Bitcoin pour les entreprises [BFC] a officiellement exhorté MSCI à retirer sa proposition de règle d'exclusion des actifs numériques, arguant qu'elle risque de retirer des dizaines d'entreprises légitimes des principaux indices mondiaux simplement parce qu'elles détiennent du Bitcoin ou d'autres actifs cryptographiques dans leurs bilans.
La proposition en consultation permettrait à MSCI d'exclure toute société opérationnelle de ses indices mondiaux de marché d'investissement si les actifs numériques représentent 50 % ou plus du total des actifs.
Ce seuil pourrait exposer jusqu'à 39 entreprises publiques à un risque de reclassification ou de suppression, selon les estimations du secteur.
Les trésoreries d’entreprises remettent en question la classification « de type fonds »
BFC a dit la règle classe à tort les sociétés en exploitation comme des « fonds » sur la seule base de la composition de leur trésorerie, même lorsque leurs activités principales – telles que l’exploitation minière, les infrastructures, les logiciels ou les jeux – restent inchangées.
Des sociétés telles que Strategy, MARA Holdings, Hut 8, Metaplanet et SharpLink Gaming font partie des personnes potentiellement concernées.
BFC fait valoir que le choix d'une entreprise de détenir Bitcoin comme actif de trésorerie ne devrait pas redéfinir son modèle commercial sous-jacent ni la disqualifier d'une large représentation sur le marché.
Inquiétudes concernant le traitement sélectif des actifs
Les critiques soutiennent que la proposition cible les actifs numériques tout en laissant de côté d’autres risques importants du bilan.
Les sociétés détenant 50 % de leurs actifs dans l’immobilier, les liquidités ou les matières premières ne seraient pas soumises à une reclassification, ce qui fait craindre que la règle ne cible une seule classe d’actifs.
Bitcoin For Corporations a également averti que lier l'éligibilité à l'indice à des prix d'actifs volatils pourrait générer des mouvements imprévisibles de l'indice, déclenchant des sorties passives et des coûts de capital plus élevés sans refléter les performances opérationnelles sous-jacentes.
Ce qui vient ensuite
MSCI n'a pas encore rendu de décision définitive. L'entreprise continue de consulter les acteurs du marché et les groupes industriels devraient soumettre leurs remarques avant la clôture de la période d'examen.
Si elle est mise en œuvre, la règle pourrait forcer la suppression des indices en fonction de la composition du bilan plutôt que des fondamentaux de l’entreprise – un résultat qui, selon BFC, porterait atteinte à la neutralité de l’indice à un moment où de plus en plus de sociétés opérationnelles explorent des stratégies de trésorerie d’actifs numériques.
Pensées finales
- BFC exhorte MSCI à retirer sa proposition en raison de préoccupations concernant la classification et la neutralité de l'indice.
- Jusqu'à 39 entreprises pourraient être concernées si le seuil de 50 % d'actifs numériques est adopté.
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