TLDR :
- Le FSC désigne les échanges avec 11 millions d'utilisateurs comme infrastructure de base nécessitant une surveillance plus stricte.
- Le président Song de Dunamu doit céder jusqu'à 10 % de sa participation de 25 % pour se conformer aux réglementations proposées.
- Bithumb Holdings fait face à une restructuration majeure, sa participation actuelle de 73 % dépassant largement les plafonds proposés.
- Les critiques de l’industrie préviennent que les réglementations pourraient porter atteinte aux droits de propriété tout en déstabilisant le contrôle de gestion.
Commission des services financiers de Corée du Sud a proposé de balayer restrictions de propriété pour les plus grands échanges cryptographiques du pays.
Le cadre réglementaire cible les plates-formes desservant environ 11 millions d'utilisateurs, notamment Upbit, Bithumb, Coinone et Korbit.
Selon la proposition, les principaux actionnaires seraient confrontés à des plafonds de propriété compris entre 15 et 20 pour cent, ce qui obligerait à des réductions de participation significatives dans l'ensemble du secteur.
Le cadre réglementaire cible les principaux opérateurs boursiers
Le Digital Asset Framework Act du FSC désigne les échanges à grand volume comme infrastructure de base pour la distribution des actifs virtuels.
Cette classification soumet ces plateformes à des normes de gouvernance plus strictes comparables aux systèmes de négociation alternatifs en vertu de la loi sur les marchés des capitaux.
La commission a identifié la concentration du contrôle parmi les actionnaires fondateurs comme une préoccupation majeure nécessitant une intervention.
La réglementation actuelle relative aux bourses alternatives limite déjà la détention d'actions avec droit de vote à 15 pour cent, y compris les parties liées spéciales.
Les exceptions autorisant jusqu'à 30 pour cent nécessitent l'approbation explicite des fonds publics ou du FSC lui-même. Les mesures proposées appliqueraient des normes similaires aux plateformes de cryptomonnaie, modifiant fondamentalement leurs structures de propriété.
Le FSC a déclaré « qu'il existe un problème lié au fait qu'un petit nombre de fondateurs et d'actionnaires exercent un contrôle excessif sur le fonctionnement global de la bourse ». Les responsables ont noté que « des voix s’élèvent pour réclamer l’amélioration de la structure de propriété, dans laquelle d’énormes bénéfices d’exploitation, tels que les commissions, sont concentrés sur des individus spécifiques ».
La commission considère que la propriété dispersée est essentielle au maintien de opérations de marché équitables et à la protection des intérêts des consommateurs.
Les principales bourses sont confrontées à des réductions de participation obligatoires
Dunamu, l'opérateur de la plus grande bourse d'échange de Corée du Sud, Upbit, connaîtrait des changements notables dans le nouveau cadre.
Le président Song Chi-hyung détient actuellement environ 25 % des parts de la société. La mise en œuvre des plafonds proposés obligerait Song à céder jusqu'à 10 pour cent de ses participations.
Le timing s'avère particulièrement complexe alors que Dunamu poursuit une fusion avec Naver Financial via une bourse globale.
Ce changement de réglementation pourrait affecter considérablement les négociations de fusion et la structure finale. Les observateurs du marché notent que la proposition ajoute de l'incertitude à l'un des développements d'entreprise les plus attendus du secteur.
Bithumb Holdings est confronté à des ajustements encore plus dramatiques compte tenu de sa participation de 73 % dans la bourse Bithumb. La société devrait vendre une partie substantielle de ses actions pour se conformer à la réglementation.
Un désinvestissement d’une telle ampleur pourrait remodeler fondamentalement la gouvernance et les processus décisionnels de la bourse.
L'industrie exprime ses inquiétudes concernant l'approche réglementaire
Coinone présente un autre cas nécessitant une restructuration majeure selon les normes de propriété proposées. Le président Cha Myung-hoon détient 54 pour cent de la société, dépassant largement les plafonds suggérés.
Pour assurer la conformité, il faudrait se débarrasser de plus de 34 pour cent, ce qui pourrait compromettre complètement le contrôle de gestion.
Les représentants du secteur des actifs virtuels ont critiqué l'approche du gouvernement, la jugeant aller au-delà des directives raisonnables du marché.
Des sources du secteur ont déclaré que « le gouvernement tente d’imposer des réglementations excessives au-delà des directives du marché ». Certaines parties prenantes se demandent si des exigences aussi strictes en matière de propriété répondent à l’objectif visé, à savoir la protection des consommateurs.
Les critiques préviennent que « la législation de deuxième étape promue pour promouvoir le secteur des actifs virtuels et protéger les consommateurs pourrait conduire à une violation des droits de propriété individuels ainsi qu’à une ébranlement des droits de gestion ».
L’industrie soutient que les projets de loi sur les actifs virtuels de deuxième étape devraient promouvoir la croissance des entreprises plutôt que d’imposer des mesures restrictives. Le débat se poursuit à mesure que le FSC fait progresser le cadre réglementaire par la voie législative.