Gérer 50 millions de dollars en volume perpétuel ARC

Lighter a indiqué que son système de pool de liquidité amélioré a réussi à limiter les pertes ADL à un seuil prédéterminé.

Le 26 février, Lighter, un échange cryptographique décentralisé, a annoncé que son système de pool de liquidité amélioré avait résisté avec succès à une tentative de compression perpétuelle longue de l'ARC de 50 millions de dollars.

Cela s'est produit après qu'environ 600 traders ont inversé la position d'une baleine, entraînant une perte de 8,2 millions de dollars, et que l'épisode a testé les stratégies LLP récemment lancées par Lighter, plafonnant le risque de baisse pour les fournisseurs de liquidités à seulement 75 000 $.

Les stratégies LLP font face à leur premier événement de stress

Dans un article du 17 février sur X, Lighter a annoncé des modifications à son infrastructure LLP, divisant la liquidité en stratégies distinctes pour différents types de marchés, y compris les RWA. Les risques, les liquidations et le désendettement automatique sont désormais gérés au niveau de la stratégie plutôt que dans l’ensemble du pool.

Cette structure a fait face à ce que la plateforme a appelé son « premier test de bataille » le 26 février. Selon Lighter, un trader avait construit une importante position longue sur les perpétuelles ARC sur plusieurs jours, avec environ 600 autres traders et teneurs de marché prenant le côté court et poussant l'intérêt ouvert total à 50 millions de dollars.

Le trading ARC perp a été affecté à la stratégie n°7, une stratégie à haut risque avec environ 75 000 $ en USDC alloués. Lighter a déclaré que cela signifiait que seule cette partie des dépôts LLP pourrait être exposée en cas de désendettement automatique.

Alors que le prix d'ARC baissait vers 18 h HE le 26 février, l'importante position longue a d'abord été liquidée dans le carnet de commandes pour environ 2 millions de dollars. Lighter a déclaré que LLP était initialement bénéficiaire sur la position, mais que la baisse a encore épuisé la stratégie n°7, déclenchant un autre ADL à 0,071123. En fin de compte, la baleine a perdu environ 8,2 millions de dollars, LLP a perdu son allocation plafonnée de 75 000 dollars et les traders à découvert qui conservaient leurs positions ont réalisé des bénéfices.

Effondrement des prix de l'ARC

Le déroulement a laissé des cicatrices visibles sur le graphique des prix de l'ARC, les données de CoinGecko montrant que le jeton a connu un crash éclair dans les premières heures du 27 février, glissant d'environ 0,031 $ à 0,025 $ avant de revenir à 0,0348 $.

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Au moment de la rédaction de cet article, ARC, qui alimente la « boutique d’applications » d’IA agentique Ryzome, était en baisse de plus de 9 % en 24 heures et de près de 59 % sur sept jours. Le jeton a également perdu plus de 63 % de sa valeur au cours des deux dernières semaines et a chuté de 42 % sur 30 jours. Il se situe actuellement 95 % en dessous de son sommet historique de janvier 2025 de 0,62 $, après avoir perdu près de 88 % de son prix au cours de l'année écoulée.

Ces turbulences concordent avec les observations du commentateur crypto Simon Dedic, qui a noté que la valeur d'ARC avait chuté du jour au lendemain d'environ 80 % sur des volumes approchant les 400 millions de dollars, soit près de dix fois sa valorisation entièrement diluée.

Dedic a souligné qu'avant le dumping, le jeton avait « surperformé massivement » malgré un marché faible, suggérant même qu'il avait été « fortement manipulé ».

Les préoccupations soulevées par Dedic font écho à un débat plus large au sein de l’industrie sur l’intégrité du marché. Le mois dernier, le cofondateur de Base, Jesse Pollak, a rejeté l'idée d'une manipulation en coulisses, affirmant que son équipe ne coordonnerait pas ni ne déploierait de capitaux pour influencer les prix parce que les marchés « méritent d'être libres, ouverts et équitables ».