Le marché boursier européen a un problème de réputation. Les investisseurs ont longtemps traité la région comme une considération secondaire à côté de Wall Street et des marchés asiatiques à croissance rapide, mais son indice de référence a discrètement suivi, et parfois battu, le S&P 500.
Cette réputation n’est pas entièrement imméritée. L'Europe compte moins d'entreprises à forte croissance, des marchés de capitaux moins profonds et des perspectives de bénéfices à long terme qui ont rarement rivalisé avec celles des États-Unis ou des pôles technologiques à la croissance la plus rapide d'Asie, ce qui explique en partie pourquoi sa récente évolution est passée largement inaperçue.
Le rallye sous-estimé de l'Europe
Le Stoxx 600, qui suit 600 sociétés de grande, moyenne et petite capitalisation dans 17 pays européens, est en hausse de 11 % jusqu'à présent en 2026, derrière le record du S&P 500 de 13,2 % sur la même période. Ce chiffre ne couvre cependant que 2026.
Élargissez la perspective pour inclure 2025, lorsqu’une augmentation des dépenses publiques à travers le continent a redonné vie aux marchés européens, et la comparaison s’inverse.
Goldman Sachs a affirmé dans une note du 10 août que le marché avait mal jugé l'Europe pendant des années précisément sur cette base. Depuis 2022, a déclaré la banque, les banques européennes ont largement dépassé les Magnificent Seven, le groupe d'entreprises technologiques américaines dominantes comprenant Apple, Microsoft et Nvidia.
Et malgré un choc tarifaire et une crise d’approvisionnement énergétique, le Stoxx 600 devance toujours le S&P 500 depuis début 2025.
Performance [in Europe] La situation est bien plus mitigée que ne le pensent les marchés ou que la plupart des investisseurs ne le pensent.
Homme d'or
La banque a également repoussé l’idée selon laquelle la concurrence chinoise menace les actions européennes dans leur ensemble. Les secteurs de la finance, des produits pharmaceutiques, de la technologie, de l'énergie, des services publics, des télécommunications, ainsi que de l'aérospatiale et de la défense constituent la majeure partie de l'indice et sont peu exposés aux importations chinoises à faible coût.
L'automobile, le secteur le plus associé à cette menace, ne représente que 1 % de la capitalisation boursière totale de l'Europe, même si le rallye du Stoxx 600 a largement contourné le groupe. L'indice Stoxx Autos a chuté de 16 % cette année, avec Volkswagen en baisse de 27,6 % et Stellantis en baisse de 51,9 %, le ralentissement de la demande de véhicules électriques et la hausse des coûts d'emprunt pesant sur le secteur.
AI Trade positionne l’Europe comme une couverture
BNP Paribas voit une opportunité précisément là où la douleur a été la plus vive. Sophie Huynh, gestionnaire de portefeuille et stratège de la société, a déclaré à CNBC que l'Europe est plus susceptible de bénéficier de l'adoption de l'intelligence artificielle que de développer la technologie elle-même, l'automobile étant l'un des secteurs qui en bénéficieront.
Il s’agit d’essayer de comprendre quand les marchés vont commencer à en parler, car on peut rester assis sur ces secteurs à forte valeur ajoutée pendant un ou deux ans avant que le consensus du marché ne commence à se rendre compte que cela va fonctionner.
Huynh
Huynh a ajouté que la forte consommation américaine est déjà largement intégrée dans les cours, ce qui suggère que la dynamique américaine pourrait s'essouffler au moment même où la reprise européenne s'accélère, une dynamique qui a également façonné les récents afflux d'ETF d'actions européennes.
Goldman a reconnu que l’Europe était à la traîne en matière de construction de centres de données et de développement de modèles d’IA d’avant-garde, des risques qui pourraient peser sur la productivité à long terme. Néanmoins, la banque a présenté cet écart comme une couverture potentielle pour les investisseurs se méfiant des risques liés à l’IA, en particulier en Chine, plutôt que comme une simple faiblesse.
La question de savoir si ce décalage deviendra un avantage durable dépendra peut-être de la rapidité avec laquelle le marché commencera à intégrer les secteurs européens adjacents à l'IA plutôt que de les pénaliser.
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