- L'ETH et le BTC semblent être à des niveaux de survente sur les graphiques
- Le Bitcoin a connu plus de gains au cours des deux dernières années, par rapport à l'ETH
Le Bitcoin (BTC) et l'Ethereum (ETH) restent les cryptomonnaies les plus importantes en termes de capitalisation boursière. Cependant, l'ETH a sous-performé le BTC au cours des deux dernières années, bien que les deux actifs aient connu des fluctuations de prix importantes.
Bien que le BTC et l'ETH aient tous deux récemment vu l'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant, cette évolution n'a pas été suffisante pour inverser la sous-performance relative de l'altcoin.
Ethereum glisse face au Bitcoin
Selon les données de CryptoQuant, Ethereum a sous-performé Bitcoin de 44 % au cours des deux dernières années. L'analyse indique que le déclin de l'ETH par rapport au BTC a commencé après The Merge, qui a fait passer Ethereum d'un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW) à un mécanisme de preuve d'enjeu (PoS).
Depuis lors, Ethereum a du mal à suivre le rythme de Bitcoin.
Source : CryptoQuant
Au moment de la mise sous presse, le prix ETH/BTC s'élevait à 0,0425, marquant son niveau le plus bas depuis avril 2021.
Malgré les nouvelles positives concernant l'approbation de l'ETF Spot pour les deux actifs en 2024 (l'ETF d'Ethereum ayant été approuvé en juillet), l'approbation n'a pas fait grand-chose pour inverser le manque de performance de l'ETH par rapport au BTC.
Quelques raisons de la disparité Ethereum/Bitcoin
Ethereum et Bitcoin ont noté des tendances contrastées dans les frais de réseau et l'activité de transaction au cours des derniers mois.
En fait, les données ont montré que les frais d'Ethereum ont diminué après sa mise à niveau vers Dencun, contribuant à la diminution de l'activité du réseau. De plus, le nombre relatif de transactions d'Ethereum a considérablement diminué, passant d'un pic de 27 transactions par seconde en juin 2021 à seulement 11, marquant l'un des niveaux les plus bas depuis juillet 2020.
Source : CryptoQuant
Au contraire, Bitcoin a connu une hausse des frais et des transactions ces derniers mois. Cette hausse est principalement due à l'introduction des inscriptions (liées aux ordinaux Bitcoin) et des runes. Ces évolutions ont accru la demande d'espace de bloc, contribuant ainsi à la hausse des coûts de transaction sur le réseau Bitcoin.
La baisse des frais d'Ethereum a également affecté son taux de combustion, lié à son mécanisme EIP-1559. Avec des frais plus bas, moins d'ETH sont brûlés, ce qui réduit la pression déflationniste sur le réseau et rend Ethereum plus inflationniste.
Ce changement contraste avec les périodes précédentes où les frais de réseau élevés entraînaient un taux de combustion plus élevé, réduisant ainsi l’offre globale d’ETH.
Analyse du MVRV ETH/BTC sur deux ans
Enfin, une analyse du ratio valeur de marché/valeur réalisée (MVRV) sur deux ans pour Ethereum et Bitcoin a mis en évidence la disparité croissante entre les deux actifs.
Au moment de la rédaction de cet article, le MVRV d'Ethereum se situait légèrement en dessous de zéro à -1,16 %, tandis que le MVRV de Bitcoin était nettement plus élevé à plus de 14 %.
Source : Santiment
– Réaliste ou non, voici la capitalisation boursière de l'ETH en termes de BTC
Cette disparité dans les ratios MVRV illustre à quel point l’ETH a sous-performé par rapport au BTC.
Ici, le ratio MVRV mesure le profit ou la perte des détenteurs en fonction de la différence entre la valeur marchande actuelle et la valeur réalisée d'un actif. Dans ce cas, les détenteurs de BTC réalisent plus de 14 % de bénéfices, tandis que les détenteurs d'ETH enregistrent une perte de plus de 1 %.
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