JPMorgan a averti que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de MicroStrategy ajoute des risques inutiles au marché de la cryptographie. La société dirigée par Michael Saylor pourrait vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour financer des dividendes privilégiés au cours des prochains mois.
L'avertissement arrive alors que Strategy (anciennement MicroStrategy) perd du terrain sur ses actions ordinaires et privilégiées sur les marchés financiers plus larges.
Pourquoi JPMorgan voit un risque bidirectionnel dans le plan de MicroStrategy
Un risque bidirectionnel est un scénario dans lequel les mouvements de prix dans les deux sens peuvent créer des pertes potentielles pour les acteurs du marché exposés à l'actif sous-jacent. Les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou affirment que la nouvelle politique de vente de Bitcoin de Strategy a désormais introduit exactement cette dynamique sur le marché de la cryptographie.
MicroStrategy a révélé la possibilité de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour renforcer son bilan. En outre, la société pourrait également autoriser les rachats d’actions privilégiées et les rachats d’actions. Cette décision fait suite à une période de tensions sur les actions ordinaires de MSTR et ses séries privilégiées.
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La société a également fixé un nouvel objectif de réserve de trésorerie minimale. La stratégie vise désormais à couvrir 12 mois de dividendes privilégiés et de charges d'intérêts.
Cependant, ses réserves actuelles de 2,55 milliards de dollars ne couvrent que 17 mois d’obligations, ce qui laisse une flexibilité limitée pour les trimestres à venir.
JPMorgan a fortement repoussé cette approche. Les analystes ont recommandé un objectif de couverture plus élevé, de 24 à 36 mois. En outre, ils ont exhorté MicroStrategy à émettre des actions ordinaires pour accroître ses réserves en dollars. Cela rassurerait les investisseurs sur le fait que l’entreprise n’aura plus besoin de vendre du Bitcoin à l’avenir.
Strategy reste le plus grand acheteur de Bitcoin au monde. La société a acheté environ 13,7 milliards de dollars de Bitcoin rien qu’en 2026 et détient 847 363 BTC.
En conséquence, qu’il s’agisse d’achat ou de vente, le mouvement crée désormais un risque de flux inutile important dans l’environnement plus large du marché de la cryptographie.
Comment Bitcoin et MSTR digèrent les nouveaux risques
La vente Bitcoin de Strategy en mai a eu des répercussions sur le marché. La société a vendu 32 Bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars entre le 26 et le 31 mai. De plus, cette décision a marqué sa première vente de Bitcoin depuis 2022, un revirement radical par rapport à la position publique de « ne jamais vendre » de Michael Saylor.
JPMorgan a souligné l'impact direct de cette transaction sur le marché. La banque a noté que la vente de MicroStrategy avait contribué au stress de Bitcoin fin mai et début juin. De plus, une plus grande volatilité des prix pourrait en fin de compte nuire à l’entreprise elle-même, augmentant le coût des futurs financements par actions et par emprunt.
L'action MSTR a glissé de 34 % cette année à 100,77 $. Sa série préférée STRC suit le même schéma, en baisse de 12 % à 87,09 $. Bitcoin se négocie également sous pression, en baisse de 30 % depuis le début de l'année à 61 486 $.
Cependant, les analystes de JPMorgan voient un angle potentiellement à contre-courant. Le sentiment baissier actuel pourrait donner lieu à un second semestre plus fort si deux conditions s’alignent. La stratégie doit accroître les réserves en dollars. De plus, les États-Unis doivent approuver le CLARITY Act pour débloquer de nouveaux flux institutionnels.
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L'article JPMorgan tire la sonnette d'alarme sur la nouvelle politique de vente de Bitcoin de MicroStrategy apparaît en premier sur BeInCrypto.