Dans un récent rapport de Capriole Investments, Charles Edwards a exploré le trésor de guerre en constante expansion de la Réserve fédérale et ses implications potentielles pour le marché du Bitcoin et de la cryptographie. Alors que le Bitcoin se prépare à être réduit de moitié en avril 2024, un événement crucial qui le rendra plus rare que l’or, la compréhension de l’environnement macroéconomique devient cruciale.
Pourquoi la macro est importante pour Bitcoin et Crypto
Edwards souligne l’interconnectivité inhérente aux marchés mondiaux, affirmant que « les marchés plus grands entraînent les marchés plus petits ». Cette relation symbiotique est évidente dans le domaine de la cryptographie, où les performances des altcoins sont étroitement liées aux mouvements du Bitcoin. Établissant un parallèle avec les marchés traditionnels, Edwards explique : « Les obligations stimulent les actions, les actions stimulent le Bitcoin et le Bitcoin stimule les altcoins ».
Contrairement au sentiment dominant d’une récession imminente en 2023, le marché actions a défié les attentes avec une forte reprise. Cette poussée n’était pas arbitraire mais a été propulsée par l’intégration révolutionnaire d’une IA utilisable, qui a le potentiel d’augmenter considérablement le PIB. Edwards attire l’attention sur l’indice d’exposition NAAIM, un baromètre de l’exposition aux actions des gestionnaires NAAIM. Les lectures actuelles de cet indice rappellent celles de juin et octobre 2022, qui ont toutes deux signalé des creux locaux pour le S&P 500.
En outre, les résultats de l’enquête de confiance AAII, qui sont actuellement modérés, pourraient fournir un signal d’achat plus convaincant s’ils s’alignent sur l’indice d’exposition NAAIM. Une autre mesure qu’Edwards tient en haute estime est le ratio Put/Call. Ce ratio donne un aperçu de la tendance haussière ou baissière relative des acteurs du marché des options. Une récente hausse de ce ratio suggère que le marché financier traditionnel pourrait être à l’aube d’un mouvement haussier à court terme, et que Bitcoin et crypto pourraient suivre.
Edwards tempère toutefois cet optimisme par une note de prudence. Pour un signal haussier plus définitif, le S&P 500 devrait franchir et se maintenir au-dessus du niveau de résistance mensuel pivot à 4 600. Une performance constante au-dessus de ce seuil dissiperait toute notion de « rebond de chat mort » passager.
Fondamentaux macro : un sac mélangé
Le tableau macroéconomique plus large présente une mosaïque de teintes variées. Le cycle de resserrement agressif, caractéristique de la récente politique monétaire de la Fed, est encore en train d’être assimilé par les marchés. Alors que le réservoir d’épargne des ménages accumulé pendant les années de relance du Corona s’épuise, une contraction conséquente des dépenses de consommation se profile à l’horizon.
Edwards met en lumière quelques indicateurs particulièrement déconcertants : un déclin marqué du secteur manufacturier, un secteur dont les ralentissements ont toujours été annonciateurs de récessions et de dépenses de consommation, qui non seulement sont tombées en dessous de leur taux de croissance moyen sur 20 ans, mais l’ont fait à un rythme plus rapide. une vitesse alarmante.
Parmi les autres signaux d’alarme dans le paysage économique américain figurent une hausse relative du coût de la vie, la croissance des revenus, d’un maigre 1 % par an, étant en retard par rapport à l’inflation ; une montagne de dettes de cartes de crédit sans précédent de 1 000 milliards de dollars ; des taux de délinquance croissants ; et une compression de la valeur nette alors que les prix de l’immobilier diminuent face à une demande en baisse.
Pourtant, malgré ces signes inquiétants, les taux d’emploi robustes rendent prématurée toute proclamation immédiate d’une récession. Edwards souligne l’importance de la mesure des « demandes initiales » comme indicateur des tendances du chômage.
Cependant, l’intégration de l’IA dans la main-d’œuvre n’est pas seulement une merveille technologique, mais elle pourrait potentiellement changer la donne sur le plan économique. Edwards, s’appuyant sur son expérience personnelle, note une augmentation de 50 % de la productivité grâce à l’IA. Il fait référence à une déclaration de Sam Altman, PDG d’OpenAI, qui prévoit que dans un avenir proche, un seul programmeur, doté d’outils comme ChatGPT et Copilot, pourrait rivaliser avec la productivité de 20 à 30 programmeurs actuels.
Le trésor de guerre de la Fed
Consciente des incertitudes économiques imminentes, la Réserve fédérale a renforcé ses défenses. Les hausses de taux sans précédent, catapultant les taux d’intérêt de zéro à 5 % en à peine un an, associées à une contraction du taux de masse monétaire, ont engendré les conditions économiques les plus strictes jamais enregistrées qui ont pesé lourdement sur le commerce, le Bitcoin et la crypto.
La double stratégie de taux d’intérêt élevés de la Fed, qui lui donne une marge de manœuvre pour réduire les taux en cas de crise, et sa récente réussite dans la réduction de son bilan d’un montant colossal de 1 000 milliards de dollars, sont au cœur de sa posture défensive. Edwards spécule sur le calendrier du prochain cycle d’assouplissement quantitatif, suggérant qu’étant donné l’année électorale imminente, la Fed pourrait être obligée de déployer son arsenal de liquidités plus tôt que prévu.
Compte tenu du tableau macroéconomique actuel et des 90 % de hausses de taux déjà prises en compte par le marché selon le CME FedWatch, Edwards avance que la Fed pourrait être obligée d’injecter des liquidités dans un avenir proche, surtout si des indicateurs tels que la hausse du chômage ou la chute des dépenses de consommation se manifestent. . Ce qui se passera alors devrait être clair pour tout le monde : les actifs à risque comme le Bitcoin et la crypto vont rebondir, s’alignant parfaitement sur la réduction de moitié du BTC.
Au moment de mettre sous presse, le BTC s’échangeait à 26 015 $.
Image en vedette d’iStock, graphique de TradingView.com