Les performances récentes de Bitcoin (BTC) sont peut-être moins liées à la faiblesse du marché de la cryptographie qu'à sa position à l'avant de la courbe de risque. La société de gestion d'actifs Bitwise a déclaré que BTC agit souvent comme un « canari dans la macro-mine de charbon », en réponse aux changements de liquidité et de conditions financières par rapport aux marchés traditionnels. Alors que les actions montrent désormais des signes de tension similaires, la société considère la décision de Bitcoin comme faisant partie d'un ajustement plus large sans risque.
La liquidité mondiale et les taux d’intérêt restent au centre des préoccupations : Bitwise
Au niveau du bit dit que Bitcoin et Ether ont atteint des creux de cycle de 58 000 $ et 1 507 $, respectivement, alors que d'autres actifs à risque mondiaux étaient confrontés à une pression croissante. Le Nasdaq a enregistré sa plus forte baisse quotidienne de 5 % depuis des mois, et le KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) de la Corée du Sud, son indice boursier de référence, a déclenché un arrêt temporaire des échanges après une forte vente massive menée par les actions de semi-conducteurs.
Ce changement fait suite à des données sur le marché du travail américain plus solides que prévu, qui ont réduit les attentes d'un assouplissement à court terme de la Réserve fédérale. Les anticipations de taux d’intérêt plus élevés et plus longs ont maintenu les rendements du Trésor américain à 10 ans à un niveau élevé et ont pesé sur les actifs sensibles à la croissance. Le rendement américain à 10 ans s'est maintenu près de 4,53% mardi après avoir touché 4,68% le mois dernier, son plus haut niveau depuis un an.
Bitwise a souligné un schéma récurrent dans lequel Bitcoin s'affaiblit des mois avant les actions. Contrairement aux marchés traditionnels, le BTC se négocie en continu et réagit rapidement aux changements des conditions de liquidité.
Prix BTC, NASDAQ et liquidité Global M2. Source : Cointelegraph/TradingView
Un graphique comparant la liquidité du Bitcoin, du Nasdaq et du Global M2 met en évidence la divergence. Le M2 mondial a grimpé à environ 122 600 milliards de dollars, en hausse constante au cours de l’année écoulée, tandis que Bitcoin a fortement reculé par rapport à son sommet de 126 000 dollars.
Si Bitcoin agit comme un macro-canari, sa correction pourrait raconter une histoire différente d’un simple mouvement d’aversion au risque. Le BTC a déjà subi une refonte significative tandis que la liquidité mondiale continue de croître. Cela laisse ouverte la possibilité que Bitcoin soit plus avancé dans le processus d’ajustement que les actions, en particulier si les conditions de liquidité s’améliorent plus tard dans le cycle.
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Les réserves de Stablecoin signalent de la poudre sèche
Les données Onchain offrent une perspective différente sur la liquidité du marché de la cryptographie. Maartunn, analyste de marché indépendant mis en évidence que l'indice de force relative (RSI) du Stablecoin Supply Ratio (SSR) est tombé à un niveau de survente de 13.
Ratio d'approvisionnement en pièces stables (SSR) RSI. Source : CryptoQuant
Le SSR mesure la capitalisation boursière de Bitcoin par rapport à la valeur marchande des principales pièces stables telles que l'USDt de Tether (USDT) et l'USD Coin de Circle (USDC). Des valeurs inférieures indiquent des soldes de pièces stables plus importants par rapport à la valorisation du Bitcoin, ce qui indique un pouvoir d'achat substantiel en marge.
Historiquement, des lectures SSR RSI similaires sont apparues à proximité des zones d'accumulation et ont été suivies par des périodes de hausse des prix une fois la liquidité revenue sur le marché.
Toutes les réserves d’échange de pièces stables. Source : CryptoQuant
Les données sur les réserves de change indiquent également un pool de liquidités important. Les réserves combinées des principales pièces stables sur les bourses s'élèvent actuellement à près de 72 milliards de dollars, menées par 57,7 milliards de dollars en USDT (USDT) et 12 milliards de dollars en USDC. Le total a diminué par rapport aux sommets de la fin 2025, supérieurs à 80 milliards de dollars, même si les soldes restent élevés par rapport aux normes historiques. Cela laisse une quantité importante de capital positionné sur les bourses alors que Bitcoin se négocie près de l’extrémité inférieure de sa fourchette récente à 62 000 $.
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