Points clés à retenir
- Le fonds BUIDL de Blackrock détient environ 2,8 milliards de dollars d'actifs, soit 18,5 % du marché de 15,1 milliards de dollars.
- BUIDL a perdu la première place au profit de l'USYC de Circle en mars 2026 avant de la récupérer fin août.
- Securitize gère BUIDL sur huit blockchains, dont Ethereum, Solana et Aptos.
De retour au sommet, à peine
Le plus grand fonds du Trésor tokenisé au monde a changé de mains deux fois en six mois, et Blackrock vient de le récupérer. BUIDL, anciennement USD Institutional Digital Liquidity Fund, a atteint environ 2,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion, ce qui le place devant l'USYC de Circle en tant que produit le plus important de la catégorie.
Cette avance n'est pas une explosion, loin de là, étant donné que les 2,8 milliards de dollars de BUIDL représentent environ 18,5 % de l'ensemble du marché du Trésor tokenisé de 15,1 milliards de dollars, ce qui signifie que le reste de ce marché, y compris l'USYC, se partage les 81,5 % restants entre eux.
Qu'est-ce que BUIDL en réalité
BUIDL a été lancé en mars 2024 en tant que premier fonds tokenisé de Blackrock, construit et administré par Securitize, qui gère désormais la gestion des actifs sur huit blockchains, dont Ethereum, Solana, Aptos et BNB Chain. Chaque jeton vise une valeur liquidative stable de 1 $ et génère un rendement quotidiennement grâce à un mécanisme de rebase, transformant ainsi un fonds du marché monétaire en quelque chose qui se négocie et se règle comme un actif cryptographique 24 heures sur 24.
Les avoirs sous-jacents du fonds, liquidités, bons du Trésor américain à court terme et accords de mise en pension, sont à peu près aussi conservateurs que la finance institutionnelle, ce qui explique probablement pourquoi Moody's a attribué à BUIDL la meilleure note AAA-mf plus tôt cette année.
Securitize elle-même s'est fortement appuyée sur la relation BUIDL, enregistrant un chiffre d'affaires record au premier trimestre 2026 grâce à des frais de gestion d'actifs liés en grande partie au fonds de Blackrock et à sa propre cotation au NYSE.
La concurrence ne s'arrête pas
L'avance de BUIDL est réelle mais fragile. L'USYC de Circle l'a brièvement dépassé en mars, et le marché plus large du Trésor tokenisé a continué de croître sous les deux, avec de nouveaux entrants comme Franklin Templeton et Ondo Finance rognant sur le même pool de demande institutionnelle que Bitcoin.com News a dépassé les 15 milliards de dollars cette année.
Chaque point de base de ce marché représente de l'argent réel sortant des fonds du marché monétaire traditionnels vers des blockchains publiques, une tendance qui s'est poursuivie quel que soit le lieu où le prix du Bitcoin se négocie un jour donné.
Les bons du Trésor tokenisés ne sont pas un pari cryptographique ; il s'agit de dettes gouvernementales traditionnelles à rendement enveloppées dans une infrastructure blockchain, ce qui explique exactement pourquoi les institutions à l'aise avec Blackrock mais méfiantes face aux fluctuations des prix du bitcoin ont été parmi les plus rapides à adopter.
Quoi qu’il en soit, reconquérir la première place pour Blackrock semble être moins une question de droit de se vanter que de défendre la rampe d’accès qu’il a construite. Securitize, Ethena et Uniswap Labs ont tous construit des rails supplémentaires autour de BUIDL cette année, depuis les swaps atomiques 24 heures sur 24 jusqu'à l'accès direct au trading, chacun facilitant un peu le flux de liquidités institutionnelles vers BUIDL spécifiquement plutôt que vers un fonds rival.