Jamie Dimon devrait être satisfait de l'évolution du marché américain après avoir annoncé le meilleur trimestre jamais enregistré par JPMorgan. Cependant, il dit qu'il ne touchera pas au S&P 500 ou aux obligations à long terme aux prix actuels.
Le directeur général de JPMorgan Chase a formulé plusieurs avertissements sur le podcast The Master Investor avec Wilfred Frost. Ses commentaires interviennent quelques jours après avoir enregistré le bénéfice trimestriel le plus important de l'histoire du secteur bancaire américain.
Quatre avertissements du sommet de Wall Street
Tout au long du podcast, Frost a interrogé le PDG sur sa position en matière d'actions et d'obligations, Dimon émettant des avertissements révélateurs à l'intention des investisseurs en général.
Sur le S&P 500 spécifiquementFrost a demandé si Dimon était un acheteur aux niveaux actuels. Dimon a esquivé l'indice et a déclaré qu'il négociait nom par nom, et non sur le marché dans son ensemble. Il a confirmé qu'il n'avait acheté aucune action récemment, et lorsque Frost a demandé si les marchés anticipaient un résultat parfait, Dimon a déclaré que le scénario semblait bon, mais pas parfait.
Ensemble, ces réponses pointent vers un PDG qui ne voit que peu de marge d'erreur aux prix actuels, sans un acheteur du S&P 500 en la personne du propre PDG de JPMorgan.
Frost a alors demandé directement si Dimon achèterait obligations d'État à long terme. Dimon ne s'est pas couvert.
« Personnellement non, je ne serais pas acheteur. »
Dimon a cité les taux d’intérêt comme la raison pour laquelle il n’a pas opté pour les obligations. Même si l'inflation se refroidissait à 2 %, a-t-il déclaré, le rendement du Trésor à 10 ans devrait se situer entre 4 et 4,5 %. Les taux à court terme devraient être proches de 3,25 % à 3,5 %, a-t-il ajouté, et les marchés sont déjà proches de ces niveaux. Cela laisse peu d’avantages à acheter, à son avis.
Dimon a également lié le risque obligataire à gonflement des déficits publics. Il a rappelé comment l’inflation américaine est passée de 3,5 % à 11 % au cours des années 1970, période au cours de laquelle les déficits se sont également accumulés. Il a souligné l'appel du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à examiner attentivement la manière dont les données sur l'inflation sont calculées. Les propres probabilités de hausse des taux de la Fed par Warsh sont devenues nettement plus bellicistes en juin.
Enfin, Dimon a signalé un ensemble plus large de dangers. Il s’agit notamment de la guerre en Ukraine, des tensions avec l’Iran, de l’augmentation des dépenses militaires dans le monde et des relations entre les États-Unis et la Chine. Il les a comparés à des plaques tectoniques qui pourraient se déplacer et se combiner de manière inattendue.
« Ces risques sont probablement plus importants que ce que d’autres pensent. »
Dimon a toutefois reconnu qu’aucune de ces menaces ne pourrait se transformer en une véritable crise. Il a déclaré que l’économie mondiale est devenue plus résiliente et moins dépendante de l’énergie. Il a souligné la manière dont les marchés ont absorbé le choc pétrolier de la guerre en Iran au début de cette année. Toutefois, la résilience n’élimine pas le risque d’un basculement soudain, a-t-il prévenu.
Bénéfices records, propos prudents
JPMorgan a enregistré un bénéfice net de 21,2 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 41 % par rapport à l'année précédente. Il s’agit du bénéfice trimestriel le plus élevé jamais enregistré par une banque américaine.
Les revenus des transactions sur actions ont bondi de 86 % sur un an pour atteindre 6 milliards de dollars. Cela a contribué à générer une saison de résultats bancaires record pour les cinq plus grands prêteurs américains.
Dimon a qualifié l'environnement de quasiment idéal pour les banques. Il a évoqué des volumes de transactions importants et des prix d'actifs élevés, mais a néanmoins déclaré que cette hausse ne durerait pas éternellement.
Le scepticisme de Dimon fait écho à d'autres voix du marché cette année.
Peter Schiff a fait valoir que le prochain avertissement de krach du marché obligataire pourrait commencer dans les bons du Trésor plutôt que dans Bitcoin (BTC). Le propre directeur général de JPMorgan se retire des actions et des obligations proches des niveaux records.
Cela soulève une question pour les actifs à risque en général, y compris la cryptographie. La prudence de Wall Street finira-t-elle par rattraper l'évolution des prix ?
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