Points clés à retenir
- Brian Armstrong de Coinbase a exhorté à revoir les règles américaines sur les investisseurs accrédités qui exigent un revenu de 200 000 $ ou une valeur nette d'un million de dollars.
- Il a proposé un test de culture financière, faisant écho à un projet de loi américain de 2025 sur l’accréditation basée sur des examens.
- Un accès plus large élargirait le marché adressable de Coinbase pour les produits tokenisés et en chaîne.
Armstrong cible la porte des « investisseurs accrédités »
Dans un article sur X, Armstrong a déclaré que c’était «il est temps de revoir les lois sur les investisseurs qualifiés aux États-Unis », notant que le cadre vieux de plusieurs décennies constitue une barrière qui protège les riches aux dépens de tous les autres. Le co-fondateur de Coinbase a fait valoir que le système actuel réserve effectivement les retours précoces aux personnes déjà riches, ajoutant :
« Les entreprises restent privées plus longtemps, où seuls les investisseurs accrédités (c'est-à-dire les riches !) peuvent investir. Les investisseurs particuliers ne peuvent intervenir qu'après l'introduction en bourse, lorsqu'une grande partie de la hausse a déjà été captée. »
Selon les règles actuelles de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, une personne physique n'est généralement considérée comme un investisseur qualifié qu'avec un revenu annuel supérieur à 200 000 $, ou 300 000 $ conjointement, ou un revenu annuel supérieur à 200 000 $. valeur nette supérieure à 1 million de dollars (hors résidence principale). Ces seuils donnent accès aux placements privés, aux accords de capital-risque et à de nombreuses premières ventes de jetons, précisément l'étape où les gains les plus importants sont réalisés.
Un test de littératie financière au lieu d’un test de richesse
Armstrong a proposé de remplacer la norme basée sur la richesse par une norme basée sur le mérite, suggérant une test de littératie financière qui, s'il est réussi, permettrait à une personne d'obtenir une accréditation basée sur ses compétences plutôt que sur son solde bancaire ou son revenu. Alternativement, il a proposé d’abandonner complètement la règle tout en maintenant les exigences de divulgation et la répression de la fraude pour punir les mauvais acteurs.
L'idée n'est pas sans précédent, puisqu'en 2025, la Chambre des représentants américaine adopté une facture approuver un parcours basé sur des examens vers le statut accrédité, permettant aux investisseurs de se qualifier en démontrant leurs connaissances plutôt que leur richesse. Les législateurs et les groupes industriels soutiennent depuis des années que les critères de revenu et de valeur nette sont une approximation grossière de la sophistication qui exclut les personnes possédant des connaissances financières et aux moyens modestes, tout en faisant signe aux novices fortunés.
L'argument est devenu urgent à la lumière du fait que des sociétés de renom ont retardé leur introduction en bourse, avec le projet de SpaceX. une introduction en bourse record (IPO) a récemment généré d'énormes gains pour les premiers bailleurs de fonds privés avant même que les acheteurs au détail puissent toucher au titre (une dynamique, selon Armstrong et d'autres, est en train de devenir la norme plutôt que l'exception).
Une poussée familière de Coinbase
La critique des investisseurs qualifiés s’inscrit dans un discours plus large pour Armstrong, qui a fait pression à plusieurs reprises sur Washington pour des règles plus claires et plus conviviales. À cet égard, Bitcoin.com News a déjà signalé que les dirigeants de Coinbase avaient rencontré des législateurs américains dans le passé pour discuter d'une proposition de réglementation sur la cryptographie, alors qu'Armstrong lui-même a déjà déclaré plus il y a de réglementation pour la cryptomieux c'est pour Coinbase (en raison du modèle de conformité de l'entreprise).
Il a également adopté un ton optimiste quant aux perspectives politiques, déclarant à ses partisans que les États-Unis se rapprochent. une clarté réglementaire tant attendue. L'assouplissement des règles d'accréditation profiterait directement à Coinbase, qui s'est étendu aux titres tokenisés, aux produits dérivés et aux produits en chaîne qui pourraient atteindre un public beaucoup plus large si le bassin d'investisseurs s'élargissait.
Les critiques rétorquent cependant que des seuils existent pour protéger les investisseurs inexpérimentés contre les offres illiquides, à haut risque et parfois frauduleuses. Les marchés privés comportent beaucoup moins d'informations que les marchés publics, et les défenseurs des consommateurs préviennent que l'ouverture des vannes pourrait exposer les acheteurs au détail à des pertes qu'ils ne peuvent pas absorber.
Le point de vue d'Armstrong dans tout cela tente de répondre à cette préoccupation en associant un accès plus large à une répression continue de la fraude, même s'il reste à voir si cet équilibre satisfait les régulateurs.
D’un autre côté, les partisans de la réforme soutiennent que le statu quo est en soi un risque, poussant les investisseurs particuliers vers les actifs les plus spéculatifs du marché public, tandis que la croissance plus régulière de la croissance privée initiale reste interdite. Ils affirment qu’un test basé sur les connaissances élargirait l’accès sans abandonner la protection des consommateurs.