TLDR
- Le PDG de Strive, Matt Cole, a déclaré que ce sont les liquidations à effet de levier, et non les problèmes de crédit, qui ont provoqué la forte baisse des titres STRC et SATA.
- STRC est tombé à 82,50 $, tandis que SATA est tombé dans les 90 $ avant que les deux titres ne rebondissent.
- Cole a comparé la vente aux dénouements passés d’opérations du Trésor à effet de levier motivées par des appels de marge.
- Les réserves de dividendes de Strive sont restées intactes pendant la tourmente du marché, selon Cole.
- Cole a reconnu une demande plus faible pour STRC en raison de la faiblesse du Bitcoin et des inquiétudes concernant les actions récentes de Strategy.
Une forte vente de titres de crédit numérique a déclenché une forte volatilité le 19 juin, poussant STRC et SATA bien en dessous des niveaux de négociation récents. Cependant, le PDG de Strive, Matt Cole, a déclaré que les liquidations forcées étaient à l'origine du déclin et non de l'affaiblissement des conditions de crédit. Les deux titres se sont ensuite redressés après le retour des acheteurs et ont absorbé la pression de vente.
La vente de STRC découle d'appels de marge, déclare le PDG de Strive
Matt Cole a décrit le 19 juin comme la journée de négociation la plus difficile pour le marché du crédit numérique. Il a déclaré que les investisseurs à effet de levier ont accéléré le déclin après que les appels de marge ont forcé des ventes supplémentaires. En conséquence, le STRC est tombé à 82,50 $ tandis que le SATA est tombé dans la fourchette basse de 90 $.
Cole a déclaré que cette décision reflétait un effet de levier plutôt que des fondamentaux plus faibles de l'émetteur.
Il a écrit, « Ce qui s'est passé aujourd'hui était un événement de liquidation par effet de levier, et non une détérioration de la qualité du crédit sous-jacent. »
Il a également comparé cet épisode aux précédents échecs commerciaux du Trésor à effet de levier survenus pendant des périodes d’emprunt excessif.
Le dirigeant de Strive a déclaré que les investisseurs empruntaient de plus en plus sur des titres tels que STRC et SATA pour rechercher des rendements plus élevés. Cependant, la baisse des prix a déclenché des appels de marge et intensifié l’activité de vente. Par conséquent, la pression des liquidations a poussé les prix à la baisse, quelle que soit la solidité du crédit sous-jacent.
Cole a également répondu aux préoccupations concernant la situation financière de Strive pendant le déclin du marché. Il a déclaré que la société n'avait pas utilisé ses réserves de dividendes lors de la vente. Il a ajouté que les bouffées de liquidités à effet de levier se produisent souvent parce que les investisseurs considèrent les garanties comme suffisamment stables pour soutenir les emprunts.
Des problèmes de demande sont apparus avant le déclin du STRC
Le co-fondateur de Taproot Wizards, Udi Wertheimer, s'est demandé pourquoi STRC avait connu des difficultés avant le déclin plus large du marché. Il a souligné que le titre avait culminé à près de 97 dollars aux alentours de sa dernière date ex-dividende. Cole a reconnu que la demande s'était affaiblie avant le début de la forte liquidation.
Selon Cole, plusieurs facteurs ont réduit l’appétit pour la sécurité. Il a cité la faiblesse du marché Bitcoin et les inquiétudes concernant les récentes opérations sur titres de Strategy. Il a également fait référence à un malaise quant au fait que la société utilise des liquidités pour retirer un billet convertible.
Cole a fait valoir que le type de demande compte autant que son ampleur. Il a déclaré que la demande institutionnelle à long terme se comporte différemment de l’activité d’achat à effet de levier.
« Ces dernières peuvent créer une forte demande à l'arrivée, mais aussi un dénouement beaucoup plus marqué. » » a-t-il déclaré.
Il a ajouté que Strive pourrait ajuster le taux d'intérêt de SATA si la croissance dépassait la demande. Selon Cole, une baisse du taux ralentirait l’expansion et améliorerait l’équilibre. Il a présenté cette option comme un outil direct à la disposition de l'entreprise.
La reprise du marché élève le STRC et le SATA après une session volatile
Les données du marché ont montré que le STRC était revenu à environ 89 $ après la vente. Malgré cela, le titre est resté inférieur à sa valeur nominale de 100 $. Son rendement effectif s'est établi à près de 13 %, tandis que la volatilité à 30 jours s'est approchée de 21 %.
SATA a mieux résisté que STRC suite à la perturbation du marché. Le titre s'échangeait au-dessus de 97 $ au moment de la déclaration. Les acheteurs sont revenus après que la pression des liquidations se soit atténuée dans le secteur.
Strategy a déclaré que sa trésorerie Bitcoin peut soutenir ses obligations en matière de dividendes pendant des décennies. La société valorise ses avoirs en Bitcoin à environ 53 milliards de dollars en utilisant un prix Bitcoin proche de 63 000 dollars. Strategy fait également état d'obligations annuelles d'environ 1,7 milliard de dollars, tandis que les critiques, dont Peter Schiff, continuent de remettre en question ces hypothèses.
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