Le marché de la cryptographie pourrait approcher d’un point d’inflexion majeur à mesure que de nouveaux signaux macroéconomiques liés à la hausse de l’inflation et à l’incertitude économique au Japon et aux États-Unis émergent.
Le marché a déjà absorbé des milliards de dollars en sorties de capitaux provoquées par la guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine et par les tensions géopolitiques impliquant les États-Unis, l’Iran et Israël. Ces nouvelles évolutions macroéconomiques menacent d’alourdir encore davantage les actifs à risque.
Les rendements obligataires japonais et américains atteignent des sommets depuis plusieurs décennies
L'incertitude économique s'accentue simultanément au Japon et aux États-Unis, les rendements des obligations à 10 ans des deux pays atteignant de nouveaux sommets.
Les rendements obligataires représentent le rendement que les investisseurs obtiennent en détenant des titres de dette publique. Ils reflètent généralement les attentes concernant l’activité économique, l’inflation et les conditions de liquidité.
Au moment de mettre sous presse, le rendement des obligations japonaises à 10 ans avait atteint 2,83 %, un niveau jamais vu depuis plus de 20 ans. Parallèlement, le rendement américain à 10 ans a grimpé à 4,68 %, son plus haut niveau depuis août 2007.
Les données historiques retraçant la relation entre le rendement des obligations japonaises et le marché de la cryptographie ont montré une tendance cohérente. La hausse des rendements obligataires a précédé la baisse du Bitcoin [BTC] performance, tandis que la baisse des rendements obligataires a accompagné les reprises.
Cette corrélation s’est produite en janvier 2026, puis à nouveau en mars 2026.
La corrélation entre les deux s'est maintenant approfondie à -0,14, sa valeur négative la plus forte à ce jour. Cela suggère qu'une hausse continue des rendements obligataires pourrait ajouter davantage de pression sur le marché.
Le directeur général de Zoomex, Fernando Lillo, a expliqué en quoi ce cycle diffère des précédents.
« Au cours des cycles de marché précédents, la hausse des rendements souverains a généralement déclenché un désendettement agressif des actifs numériques, car la crypto se négociait comme un proxy de liquidité à bêta élevé. Cependant, cette fois, malgré la hausse des rendements du Trésor et le retrait du Bitcoin de 82 000 $ à la zone de 77 000 $, la volatilité implicite et attendue n'a pas augmenté de manière inhabituelle », a déclaré Lillo.
Pourquoi les investisseurs deviennent-ils défensifs ?
Le risque que pose cette divergence est directement lié au resserrement des conditions financières.
La hausse des rendements obligataires indique que l’économie est sous tension et que l’inflation pourrait s’accélérer. Ce changement a poussé les investisseurs à abandonner les actifs à risque et à se tourner vers les obligations d’État.
Les données sur l’inflation des deux pays confortent cette préoccupation.
L’inflation au Japon est passée de 1,3 % à 1,5 % entre mars et avril 2026. L’inflation américaine a grimpé de 3,2 % à 3,4 % sur la même période.
Les deux ont marqué une augmentation de 20 points de base.
En outre, le contexte géopolitique plus large a également façonné les conditions du marché.
L’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a déclenché un afflux de capitaux de 333,05 milliards de dollars sur le marché de la cryptographie entre le 8 avril et le 10 mai. Environ 165 milliards de dollars sont entrés plus récemment.
Les attentes en matière de hausse des taux aggravent le risque
AMBCrypto avait signalé que Bitcoin était confronté à un risque accru en raison de son exposition croissante aux investisseurs institutionnels.
Ce rapport avertissait que Bitcoin risquait de connaître une baisse plus prononcée étant donné l’absence de tout signal clair d’assouplissement macroéconomique, les attentes du marché étant de plus en plus orientées vers une hausse des taux.
Ajoutant que les marchés intégraient une probabilité de 73,6% d'une hausse des taux, ce qui suggère qu'un nouveau resserrement reste le scénario le plus probable et que les conditions qui pèsent sur les actifs à risque sont loin d'être résolues.
Résumé final
- Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint 2,83 %, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à 4,68 %.
- La corrélation du marché de la cryptographie avec les rendements obligataires s'est encore affaiblie à -0,14, signalant une pression à la baisse croissante.
Voir l’article original en anglais
