Les analystes en chaîne de Glassnode et Ark ont développé un nouveau cadre pour analyser « l’état économique » du réseau Bitcoin.
Le cadre, appelé « Cointime Economics (CE) », contribuera à accroître la précision de l’analyse en chaîne, que les investisseurs et les commerçants avisés utilisent souvent pour lire où se dirige le prix du Bitcoin.
Qu’est-ce que Cointime Economics ?
Selon James Check, analyste principal de Glassnode, CE s’éloigne de l’analyse basée sur les résultats de transaction non dépensés (UTXO) de Bitcoin, qui « se concentre sur les résultats de transaction individuels et nécessite des ensembles de données étendus ».
Au lieu de cela, le cadre utilise une nouvelle unité de mesure de temps appelée « Coinblocks », qui est créée chaque fois qu’un nouveau bloc Bitcoin est ajouté au réseau. Ensuite, au fur et à mesure que les Bitcoin UTXO sont dépensés, les Coinblocks qu’ils contiennent sont détruits.
En tant que formule, Ark’s rapport séparé sur le sujet décrit les Coinblocks comme « le volume de pièces multiplié par les blocs détenus ».
« À une échelle macro, l’état global du réseau est défini par la vivacité et la voûte, décrivant respectivement l’activité relative et l’inactivité de l’offre », a écrit Check dans un article de blog sur le sujet.
La mesure décompose l’offre de Bitcoin en deux composantes : l’offre « active » et « vaultée » (inactive). Ceux-ci deviennent de nouveaux points de référence pour les calculs économiques, tels que « les taux d’inflation, les taux de voûte et les ratios stock/flux ».
Par exemple, le « taux d’inflation » de Bitcoin est traditionnellement calculé « en divisant l’émission annualisée par l’offre totale en circulation », selon ARK. Cependant, lors de l’intégration du CE, le taux d’inflation pèse dans le rapport entre l’offre active et l’offre voûtée en multipliant l’ancienne mesure de l’inflation par ce rapport.
Au 7 mai 2023, le taux d’inflation nominal du Bitcoin s’élevait à 1,64 %, tandis que le taux d’inflation ajusté en fonction du temps était de 2,48 %.
À quoi sert Cointime ?
CE offre un avantage clé par rapport aux formes d’analyse précédentes en amplifiant les impacts économiques de « l’approvisionnement véritablement actif » tout en réduisant l’impact de l’approvisionnement en coffre-fort long, qui inclut probablement les pièces perdues.
Dans un e-mail adressé à CryptoPotato, Check a expliqué comment la réserve Bitcoin perdue depuis longtemps de Satoshi a eu un impact sur les mesures couramment utilisées telles que le prix réalisé – un calcul du prix moyen des pièces de Bitcoin basé sur la dernière fois que chaque pièce du réseau a été transactionnée.
« Les 35 milliards de dollars de bénéfices détenus par Satoshi compensent les 35 milliards de dollars de pertes des principaux acheteurs de 2021 afin que MVRV nous donne un niveau d’équilibre de 1,0 », a écrit Check. « Nous manquons les dégâts au sein d’une offre active et économiquement significative. »
Check a noté que CE permet aux analystes de comptabiliser les pièces perdues en utilisant des « mathématiques simples » sans avoir « besoin de savoir quelles pièces sont réellement perdues ».
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