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Les cryptomonnaies ne peuvent pas rester éternellement les mêmes. Cependant, les efforts visant à étendre la finance basée sur la blockchain à de nouveaux territoires utiles ou générateurs de richesse se sont avérés plus difficiles que prévu.
Cela dit, les dérivés cryptographiques ont gagné en popularité à mesure que les traders plus expérimentés recherchent des catégories de trading plus sophistiquées. Les produits dérivés sont bien sûr un pilier des marchés financiers traditionnels, à tel point qu'ils font souvent partie des rémunérations des employés qui rejoignent des startups en plein essor ou des entreprises déjà cotées en bourse.
Mais les dérivés cryptographiques ne reflètent pas exactement leurs homologues fiduciaires. Tout comme d'autres facettes de la technologie blockchain, les technologies et infrastructures « sous le capot » signifient qu'elles ne fonctionnent pas toujours de la même manière que les moteurs traditionnels du marché.
Oui, les produits dérivés cryptographiques comme les options créent l’opportunité de capitaliser sur la volatilité du secteur et sa réponse aux événements sociopolitiques, mais les traders ont en fait deux manières de procéder.
Aujourd'hui, de nombreuses plateformes de dérivés cryptographiques proposent uniquement des options de trading basées sur des contrats inverses, qui utilisent des crypto-monnaies comme le Bitcoin (BTC) à la fois comme actif sous-jacent et comme garantie. Cela signifie essentiellement que la valeur du contrat est inversement proportionnelle au prix des actifs sous-jacents. Si le prix du BTC augmente, la valeur du contrat baisse, et vice versa.
Dans ce modèle, les profits et les pertes sont réglés dans la cryptomonnaie elle-même, ce qui expose les traders à une volatilité plus élevée et à une dynamique de prix plus complexe. Cela peut être préférable pour les traders qui cherchent à spéculer sur la volatilité du prix de l'actif par une exposition directe, en particulier pendant un marché baissier. De même, les traders peuvent obtenir des rendements potentiellement plus élevés en tirant parti des mouvements de prix des options et des positions dans la devise sous-jacente, en particulier sur des marchés très volatils. Les contrats inverses permettent également des stratégies de couverture plus avancées puisque les traders peuvent couvrir les options et les actifs sous-jacents d'un seul coup.
D'un autre côté, les traders sont exposés à des risques de volatilité particulièrement élevés en raison des mécanismes de tarification des contrats d'options inverses. Étant donné que la valeur de l'option et Les prix des actifs sous-jacents affectent les rendements, les traders sont beaucoup plus vulnérables à une volatilité extrême, en particulier lorsque les profits et les pertes sont réglés en crypto-monnaies non adossées à des actifs. Avec des risques de liquidation plus élevés et des gains imprévisibles, il n'est pas surprenant que le trading d'options inverses ne soit pas vraiment accueillant pour les nouveaux traders.
Malgré la complexité de cette plateforme, des plateformes comme Deribit ont fait des contrats d’options inverses l’épine dorsale de leur plateforme, qui représentait plus de 90 % des échanges de dérivés cryptographiques en juillet dernier. Mais les contrats inverses sont-ils vraiment la seule option (sans jeu de mots) dans ce cas ?
Plus récemment, les concurrents de Deribit ont proposé des alternatives pour réduire l'hégémonie de la plateforme sur les dérivés cryptographiques. La plateforme d'échange la plus connue dans ce domaine est Thalex, qui propose des options de trading adossées à des stablecoins plutôt qu'à des contrats inverses.
Bien que le nom de la cryptomonnaie soit révélateur, le trading d'options adossées à des stablecoins utilise ces derniers comme garantie pour les transactions, créant ainsi une relation directe entre la valeur du contrat et le prix de l'actif sous-jacent. Étant donné que des plateformes comme Thalex proposent à la fois des garanties et des règlements en devises stables, le risque de volatilité est beaucoup plus faible tout en permettant à la bourse de proposer un modèle de tarification plus simple.
L’attrait de Thalex pour les traders à la recherche de rendements plus stables et plus prévisibles est évident. Étant donné que la garantie est dans un stablecoin lié à la monnaie fiduciaire, les traders disposent d’une base de valeur plus solide qui n’est pas aussi fortement influencée par la volatilité du marché – et les bénéfices auront une valeur plus certaine car ils ne sont pas soumis aux fluctuations des prix des crypto-monnaies. À long terme, cependant, ce modèle pourrait réduire le rendement potentiel, ce qui pourrait ne pas intéresser les traders avides de risques et axés sur le profit.
Bien sûr, un modèle de trading d’options adossé à des stablecoins offre moins d’effet de levier et un potentiel de rendement plus faible dans les marchés haussiers, en plus de nécessiter l’accès à des actifs stables pour y participer. Mais pour les traders débutants qui débutent dans les dérivés cryptographiques, ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose. De même, les traders plus expérimentés ou institutionnels qui ne sont pas séduits par le jeu à haut risque et à haute récompense des contrats d’options inversés ont désormais un moyen plus fiable de poursuivre le trading de produits dérivés.
Les dérivés cryptographiques marquent une évolution dans ce que la crypto est capable de faire et démontrent la capacité du secteur à égaler, voire à dépasser, ce qui est possible sur les marchés financiers traditionnels. Cependant, l'émergence si rapide d'alternatives dans ce domaine souligne également la nécessité de maintenir la concurrence et de toujours fournir des moyens d'élargir l'accès à de nouveaux outils. Sinon, la crypto ne fera qu'imiter les marchés traditionnels au lieu d'améliorer ce qu'ils offrent.
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