À l’été 2025, ETHZilla était l’un des plus grands noms de la tendance crypto d’entreprise. La société est devenue populaire pour détenir de grandes quantités d’Ethereum [ETH] comme sa principale stratégie commerciale.
Avec une participation de 7,5% de l'investisseur milliardaire Peter Thiel, le titre a attiré une attention considérable. Mais cette histoire a maintenant changé.
Des documents récents déposés auprès de la SEC montrent qu'à la fin de 2025, Thiel et son fonds fondateur avaient discrètement vendu la totalité de leur participation, réduisant à zéro leurs 11,59 millions d'actions.
Cela marque un changement radical. À un moment donné, le titre avait bondi de près de 200 % rien qu'à la nouvelle de l'implication de Thiel. Depuis lors, il a chuté d’environ 97 % par rapport à son sommet.
Cours de l’action ETHZilla
Le plus gros problème est qu’ETHZilla lui-même change de direction. Depuis le 18 février, avec un cours de bourse autour de 3,51 $, la société s'est éloignée de son modèle Ethereum Treasury.
Au lieu de se concentrer sur la détention d’ETH, elle vend désormais ses réserves de cryptographie pour réduire sa dette et investir dans des moteurs aérospatiaux commerciaux.
Cela dit, le départ de Peter Thiel est intervenu à un moment où la stratégie de crypto-trésorerie était confrontée à de sérieuses pressions.
Alors que des sociétés comme Michael Saylor's Strategy ont réussi à détenir Bitcoin, la tentative d'ETHZilla de copier ce modèle avec Ethereum ne s'est pas déroulée comme prévu.
Les conditions du marché et la volatilité des prix ont rendu la stratégie beaucoup plus difficile à maintenir.
Comment réagit l’ETH ?
Le graphique des taux de financement pondérés par l’Ethereum OI de mi-janvier à mi-février 2026 montre une forte volatilité suivie d’une période de faiblesse. Fin janvier, comme l'ETH est tombé d’environ 3 400 $, le financement est resté globalement positif.
Source : Coinglass
Entre mi-janvier et mi-février 2026, Ethereum a fortement chuté, passant d’environ 3 400 $ à près de 1 900 $.
Au cours de cette baisse, de nombreux traders ont continué à acheter pendant la baisse en utilisant de l'argent emprunté, ce qui a accru le risque et contribué à faire baisser les prix.
Les grands pics rouges de début février montrent des liquidations majeures, lorsque trop de traders ont été contraints de sortir près de 1 900 $. Ces moments marquent souvent des creux à court terme, à mesure que les positions faibles sont compensées.
À la mi-février, l’activité commerciale a ralenti. L'ETH a évolué latéralement à près de 2 100 $ et le financement a chuté, montrant une faible confiance et une faible demande. Comme ni les acheteurs ni les vendeurs ne prennent de positions fortes, les prix restent fragiles.
Étant donné que le financement reflète principalement les transactions à terme, il ne montre pas entièrement les ventes sur le marché au comptant, ce qui en fait un signal incomplet.
Pour ETHZilla, qui détenait autrefois plus de 82 000 ETH, cette volatilité n'était pas seulement un bruit de marché, elle menaçait la stabilité financière de l'entreprise.
Avec son titre en baisse de 30% en un mois et Ethereum en difficulté, ETHZilla a décidé de changer de direction. La société a vendu pour environ 74,5 millions de dollars d’ETH, non pas pour acheter plus de crypto, mais pour lancer ETHZilla Aerospace.
Tout le monde n'abandonne pas
Cela arrive à un moment où Bitmine Immersion Technologies détient désormais environ 4,37 millions d’ETH, soit près de 3,6 % de toute l’offre en circulation.
De plus, la Harvard Management Company a récemment réduit une partie de son exposition aux ETF Bitcoin et a ajouté environ 86,8 millions de dollars à Ethereum via un fonds de BlackRock.
Cela montre que les grandes institutions ne voient pas la faiblesse actuelle du marché comme une raison de partir. Au lieu de cela, ils y voient une opportunité de passer à Ethereum alors que les prix sont encore bas.
Résumé final
- L'effondrement d'ETHZilla montre que tous les modèles de crypto-trésorerie ne peuvent pas survivre aux tensions du marché à long terme.
- Le départ de Peter Thiel reflète l’échec d’une stratégie, et non la fin de l’intérêt institutionnel pour Ethereum.
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