Ce que le récit de la couverture de l’inflation en perte de Bitcoin signifie pour le marché de la cryptographie

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Avec Bitcoin (BTC) en baisse de 72 % par rapport à son niveau record, le marché mondial des crypto-monnaies a semblé être un désastre tout au long du troisième trimestre ; cependant, les indicateurs à long terme indiquaient un marché en pleine maturation.

Alors que le troisième trimestre de 2022 touche à sa fin, les analyses en chaîne pour la principale crypto-monnaie par capitalisation boursière ont présenté une image décourageante. Le drapeau de Bitcoin a souvent grimpé haut dans l’espace plutôt volatil en raison de sa réserve de valeur et de son récit de couverture de l’inflation.

Les gains de clôture de 50% de BTC au troisième trimestre de 2021 avaient attiré des investisseurs et des commerçants vers le réseau comme des abeilles vers du miel. Cependant, on ne peut pas en dire autant du troisième trimestre de cette année.

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Un récent rapport de Messari a souligné à quel point le dernier krach boursier était un «casseur narratif et une vérification de la réalité» pour Bitcoin.

Le récit de la couverture de l’inflation de Bitcoin est-il mort?

Au moment de la rédaction de cet article, le retour sur investissement (ROI) de Bitcoin par rapport à l’USD au cours des trois derniers mois était de -10 %, tandis que son ROI annuel par rapport à l’USD était de 53,38 %. Les faibles retours sur investissement à court et à long terme ont montré que les HODLers BTC à court et à long terme subissaient une perte nette.

Le tableau des vagues et des prix BTC HODL montre que les détenteurs à court terme (moins de six mois) étaient à un creux pluriannuel et ne détenaient que 23% de l’offre de Bitcoin, au 31 août.

Vague BTC HODL | Source : Messari

Une hausse des détenteurs à court terme est généralement considérée comme un signal macro-haussier et se produit généralement autour de gains de prix. Cependant, il est à noter que l’ATH de novembre 2021 de BTC n’a pas attiré autant de nouveaux investisseurs, très probablement en raison de facteurs macro-environnementaux.

De plus, les rendements négatifs de la BTC et la dynamique des prix liée à la fourchette sous la barre des 30 000 $ depuis juin ont annulé sa couverture contre l’inflation et sa réserve de valeur.

Pour beaucoup sur le marché, les rendements négatifs de BTC signifient que son récit de couverture contre l’inflation est mort, tandis que pour d’autres comme Michael Saylor de MicroStrategy, les bas prix de Bitcoin ne sont qu’une autre occasion d’acheter la baisse.

Perte de dynamisme du réseau

Après avoir atteint un niveau record de 69 000 $, le prix de BTC a connu un recul de plus de 70 % dans un environnement macroéconomique à risque.

Une comparaison entre BTC et Nasdaq 100 a révélé que le prix de Bitcoin était similaire à celui d’une action technologique américaine à bêta élevé, annulant ainsi son récit de réserve de valeur.

Source : Messari

Au cours de ce trimestre, la corrélation moyenne entre le BTC et le Nasdaq 100 était de 0,6, l’inflation et les hausses de taux ayant dominé le récit, tandis que le BTC était le moins corrélé à la dette. Fait intéressant, cependant, l’or numérique (BTC) et l’or physique étaient beaucoup moins corrélés avec une corrélation moyenne de 0,2.

En plus de cela, les adresses financées et les adresses actives de BTC ont connu une croissance plutôt ralentie au cours du troisième trimestre. Les adresses financées n’ont augmenté que de 1,1 % contre 2,5 % au deuxième trimestre 2022, tandis que les adresses actives quotidiennes moyennes ont diminué de 4 % par rapport au deuxième trimestre 2022.

Un espoir devant vous ?

Malgré les rendements négatifs et le fait que BTC a presque perdu son récit de couverture contre l’inflation, la volatilité réalisée de la pièce a eu tendance à baisser alors que le prix a progressivement repris au troisième trimestre. Une volatilité plus faible pour le principal actif a entraîné une baisse des liquidations pour le plus grand marché de la cryptographie.

Intérêts ouverts sur les contrats à terme et liquidations quotidiennes | Source : Messari

La volatilité moyenne sur 30 jours en août était de 60 % contre plus de 80 % en juin. En revanche, le total des liquidations longues en août était de 5 milliards de dollars, soit moins de la moitié de celui de juin, tandis que les liquidations courtes étaient également nettement inférieures.

Dans l’ensemble, alors que la volatilité était faible pour BTC tout au long du troisième trimestre, l’actif n’a pas encore « mûri » à un spectre de risque plus faible. Cela dit, l’affaiblissement des récits haussiers de BTC a également pesé sur le marché plus large de la cryptographie, le sentiment penchant davantage du côté baissier pour les actifs numériques.

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