Un écart grandissant entre les prix du capital-risque et les capitalisations boursières publiques signale une réinitialisation après que l’optimisme fondé sur le récit se soit refroidi.
Les sociétés de capital-risque cryptographique ont investi des milliards dans des jetons à un stade précoce lors du rebond du risque de 2025, mais bon nombre de ces paris se négocient désormais bien en dessous de leurs valeurs de collecte de fonds.
L’écart croissant entre les chiffres du financement privé et les capitalisations boursières publiques met en évidence une réinitialisation du marché après que l’optimisme fondé sur les discours se soit refroidi.
Les données récemment partagées par CryptoRank montrent que des dizaines de projets bien financés ont perdu des centaines de millions, et dans certains cas presque la totalité, de leur valeur implicite une fois que les jetons ont atteint les marchés ouverts, soulevant de nouvelles questions sur la discipline des prix pendant les cycles haussiers.
Les valorisations du capital-risque répondent à la réalité du marché public
La comparaison par CryptoRank des valorisations du capital-risque par rapport aux capitalisations boursières actuelles a dressé un tableau sombre. Humanity Protocol, autrefois évalué à 1 milliard de dollars lors de cycles privés, se situe désormais à environ 285 millions de dollars. En comparaison, Plasma et ICNT présentent des écarts plus petits, Plasma étant évalué à environ 224 millions de dollars contre une valorisation de 500 millions de dollars, et ICNT à près de 247 millions de dollars contre 470 millions de dollars.
Les chutes les plus abruptes sont plus difficiles à ignorer. Fuel Network, Double Zero et Bubblemaps, qui se sont récemment moqués du rappeur américain Soulja Boy pour son implication passée dans les promotions crypto et NFT, chacun affichait des valorisations d'un milliard ou près d'un milliard de dollars, mais se négocient désormais autour de 11 millions de dollars, 373 000 dollars et 6 millions de dollars, respectivement.
Camp Network et TreeHouse ont suivi un chemin similaire, passant d'une valorisation de 400 millions de dollars à environ 15 et 16 millions de dollars. Privasea s'est également démarqué, passant de 180 millions de dollars à environ 1 million de dollars.
Toutefois, d’autres projets ont enregistré des baisses plus modestes. Par exemple, Sosovalue a relativement bien résisté, à environ 152 millions de dollars, contre une valorisation de 200 millions de dollars, tandis que Yieldbasis se négocie à près de 34 millions de dollars, contre une valorisation initiale de 50 millions de dollars.
Vous aimerez peut-être aussi :
Pendant ce temps, Momentum et Bitlight se situent plus près du milieu, avec des capitalisations boursières d'environ 43 millions de dollars et 34 millions de dollars après des cycles de financement qui les ont évalués à 100 millions de dollars et 170 millions de dollars.
Le financement rebondit, mais la prudence remplace l’euphorie
Cette réinitialisation de la valorisation s'est produite même avec une reprise globale de l'activité de capital-risque en 2025. Les données de CryptoRank montrent que l'investissement trimestriel en capital-risque crypto a grimpé à environ 10 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, le niveau le plus élevé depuis le début de 2022. De plus, le financement est resté élevé à près de 8 milliards de dollars aux troisième et quatrième trimestres.
En revanche, le financement au cours des années de marché baissier a diminué régulièrement, atteignant un plancher proche de 689 millions de dollars au troisième trimestre 2023 avant de se stabiliser entre 1 et 2,5 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024. La reprise de 2025 a suivi de près la hausse du prix du Bitcoin au-dessus de 126 000 dollars en milieu d'année avant de se stabiliser entre 80 000 et 100 000 dollars à la fin de l'année.
Ce qui ressort, ce n’est pas seulement l’ampleur du rebond, mais aussi son timing. Le plus grand déploiement de capitaux a eu lieu au deuxième trimestre 2025, lorsque le sentiment était le plus fort et que les prix des jetons augmentaient rapidement. De nombreux projets se négociant désormais bien en dessous des niveaux de capital-risque ont été financés au cours de cette fenêtre, selon les données de CryptoRank.
Pour de nombreux investisseurs, ce qu’il faut retenir n’est pas le retour du capital-risque, mais le fait que les marchés publics sont moins disposés à accepter au pied de la lettre les récits de négociations privées. Comme l’ont noté plusieurs analystes de X, l’écart entre les prix du capital-risque et les données de trading en direct est devenu un signal de risque plutôt qu’un signe de confiance, renforçant la nécessité d’attentes sobres à mesure que les capitaux retournent vers la cryptographie.
BONUS DE PARTENARIAT SECRET pour les lecteurs de CryptoPotato : utilisez ce lien pour vous inscrire et débloquer 1 500 $ en récompenses exclusives BingX Exchange (offre à durée limitée).
Voir l’article original en anglais
