Jane Street a fortement réduit son exposition aux ETF Bitcoin au premier trimestre 2026, réduisant ses participations déclarées dans l'IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity tout en augmentant ses positions dans les ETF Ether et plusieurs actions liées à la cryptographie. Cette décision a ravivé les spéculations selon lesquelles l'une des plus grandes sociétés de négoce du marché pourrait avoir joué un rôle majeur dans la récente dynamique des prix du Bitcoin – et qu'une position plus légère pourrait éliminer un excédent clé pour le BTC.
Selon les derniers dépôts 13F, Jane Street a réduit sa position IBIT d'environ 71 % et sa position FBTC d'environ 60 % au premier trimestre. Parker White, directeur de l'exploitation (COO) et directeur des investissements (CIO) de DeFi Development Corp (DFDV), a renouvelé sa thèse de février et a soutenu via X que le dépôt pourrait aider à répondre aux questions qui ont circulé depuis une perturbation majeure des échanges IBIT le 5 février, lorsque le prix du BTC a connu une baisse massive de -18 %.
« Il est maintenant évident que Jane Street a réduit ses avoirs en IBIT et en FBTC d'environ 70 % au premier trimestre sur la base des dépôts 13F », a écrit Parker sur X. « Est-ce qu'ils ont simplement vendu ou, plus probablement, ont-ils réalisé un bénéfice ÉNORME sur leurs dérivés à découvert, qu'ils n'ont pas à déclarer ? Nous attendons toujours que le dernier chaussure tombe avec l'un des coupables probables de l'explosion. »
Il est désormais évident que Jane Street a réduit ses avoirs IBIT et FBTC d'environ 70 % au premier trimestre sur la base des dépôts 13F. Ont-ils simplement vendu ou, plus probablement, ont-ils réalisé un énorme bénéfice sur leurs produits dérivés à découvert (qu'ils n'ont pas à déclarer) ?
Nous attendons toujours le… https://t.co/67XxlwZEGm
-Parker (@TheOtherParker_) 13 mai 2026
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Le dossier ne montre pas l'exposition de Jane Street aux produits dérivés et n'établit pas non plus si la société était orientée à la baisse, couverte ou engagée dans des activités d'arbitrage et de tenue de marché sur les ETF. Cette limitation est au cœur du débat. Un 13F capture certaines positions longues à la fin du trimestre, mais il ne donne pas une vue complète des options, des swaps, des contrats à terme ou des expositions courtes qui pourraient modifier sensiblement l'interprétation économique des réductions déclarées.
Néanmoins, la réduction est devenue un point central en raison d'affirmations antérieures selon lesquelles la découverte du prix du Bitcoin aurait pu être faussée par les mécanismes du trading au comptant des ETF. Le conseiller Bitwise, Jeff Park, a écrit que Jane Street avait « réduit son exposition aux ETF Bitcoin au premier trimestre 2026 », réduisant l'IBIT d'environ 71 % et le FBTC d'environ 60 %, avant d'ajouter : « La découverte des prix est de retour au menu ».
L'argument plus large de Park n'est pas qu'une entreprise a explicitement supprimé le prix du Bitcoin, mais que la structure des ETF crée un environnement de tenue de marché complexe dans lequel les participants autorisés peuvent utiliser des mécanismes de création et de rachat, des produits dérivés et des couvertures à terme de manière à affaiblir le lien entre la demande d'ETF et l'achat au comptant de Bitcoin. Dans un article précédent, il a présenté le problème comme étant structurel plutôt que conspirateur.
JANE STREET a réduit son exposition aux ETF BITCOIN au premier trimestre 2026, réduisant l'IBIT d'environ 71 % et le FBTC d'environ 60 %, selon son dernier dépôt 13F.
La découverte des prix est de retour au menu https://t.co/ed41KhlQC4
– Jeff Park (@dgt10011) 13 mai 2026
« La réponse courte est qu'aucun AP ne supprime explicitement le prix du Bitcoin », a écrit Park. « Ce que la structure AP peut supprimer, c'est l'intégrité du mécanisme de détermination des prix lui-même. Ce n'est pas la même chose, mais la seconde est sans doute plus conséquente que la première. »
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Cette distinction est importante pour l’interprétation haussière. Si l'exposition à l'ETF Bitcoin signalée par Jane Street a déjà été considérablement réduite, certains traders peuvent lire le dossier comme une preuve qu'une source importante de pression liée à l'ETF a été partiellement éliminée. Parker est allé plus loin, suggérant que Jane Street « ne veut probablement pas être à court de BTC pour toujours » et que les observateurs devraient « s'attendre à ce qu'ils commencent à réaccumuler au deuxième trimestre ».
La thèse est spéculative, mais elle n’est pas dénuée d’une logique de marché claire. Si une grande société de négoce avait été impliquée dans des stratégies créant une pression persistante sur les ETF ou les produits dérivés, une réduction des avoirs déclarés d'ETF Bitcoin, combinée à tout dénouement éventuel de positions associées, pourrait faire revenir l'équilibre du marché vers une découverte de prix au comptant plus propre. C'est la configuration haussière impliquée par les publications : non seulement que Jane Street a vendu, mais que l'échange a peut-être déjà eu lieu.
Dans le même temps, Jane Street n’a pas largement abandonné son exposition à la cryptographie. La société a augmenté ses avoirs dans les ETF BlackRock et Fidelity Ether et a renforcé ses positions dans Riot Platforms, Coinbase et Galaxy Digital, tout en réduisant Strategy et plusieurs noms miniers Bitcoin.
Au moment de mettre sous presse, le BTC s'échangeait à 79 783 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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