La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis se prépare à demander l’avis du public sur les contrats à terme liés à la capacité informatique de l’intelligence artificielle, selon un rapport de Bloomberg du 17 août.
Résumé
- La CFTC prévoit de donner la parole au public sur les contrats à terme de calcul après avoir terminé l'examen réglementaire de la Maison Blanche, a rapporté Bloomberg.
- CME vise le 5 octobre pour deux contrats tarifés selon les références quotidiennes de location de GPU de Silicon Data.
- CME et ICE affirment que leurs produits informatiques prévus restent soumis à des processus d'examen réglementaire.
- Les calculs à terme pourraient aider les développeurs d’IA et les fournisseurs de cloud à couvrir l’évolution des coûts de location des processeurs graphiques.
L'agence aurait envoyé un projet de demande au Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche pour examen. Une fois cet examen terminé, la CFTC pourrait ouvrir une période de commentaires publics d'une durée de 30 ou 60 jours.
Aucune demande n'était apparue sur les pages de commentaires publics de la CFTC ou dans le Federal Register au 18 août. Les questions exactes, le délai de commentaires et l'effet sur les contrats en cours restent donc non confirmés.
Le processus réglementaire intervient alors que le groupe CME aurait visé le 5 octobre pour deux contrats à terme de calcul utilisant les références Silicon Data. Le lancement prévu reste soumis à un examen réglementaire.
La révision de la CFTC pourrait définir le calcul comme un marché de produits dérivés
Les contrats à terme sur calcul permettraient aux acteurs du marché d'échanger des contrats liés au coût futur de location des unités de traitement graphique. Les GPU fournissent la capacité de traitement nécessaire pour former et faire fonctionner de nombreux systèmes d’intelligence artificielle.
Le marché pourrait offrir aux développeurs d’IA, aux fournisseurs de cloud et aux opérateurs de centres de données un moyen de gérer l’évolution des prix de location. Les traders financiers pourraient également être exposés au calcul des prix sans posséder de puces ni exploiter de centres de données.
La demande signalée par la CFTC va plus loin que l'approbation d'un contrat individuel. Il pourrait rechercher des informations sur la fiabilité des références, la manipulation du marché, les méthodes de règlement, la liquidité et la manière dont les bourses définissent une unité de calcul standardisée.
Une demande de commentaires ne constituerait pas une proposition de règle ni une décision réglementaire finale. Cela ne bloquerait pas non plus automatiquement la date cible de CME, à moins que la CFTC ne s'oppose séparément aux contrats ou n'exige un examen plus approfondi.
Bloomberg a rapporté que la consultation publique pourrait compliquer les plans de lancement de CME et d'Intercontinental Exchange. La CFTC n’a pas confirmé publiquement de retard.
CME planifie des contrats en utilisant les benchmarks Silicon Data
CME et Silicon Data ont annoncé leur partenariat pour la première fois le 12 mai. La bourse a déclaré que les contrats à terme prévus utiliseraient des références quotidiennes pour suivre les tarifs de location de GPU à la demande.
Silicon Data collecte des informations sur les prix sur les marchés des GPU, où les coûts peuvent différer selon le matériel, le fournisseur, la région et la durée du contrat. CME fait valoir que des références standardisées pourraient faciliter la comparaison et la couverture de ces prix fragmentés.
« Le calcul est le nouveau pétrole du 21e siècle », a déclaré Terry Duffy, président-directeur général de CME, dans l'annonce officielle. Sa description représente l'évaluation du marché par CME plutôt qu'une classification réglementaire.
Carmen Li, PDG de Silicon Data, a déclaré que les prix des calculs existants peuvent « varier considérablement » entre les fournisseurs et les régions. La société affirme que ses indices de référence fournissent des prix cohérents pour un marché qui manque historiquement de taux de référence transparents.
Les rapports placent désormais le lancement prévu de CME le 5 octobre, mais la date n'apparaît pas dans l'annonce originale de la bourse en mai. CME a toujours déclaré que tout lancement reste soumis à un examen réglementaire.
Les spécifications du contrat, notamment la taille, les mois d’expiration et les procédures de règlement, seront nécessaires avant que les commerçants puissent évaluer pleinement les produits.
ICE développe des contrats de calcul concurrents
Intercontinental Exchange a annoncé en mai des projets distincts visant à répertorier les contrats libellés en dollars américains et réglés en espèces à l'aide du Compute Price Index d'Ornn.
L'indice d'Ornn suit les prix des transactions sur tous les modèles de GPU, notamment les H100, H200, B200 et RTX 5090 de Nvidia. ICE a déclaré que ses contrats pourraient permettre de découvrir les prix sur plusieurs types de matériel informatique.
ICE a ensuite annoncé un autre produit prévu utilisant l'indice COIL de NativX. Le benchmark suit le calcul et la connectivité tokenisés et normalisés en énergie. Les contrats correspondants s'échangeraient parallèlement aux produits d'électricité et de gaz naturel existants d'ICE.
L’énergie représente un coût majeur pour les centres de données, ce qui rend les prix de l’énergie étroitement liés à l’économie informatique. ICE a déclaré que placer les produits sur la même bourse pourrait permettre aux opérateurs de gérer ensemble l'exposition aux prix de l'électricité et des GPU.
Les deux projets ICE restent soumis à des processus réglementaires et la bourse n'a pas annoncé de date de lancement fixe. Le développement de plusieurs indices de référence concurrents pourrait donner plus de choix aux utilisateurs, mais pourrait également diviser la liquidité entre les contrats.
L'infrastructure cryptographique augmente la capacité de l'IA
Le marché émergent des produits dérivés fait suite à des investissements rapides dans les centres de données et l’infrastructure GPU aux États-Unis. Les prévisions externes citées par Forbes placent les dépenses en infrastructures d’IA entre 2 et 2,5 % du produit intérieur brut américain en 2026, bien que ces chiffres soient des estimations privées plutôt que des données gouvernementales.
Plusieurs sociétés minières de crypto-monnaie ont converti leur infrastructure électrique en charges de travail d’IA. Leur accès à l’électricité, aux équipements de refroidissement et aux grands sites industriels rend certaines installations minières adaptées au calcul haute performance.
Comme indiqué précédemment, TeraWulf a généré plus de revenus grâce à l'hébergement d'IA qu'à l'exploitation minière de Bitcoin au cours du premier trimestre 2026.
Dans le même ordre d'idées, Galaxy Digital a fourni 133 mégawatts de capacité de calcul à CoreWeave dans le cadre d'un accord de 15 ans sur son ancien campus minier Bitcoin au Texas.
Ces accords à long terme montrent une demande pour des outils capables de mesurer et de gérer les coûts de calcul. Ils ne déterminent pas si un marché à terme standardisé attirera suffisamment d’activités commerciales.
Les questions publiques et les dépôts de contrats viennent ensuite
Le prochain développement formel serait l'achèvement par l'OMB de son examen et de la publication de la demande de la CFTC. Seul le document publié peut confirmer les questions et le délai de réponse.
CME doit également compléter le processus de dépôt de contrat CFTC applicable. Les bourses enregistrées peuvent soumettre de nouveaux produits par autocertification, mais la CFTC peut revoir les termes du contrat et exiger des mesures supplémentaires lorsque la loi le permet.
Les commentaires du public peuvent se concentrer sur la question de savoir si les références sous-jacentes résistent à la manipulation, représentent des prix de location exécutables et restent fiables lorsque de nouveaux GPU remplacent du matériel plus ancien.
Les acteurs du marché peuvent également s'attaquer aux perturbations de règlement, aux différences de prix régionales et à la question de savoir si les contrats de calcul ressemblent à des contrats à terme sur l'énergie, les indices de matières premières ou les contrats à terme financiers.
Le lancement du 5 octobre reste un objectif plutôt qu'une date de négociation confirmée. L’examen réglementaire, les dépôts de contrats et la préparation opérationnelle pourraient encore modifier le calendrier.