Chez Bitcoin Market Journal, nous investissons dans les crypto-monnaies comme s’il s’agissait d’actions. Bien qu’il existe des différences importantes entre les deux, nous analysons les « entreprises » crypto comme les entreprises traditionnelles et diversifions nos investissements avec un mélange des deux. Plus d’informations sur notre approche ici.
Principaux points à retenir :
- Polygon a connu une croissance impressionnante en termes d'engagement des utilisateurs, notamment en termes d'utilisateurs actifs quotidiens (DAU) – notre mesure préférée – et il reste la plateforme de référence pour les développeurs de jeux Web3.
- MATIC, le jeton natif de Polygon, était l'un des jetons présentés comme une sécurité par la SEC dans son procès contre Kraken en 2023, ce qui introduit un risque réglementaire plus élevé pour le projet.
- Polygon PoS perd des parts de marché au profit de solutions de rollup comme Arbitrum et Base, qui ont gagné en popularité depuis leur lancement.
Histoire d'origine
L'histoire de Polygon a commencé en 2017, initialement lancée sous le nom de Matic Network par les cofondateurs Jaynti Kanani, Sandeep Nailwal et Anurag Arjun. Lors du développement pour l'écosystème Ethereum, ils ont constaté que le réseau Ethereum était encore lent et coûteux, et ont commencé à travailler sur une solution.
Leur solution était Chaînes de plasmaqui décharge les transactions Ethereum sur des chaînes latérales pour améliorer le débit. Leur solution innovante a rapidement gagné en popularité, attirant à la fois les développeurs et les utilisateurs à la recherche d'une expérience blockchain plus évolutive et plus efficace.
En février 2021, le réseau Matic a changé de nom pour devenir Polygon Technology. Ce changement de nom a marqué un changement important dans la vision du projet, passant d'une solution de couche 2 unique à un écosystème multi-chaînes conçu pour connecter et développer des réseaux blockchain compatibles avec Ethereum.
Le changement de marque comprenait également l'introduction du SDK Polygon, qui facilite la création de blockchains compatibles avec Ethereum et de solutions de mise à l'échelle, ce qui en fait une sorte d'« Internet des blockchains » qui fonctionnent toutes avec Ethereum.
Polygon a réussi à rendre Ethereum plus rapide et moins cher, devenant rapidement le leader des solutions de mise à l'échelle d'Ethereum. Cependant, de nouveaux concurrents comme Arbitrum et Base sont rapidement entrés en scène et ont dépassé Polygon en termes d'utilisateurs et de transactions.
Aujourd'hui, Polygon est toujours un acteur majeur dans ce domaine, fournissant une suite complète de solutions de mise à l'échelle, notamment des rollups ZK, des rollups optimistes, etc. Il s'est également taillé une place importante dans le jeu Web3.
Données fondamentales clés
Utilisateurs actifs quotidiens (DAU):Le DAU de Polygon a enregistré une croissance de plus de 385 % au cours de l'année écoulée, principalement attribuée aux jeux Web3, le projet enregistrant plus de 1,42 million de DAU en juin et juillet 2024. Malgré une récente baisse du DAU, qui est attribuée à la migration prochaine du jeton MATIC vers un nouveau jeton POL le 4 septembre, Polygon détient toujours une avance significative, notamment face au leader des solutions de mise à l'échelle de TVL, Arbitrum, qui compte 476 000 DAU.
Frais et revenus: Polygon génère des revenus principalement grâce aux frais de transaction sur son réseau. Les frais sur Polygon sont considérablement inférieurs à ceux d'Ethereum, ce qui les rend raisonnables pour les utilisateurs tout en garantissant la durabilité du réseau grâce à un flux constant de transactions et d'utilisation. Les frais de Polygon sont brûlés, reversés aux validateurs ou maintenus par le réseau. Cela a permis de maintenir les revenus quelque peu bas, tout en contribuant à la croissance du réseau.
Capitalisation boursière:MATIC, au moment de la rédaction de cet article, affiche une capitalisation boursière de 5,3 milliards de dollars. Ce chiffre représente une baisse notable d'environ 25 % par rapport à l'année dernière. Malgré cette baisse, sa capitalisation boursière le positionne comme le jeton de plus grande évolutivité par une marge significative, plus du double de celle de son concurrent le plus proche, Arbitrum, qui détient une capitalisation boursière de 2,2 milliards de dollars.
Analyse de marché
Problème qu'il résout: Polygon développe une technologie qui résout les problèmes d'évolutivité rencontrés par Ethereum. Son produit phare, la chaîne Polygon PoS, fonctionne comme une chaîne latérale parallèle au réseau principal Ethereum, offrant des vitesses de transaction plus rapides et des frais moins élevés.
Clients:Les clients de Polygon sont principalement des utilisateurs d'Ethereum à la recherche de transactions plus rapides et moins chères au sein de l'écosystème. Les tendances générales du marché des cryptomonnaies suggèrent un public majoritairement masculin, souvent orienté vers les individus plus jeunes et diplômés de l'enseignement supérieur.
Création de valeur:Les utilisateurs qui adoptent Polygon bénéficient de la même expérience que sur Ethereum, mais à des coûts inférieurs et des vitesses plus rapides.
Structure du marché:L'espace des solutions de mise à l'échelle d'Ethereum est toujours en évolution, avec des projets plus récents comme Arbitrum et Base détrônant Polygon et s'établissant comme les leaders clairs de l'espace avec une marge TVL significative.
Taille du marché:La taille potentielle du marché des solutions de mise à l'échelle d'Ethereum est importante, car des projets comme Polygon devraient bénéficier de la croissance d'Ethereum. Polygon a également publié une solution de couche 2 qui exploite les preuves à connaissance nulle, contribuant ainsi à sécuriser son avenir si cela devient la norme dans l'espace de mise à l'échelle.
Risques réglementaires:En raison de sa taille, Polygon est confronté à un risque élevé de contrôle réglementaire. En outre, la SEC a affirmé que son jeton, MATIC, était un titre.
Nos analystes ont attribué à MATIC la note de 3 sur 5 pour l'analyse de marché. Téléchargez la fiche d'évaluation complète ici.
Avantage concurrentiel
Plateforme technologique/blockchain:MATIC fonctionne sur Polygon PoS, qui a été construit à partir de zéro et lancé en 2020.
Avantage en termes de délai de livraison: Polygon avait une bonne longueur d'avance et était autrefois le leader incontesté dans le domaine des solutions de mise à l'échelle d'Ethereum. Cependant, son avantage en termes de délai d'exécution s'est depuis évaporé, Arbitrum et Base étant en tête en termes de TVL.
Contacts et réseaux:Les contacts de Polygon semblent être bien développés ; le projet a conclu des partenariats avec des institutions renommées telles que Meta, Nike et Mastercard, pour n'en citer que quelques-unes.
Nos analystes ont attribué à MATIC la note de 4 sur 5 pour son avantage concurrentiel. Téléchargez la fiche d'évaluation complète ici.
Équipe de direction
Équipe entrepreneuriale: Polygon a été créé par des développeurs Ethereum expérimentés : Anurag Arjun, Jayanti Kanani et Sandeep Nailwal. L'équipe cumule des décennies d'expérience en ingénierie logicielle, science des données, développement commercial et technologie blockchain.
Expérience industrielle/technique:Étant donné que certains membres de l'équipe ont contribué au développement d'Ethereum et ont créé l'une des plus grandes solutions de mise à l'échelle d'Ethereum, on peut dire sans se tromper qu'ils possèdent l'expérience technique nécessaire.
Intégrité:L'équipe n'a pas été totalement exempte de controverses. En janvier 2023, Polygon a été critiquée pour avoir exécuté un hard fork avec l'approbation de seulement 13 validateurs, ce qui a soulevé des questions sur la décentralisation du projet. L'intégrité de l'équipe a également été remise en question.
Nos analystes ont attribué à MATIC une note de 3,5 sur 5 pour l'équipe de direction. Téléchargez la fiche d'évaluation complète ici.
Mécanique des jetons
Jeton requis:MATIC alimente Polygon ; le jeton est utilisé pour payer les frais de réseau et sécuriser le réseau.
Valeur ajoutée:MATIC est similaire à la plupart des jetons natifs des plateformes blockchain et n'ajoute pas nécessairement un nouveau type de valeur.
Décentralisé:Bien que Polygon permette aux utilisateurs de créer et de discuter des propositions, le projet est toujours largement géré par l'équipe.
Approvisionnement en jetons: Polygon dispose d'une offre maximale plafonnée à 10 milliards de jetons MATIC.
Échange public:MATIC est coté sur les bourses cryptographiques publiques, notamment Binance, Coinbase et KuCoin.
MVP: Polygon est opérationnel depuis son lancement sur le réseau principal en 2020
Nos analystes ont attribué à MATIC une note de 3,7 sur 5 pour la mécanique des jetons. Téléchargez la fiche d'évaluation complète ici.
Adoption par les utilisateurs
Difficulté technique:Polygon est compatible avec Ethereum, attirant les utilisateurs et les développeurs en offrant un écosystème familier avec les avantages supplémentaires de transactions plus rapides et de frais moins chers.
Effet de halo:Polygon bénéficie d'un fort effet de halo, soutenu par des investisseurs réputés tels que Coinbase Ventures, Mark Cuban et Peak XV Partners, qui ont collectivement levé plus de 451 millions de dollars pour le projet.
Bourdonner:Polygon génère un buzz important sur les réseaux sociaux, avec un nombre impressionnant de followers de plus de 2 millions sur Twitter.
Nos analystes ont attribué à MATIC la note de 4,6 sur 5 en termes de buzz. Téléchargez la fiche d'évaluation complète ici.
Risques potentiels
Équipe: Polygon dispose d'une équipe compétente avec une vaste expérience dans le secteur. Ils ont démontré leur expertise en créant l'une des plus grandes solutions de mise à l'échelle pour Ethereum et d'autres produits innovants. Cependant, comme mentionné, l'équipe n'a pas été entièrement exempte de controverses, qui incluent des problèmes liés à la décentralisation et aux allégations de « pump-and-dump ».
Financier: Polygon a levé plus de 451 millions de dollars de financement (bien qu'il n'y ait aucune information sur le montant restant). Elle s'est récemment engagée à allouer 1 milliard de dollars de son jeton natif, MATIC, pour poursuivre le développement de l'écosystème. Cela dit, nous aimerions voir ces actifs plus diversifiés pour réduire les risques.
Réglementation: Polygon est très sensible à l'examen réglementaire, étant l'un des leaders dans son créneau. De plus, le projet a été dénoncé par la SEC en 2023, lorsque l'agence a affirmé que son jeton, MATIC, était un titre.
Contrat intelligent: Polygon a déjà été piraté en raison d'un bug sur son réseau. Cependant, ses contrats intelligents ont été audités en 2023 par la société de sécurité réputée ChainSecurity. Elle maintient également un programme de primes aux bugs qui offre jusqu'à 1 million de dollars pour signaler des bugs et des vulnérabilités.
Traction: Polygon bénéficie d'une audience importante à la fois sur et hors chaîne. Avec plus de 1,4 million de DAU et 2 millions d'abonnés sur les réseaux sociaux, le projet a montré qu'il n'avait aucun problème à attirer des utilisateurs.
Comportementale:De nombreux utilisateurs investissent dans le projet probablement en raison de son expérience éprouvée dans le secteur et de la conviction qu'il continuera à jouer un rôle central dans la résolution des problèmes d'évolutivité d'Ethereum.
Nos analystes ont attribué à MATIC une note de 2,6 sur 5 en termes de risque (notez que pour cette section, plus le risque est faible, mieux c'est). Téléchargez le tableau de bord complet des risques ici.
À retenir pour les investisseurs
AFFAIRE DE TAUREAU: Polygon a démontré sa capacité à faire évoluer Ethereum de manière efficace, comme en témoigne la croissance significative de son DAU, qui a bondi de plus de 385 % au cours de l'année écoulée. Cette croissance est en grande partie attribuée aux partenariats stratégiques de Polygon avec des développeurs de premier plan, améliorant ainsi son écosystème et sa base d'utilisateurs.
De plus, Polygon continue de s'efforcer de rester à l'avant-garde des solutions de mise à l'échelle d'Ethereum. Par exemple, elle a récemment lancé sa zkEVM (Zero-Knowledge Ethereum Virtual Machine) pour conquérir le marché en pleine croissance du zk-rollup, considéré comme la référence absolue des solutions de couche 2, en raison de sa compatibilité, de son évolutivité et de ses fonctionnalités de sécurité supérieures.
CAS D'OURS:Malgré ses réalisations, Polygon fait face à plusieurs défis. La SEC a affirmé que MATIC était une valeur mobilière, ce qui pourrait donner lieu à un contrôle réglementaire rigoureux et à d'éventuels obstacles juridiques.
De plus, l'espace Ethereum Layer 2 est très compétitif, avec des projets plus récents comme Arbitrum et Base gagnant des parts de marché substantielles. Cette concurrence intense et cette pression réglementaire pourraient potentiellement entraver la croissance et la position de Polygon sur le marché.
Dans l’ensemble, nos analystes ont attribué à MATIC une note de 3,8 sur 5 pour ses bases solides et ses caractéristiques de produits innovantes qui la positionnent bien pour une croissance future. Cependant, l’entreprise doit évoluer avec prudence dans le paysage concurrentiel et réglementaire. Téléchargez la fiche d’évaluation complète ici.
Cette analyse a pour but de vous aider à devenir un investisseur mieux informé. Il ne s'agit pas d'un conseil financier. L'avenir peut être différent du passé. Tout investissement comporte des risques. Consultez notre approche d'investissement pour savoir comment nous gérons le risque par la diversification. N'investissez jamais plus que ce que vous êtes prêt à perdre et considérez les pertes comme une leçon.