissance à long terme reste intact. «Lorsque cela se produit, j'aime mon argent à long terme», a-t-il déclaré, réitérant que la patience peut être récompensée dans un marché souvent influencé par la volatilité du titre.

Au moment de la presse, BTC s'est échangé à 88 349 $.

Image en vedette créée avec Dall.E, graphique de TradingView.com