En chiffres : un marché baissier du Bitcoin sans BitMEX

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Depuis la création du bitcoin, les marchés haussiers et baissiers ont naturellement fait partie de sa croissance. Cependant, comme pour tout ce qui dure longtemps, le marché a évolué, tout comme la concentration de diverses choses sur le marché. L’un de ces changements a pris la forme des taux de financement et de la partie de celui-ci contrôlée par différentes bourses. Lors du dernier ours, BitMEX s’était avéré être une partie importante du marché baissier, mais les choses ont changé.

Gouttes de domination BitMEX

Maintenant, les produits dérivés sont devenus plus populaires parmi les utilisateurs de bitcoin et de crypto au cours de la dernière année. Néanmoins, ils restent très complexes au point que les instruments utilisés pour financer les calculs par différentes plateformes peuvent varier considérablement. Cela pousse même plus loin la structure collatérale des dérivés sur chaque plateforme.

En 2017/2018, lorsque le marché baissier s’était installé, BitMEX était à la pointe du marché des produits dérivés. Un rapport d’Arcane Research utilise les 318 premiers jours après le début du marché baissier de 2018, où il a constaté que l’échange crypto avait représenté plus de la moitié de tous les volumes de dérivés à l’époque. Elle avait également vu les taux de financement cumulés atteindre -0,46 %, ce qui, aujourd’hui, raconte une tout autre histoire.

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Funding rates from two cycle peaks | Source: Arcane Research

Cependant, au fil des ans, l’échange de crypto a perdu sa domination sur la part de marché des produits dérivés. Alors que des concurrents plus importants sont apparus, BitMEX a vu sa part de l’intérêt ouvert du bitcoin chuter à 3,3 %, et son taux de financement accumulé chuter encore de 1,46 % sur le marché actuel. Cela signifie que l’échange crypto est maintenant beaucoup moins important pour le marché baissier du bitcoin qu’il ne l’était auparavant.

Impact sur Bitcoin

En regardant les performances du bitcoin sur les marchés perpétuels, cela semble être le contraire du dernier marché baissier. Le premier exemple en est que sur le marché baissier de 2018, les taux de financement BitMEX étaient de 0,46 %. À cette époque, les taux de financement étaient très volatils et les shorts payaient principalement les shorts.

Tableau des prix Bitcoin de TradingView.com

BTC recovers to $19,100 | Source: BTCUSD on TradingView.com

Cependant, dans le marché d’aujourd’hui, c’est l’inverse qui s’est produit. Le rapport montre que le raccourcissement de la paire perp BTCUSDT depuis le 10 novembre entraînerait un rendement de 5,25 % à partir d’aujourd’hui. Cela va à l’encontre de la tendance de 2018, et maintenant les longs paient les shorts.

Il est également important de garder à l’esprit que les taux de financement du dernier marché baissier étaient en fait plus volatils qu’ils ne le sont aujourd’hui. Par exemple, BitMEX avait atteint un creux de -12,15 % dans les taux de financement accumulés pendant le pic du cycle en 2019.

Featured image from Coingape, charts from Arcane Research and TradingView.com

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