Le discours sur les valeurs refuges est de nouveau sur le devant de la scène.
La question évidente est de savoir si Bitcoin pourra éventuellement être intégré dans ce récit. La configuration semble intéressante (nouvelles tensions entre les Etats-Unis et l'Iran) alors que les prix du pétrole remontent à 90$/baril et les prix du marché avec une probabilité de 60% de hausse des taux lors du prochain FOMC. En d’autres termes, les flux vers les valeurs refuges sont de retour sur la scène, créant simplement un autre vent contraire macroéconomique pour les actifs à risque.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le rendement du Trésor américain à 10 ans a bondi à 4,79 % le 1er septembre, atteignant un niveau jamais vu depuis janvier 2025. Cela implique une hausse des attentes en matière de taux et un resserrement des conditions financières, ce qui pourrait exercer une pression supplémentaire sur les actifs à risque alors que les investisseurs se tournent vers des actifs plus sûrs et générateurs de rendement.
Naturellement, cela constitue un moment critique pour Bitcoin. [BTC].
Pour rendre les choses encore plus compliquées, la Réserve fédérale s’apprête à racheter pour 12,5 milliards de dollars de dette du Trésor américain. Bien que cette mesure diffère de l’assouplissement quantitatif, elle devrait injecter des liquidités sur le marché et assouplir légèrement les conditions financières.
Par conséquent, une configuration conflictuelle apparaît pour Bitcoin, car la hausse des rendements entraîne un resserrement de la liquidité, alors que l'achat du Trésor par la Fed pourrait offrir un certain soutien en matière de liquidité.
Dans ce contexte, les flux vers les valeurs refuges pourraient encore s’accélérer. Alors que le rallye de 25 % du Bitcoin en août a renforcé son discours en tant que réserve de valeur, une corrélation clé mise en évidence par Grayscale pourrait offrir un signal plus clair indiquant si BTC se positionne comme une valeur refuge au milieu du macro FUD en cours.
Les corrélations changeantes de Bitcoin mettent à l'épreuve son récit de valeur refuge
Comme AMBCrypto l’a précédemment rapporté, Bitcoin ne se comporte plus comme une action technologique ce cycle.
Selon l'analyse de Grayscale, la corrélation du BTC avec le Nasdaq est passée de 60 % à 30 %, et sa corrélation avec l'or a grimpé à 50 %. Cela suggère que Bitcoin s’éloigne de plus en plus des actifs à risque traditionnels et se tourne vers le commerce de valeur refuge. Naturellement, la corrélation dans l’environnement macroéconomique actuel deviendra un facteur critique pour le prochain mouvement de Bitcoin.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le ratio XAU/BTC a augmenté de plus de 1,2 % jusqu'à présent ce mois-ci, se rapprochant d'un niveau de support clé après deux mois consécutifs de sorties de fonds. Cela indique une forte préférence pour le Bitcoin par rapport à l’or.
Doncla corrélation croissante entre les deux peut renforcer le scénario haussier pour Bitcoin.
La logique est simple : le Macro FUD revient et les capitaux retournent vers les actifs refuges traditionnels (par exemple les bons du Trésor), ce qui devrait soutenir encore davantage ces actifs si l'injection de liquidités résultant de l'action de la Fed assouplit les conditions financières.
Dans de telles conditions, Bitcoin présente davantage de caractéristiques de valeur refuge, soutenues par sa corrélation croissante avec l’or et par des mouvements divergents par rapport aux valeurs technologiques américaines. Le ratio BTC/XAU étant biaisé au profit du Bitcoin, il devrait surperformer les autres actifs risqués dans le cas d’un scénario d’aversion au risque généralisé.
En effet, Bitcoin intègre une forte résilience malgré le FUD macroéconomique croissant.
Résumé final
- Le Macro FUD est de retour, poussant les capitaux vers des actifs refuges comme les bons du Trésor, tandis que les liquidités de la Fed pourraient soutenir les marchés.
- Bitcoin montre une force de valeur refuge, avec une corrélation croissante avec l'or et un ratio BTC/XAU favorisant BTC, ce qui pourrait l'aider à surperformer lors d'un mouvement d'aversion au risque plus large.
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